智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研究報告稱，央行四季度貨幣例會繼續強調“穩字當頭”、LPR單邊下調帶來22年初MLF降息預期、該行在12.19《“可為階段”的時空和配置策略》中指出，市場聯動角度觀察，只要可轉債維持強勢，A股大概率仍是“可為階段”。該行認為，跨年估值差”較大的行業，更容易成為公募基金年末/年初的調倉方向。建議關注“跨年估值差”相對較大的細分領域：新能源(電源設備/稀有金屬/電機/電力)、消費(生物製品/醫療服務/汽車整車)、科技製造(通用機械/半導體/航天裝備/航空裝備/地面兵裝)。
報告中稱，A股仍處於分子端預期平緩、分母端預期支撐的“可為階段”。近期市場相對承壓：拜登1.75萬億《重建美好未來法案》受挫約束美國經濟增長預期和22年中國新能源車出海預期、美國通脹依舊高位、全球疫情反覆，近期國內政策未超預期，以及新能源車鏈條負面消息下跌導致市場情緒負反饋。該行判斷當前A股仍是“可為階段”：央行四季度貨幣例會繼續強調“穩字當頭”、LPR單邊下調帶來22年初MLF降息預期、該行在12.19《“可為階段”的時空和配置策略》中指出，市場聯動角度觀察，只要可轉債維持強勢，A股大概率仍是“可為階段”。
此外，“可為階段”也是逢低佈局“春季躁動”的機會。近期投資者對“春季躁動”的關注度明顯增加。經驗數據顯示：過去10多年“春季躁動”年年都有，大多在2月及以後才會結束，僅08/18/20年“春季躁動”在1月中下旬提前結束，均遭遇了重大“不確定性”事件衝擊。該行判斷當前“春季躁動”有支撐：“穩字當頭”政策主線、MLF調降預期。
廣發證券稱，信用週期底部如何佈局“春季躁動”?——聚焦“雙碳”寬信用新週期。22年“春季躁動”處於本輪信用週期底部，12/16/19年“春季躁動”也處於信用週期底部，該行觀察到：這幾年“春季躁動”的領漲行業基本和當時的“寬信用”方向保持一致。該行在11.21《傳統產能“低碳轉型”新方向》中指出22年中國將開啓“雙碳”寬信用新週期，建議重點關注碳中和“先立+後破”交集的“綠電”的3條投資線索：發電端的煤電“供給收縮”、輸電端的特高壓/儲能、交易端的綠電運營商。
該行提到，公募基金換倉如何尋找潛在方向?——關注“跨年估值差”優勢領域。從公募基金的淨值曲線&小盤/大盤指數的相對走勢來看：12月初以來公募基金已經開啓新一輪調倉佈局期。測算2010年以來的數據顯示，“跨年估值差”較大的行業，更容易成為公募基金年末/年初的調倉方向。建議關注“跨年估值差”相對較大的細分領域：新能源(電源設備/稀有金屬/電機/電力)、消費(生物製品/醫療服務/汽車整車)、科技製造(通用機械/半導體/航天裝備/航空裝備/地面兵裝)。
該行表示，“可為階段”建議逢低佈局“春季躁動”，繼續高區-低區均衡配置。近期A股相對承壓，但當前A股仍是“可為階段”。“春季躁動”每年都有，歲末“春季躁動”建議關注“雙碳寬信用”主線，以及具備“跨年估值差”優勢的部分新能源/消費/科技製造細分領域。行業配置建議繼續高區-低區均衡——1. 降準及地產鏈條企穩(券商、白電、消費建材);2. “雙碳寬信用”+新基建穩增長(綠電運營商、軍工);3. PPI-CPI傳導下的提價預期(食品加工)。