每週A股 一個極好的政策看台
如前所見,重要會議前夕,往往是政策信息密集出台的檔期。有些影響資本市場的信息雖然需要履行發佈程序以成為政策,但政策朦朧期更容易激發市場資金的憧憬。這是資本市場中相當有趣的現象。
對於A股市場來説,本週起相繼開幕的全國“兩會”是一個極好的政策看台。其中的重中之重,當是受到市場期待的政府工作報告。相較於中央已經確定的大政方針,相信今年政府工作報告的落腳點,會更多地體現在執行路徑和效果期待上。
從A股市場的角度觀察今年的政府工作,要有縱深的思路,也要有橫貫的思維。縱深方面: “一帶一路”、自貿區自貿港、雄安新區、粵港澳大灣區、重要產業佈局如軍民融合、芯片國產化等等,會有相較以往更加確定的投資標的浮現。換句話説,就是優秀標的的身影會更加清晰。如果説市場下跌跌出的是機會,這一機會無疑屬於此類優秀標的。橫貫方面:要看改革開放政策超出預期的力度。今年改開政策超預期是確定性事件,但超出預期的方向和力度尚不明朗。比如,海南主題。春節期間海南旅遊堰塞做為經濟表象,其實涉及供給側改革、社會消費流向甚至國內地緣經濟格局重構等多個方面。此間大有空間可供政策複製經驗、施展抱負,亦會是未來標的研究的重點。
縱深和橫貫的角度,還有兩個交叉線索。一是外圍市場。外圍市場做為A股的擾動因素,一直都是客觀存在。只不過呈現的是階段性特徵。比如,A股脆弱期,對外圍市場的反應相對更為敏感,往往跟跌不跟漲。(反向的觀察結論則是,如果A股開始無視外圍市場表現,兀自出現趨勢性上漲,牛市即被證實。)目前的A股,是典型的脆弱期表現,多觀察外圍市場動向特別是美股表現對正確判斷市場走向有好處。刻下一個值得注意的現象,是中美貿易互懟及其外部性溢出。若互懟規模擴大且外部性溢出不可控,有可能形成新的政經冷戰。如果出現這樣的情況,或影響雙方宏觀經濟政策。宏觀經濟政策的變化,對資本市場的影響才是根本性的。對於這一動向,需要多加留意。根據以往經驗,如果一方輿論強調我們這次就不帶你玩兒,一方輿論強調我的市場一直足夠大,説明事態正在向雙方都不願意看到的方向發展。二是A股市場的內部政策其實也在不斷適應深化改革開放、機構變革甚至是外部市場的新要求。本週證監會發布《上市公司創業投資基金股東減持股份的特別規定》、《養老目標證券投資基金指引(試行)》,就修改《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》公開徵求意見,當有此意。亦需要認真研究。
其實資本市場本就是這樣:看中長期趨勢,要有研究能力,要有宏觀結論。看短線漲跌,要有分析方法、要有交易策略、要有操作紀律、要有平實心態。從這個意義上説,元宵節之後,A股市場的2018才剛剛開始。
(來個文後彩蛋: 日前廣電發文要求選出5000個影廳(全國1/10)做為“人民院線”簽約影廳,採取組織觀看等方式保證放映陣地,專廳專用。電影《厲害了,我的國》(出品方為央視和中國電影股份)或被證實為有行政力推動的“組織觀看”。 留意“中國電影”後期表現。)
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