報告摘要
核心觀點
預計七一前後市場仍然會有不錯的表現。對於全年的A股市場，我們仍然持樂觀態度。整體來看今年盈利強+流動性弱的整體格局仍然沒有明顯的變化。我們預計2021年上證綜指仍然有望上漲10%-15%左右。配置方面，核心資產仍是市場的高BETA組合，在市場上漲的過程中仍值得關注。此外，推薦關注盈利持續改善幅度超過加倉幅度的科技製造類行業，包括電子、電氣設備、機械、通信等。
三個市場關注的核心問題
核心問題一：百年慶典之前是否會有維穩行情？
從以往的經驗來看，七一與十一在節後上漲概率更高，這或許是由於季末流動性變動的影響。但大規模慶祝活動前後市場上漲的概率均相對較高。活動舉行前，市場上漲的概率都在60%以上，而活動後的上漲概率也大多在50%以上。這或許説明市場存在一定程度上的“維穩效應”。但市場通常波動不會很明顯，2000年以來的波動幅度通常在5%之內。
核心問題二：6月市場會出現哪些變化？
6月份市場將面臨一系列數據的拐點。受到去年疫情衝擊以及“抗疫”措施的影響，部分經濟數據在上半年面臨顯著的基數效應影響。例如社融數據預計將階段性見底，並在下半年逐漸走平，但表內融資仍將保持旺盛。通脹也有望見頂回落。不過利率或並不會持續下行，隨着地方債發行的加速，前期利率走低的核心支撐因素或也將趨弱。
核心問題三：“核心資產”未來會怎樣表現？
隨着近期市場的反彈，“核心資產”也有非常顯著的反彈，個股層面上，60%以上的個股已接近或超過前期股價高點。整體上看，歷史熱門股見頂之後有較高的BETA屬性。無論是組合整體還是個股都是類似的，因此在市場上漲的過程中，“核心資產”可能仍有持續表現。
風險提示：經濟增長大幅不及預期；發生超預期風險事件。
（文章來源：光大證券研究）