白酒高增長週期結束？
近兩年，白酒行業進入存量競爭發展時代，分化趨勢加劇，產品力、品牌力、渠道力優勢明顯的企業能夠有效應對環境變化，在激烈的市場競爭中取得較好發展。
Choice數據顯示，目前A股共有20家白酒企業。9月1日，隨着半年報收官，白酒企業紛紛交出了自己的“中考成績單”，接受來自資本市場的審視。
“今年上半年，不同於過去幾年，除了茅台五糧液等少數酒企，大多數酒企二季度營收與利潤都出現了大幅下滑，説明中國酒行業高增長週期正式結束，行業進入盤整階段。” 白酒行業分析師蔡學飛告訴記者。
白酒股上半年業績普遍飄紅，僅1家虧損
Choice數據顯示，今年上半年，20只白酒股實現營業總收入約1835.24億元，比去年同期增加了200多億元；淨利潤總和約723.57億元，比去年同期增加了100多億元。
從業績排名來看，貴州茅台依然穩坐龍頭寶座，第二名五糧液也保持了兩位數的穩定增長，競爭比較激烈的是四五位。從營業收入來看，山西汾酒高於瀘州老窖，而從淨利潤來看，瀘州老窖勝過了山西汾酒。
貴州茅台在半年報中表示：白酒行業在經歷一段深度結構調整後，正面臨着“新秩序重塑期、新格局形成期、新消費升級期”三期疊加的行業發展新形勢，市場消費需求將會更加向優勢產區、頭部企業和優秀品牌集中、傾斜，行業“馬太效應”越發明顯。
20家A股白酒企業中，今年上半年唯一一家虧損企業便是金種子酒。
今年上半年，金種子酒實現營業收入約6.02億元，同比增長10.39%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約-5508.02萬元，與去年同期相比，虧損額有所收窄。
對於業績虧損原因，金種子酒方面給出的解釋是：“一是公司白酒產品結構處於調整期，次高端產品銷售佔比較低，綜合銷售毛利相對較低；二是由於上半年國內疫情防控等原因，導致銷量下降所致。”
在知趣諮詢總經理、白酒行業分析師蔡學飛看來，金種子酒業績不佳的原因是多方面的，他告訴新京報貝殼財經記者：“從內部看，首先是前些年金種子酒沒有及時地緊跟行業消費趨勢進行產品結構升級，品牌形象與產品低端化影響了企業的發展；其次是金種子酒內部長期多元化戰略發展不順，也拖累了酒水板塊的發展；再次就是金種子內部戰略搖擺，營銷體系改革效果一般，安徽省內市場萎縮嚴重。”
“從外部看，經濟調整、疫情對於依靠分銷與餐飲消費為主的中低端酒類影響比較明顯，金種子酒首當其衝；其次，安徽市場內卷嚴重，競爭成本很高，金種子酒銷售壓力較大；第三，金種子酒連續推出的高端產品培育週期長，教育成本高，市場前置性投入大，短期內無法提供企業發展的銷量支撐。”蔡學飛表示。
“大魚吃小魚”，區域酒企加快推動全國性擴張
數據顯示，在20家酒企於今年上半年創造的近2000億營收裏，約54%是靠貴州茅台和五糧液創下的，而貴州茅台、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖5家酒企創造的營收佔比則高達78.87%。
可見，雖然酒企們普遍盈利，但是在行業內部，業績分化嚴重，伴隨着消費對經濟發展的基礎性作用的增強，人們對包括白酒在內的消費品的需求保持持續性增長。同時，白酒行業馬太效應愈加突出，行業集中度繼續提升，市場份額向品牌力、產品力、渠道力優勢企業集中的趨勢加快。
在這樣的背景下，區域酒企正加快進行全國性擴張。
金徽酒的大本營在甘肅省，2020年，金徽酒成為復星快樂板塊核心企業。目前，金徽酒已經制定了“佈局全國、深耕西北、重點突破”的戰略路徑，正加快推進西北、華東及北方市場的開拓工作，通過打造樣板市場，以點帶面，逐步提高省外市場銷售收入。2022年上半年，金徽酒省外及其他地區實現營業收入2.78億，同比增長30.34%。
“全國化、次高端”是安徽名酒古井貢酒的營銷戰略，致力於打造一批規模省區、規模市場、規模客户。去年7月，古井貢酒定增募資50億元，用於釀酒生產智能化技術改造項目。
古井貢酒認為：“公司通過本次釀酒生產智能化技術改造項目的實施，基酒的品質將得到顯著提升，優質基酒的比率也將大幅提升。通過進一步提升產品品質，優化產品結構，不斷擴大市場佔有率。”
蔡學飛告訴記者：“我們注意到，以汾酒、水井坊、古井貢酒、捨得為代表的區域強勢酒企在外部市場中增速明顯，開始加快進行全國性擴張，説明除了產品結構升級之外，跨區域擴張也成為中國酒企新的增長驅動力，存量擠壓環境下，中小型酒企被一線名酒與區域強勢酒企不斷擠壓，逐漸邊緣化，中國酒的大魚吃小魚的‘戰國時代’已經到來。”
總投資超370億元，白酒企業上演“擴產潮”
當前，白酒行業開始進入品牌影響力、產品質量、營銷水平、創新能力的全面競爭時代，行業競爭加劇，行業內整合進一步加速。
伴隨着競爭的加劇，白酒“擴產潮”也愈演愈烈。
白酒行業由於生產工藝的原因，從實施技改到優質基酒產能的釋放存在一定時間差。經過較長時間的恆温儲存是生產中高端白酒產品的必要條件之一，越是高檔白酒，用於調酒的基酒貯存期要求越長，因此必須前瞻性佈局與統籌產能建設。
今年1月，貴州茅台決定投資41.1億元實施“十四五”醬香酒習水同民壩一期建設項目，項目建成後可形成系列酒制酒產能約1.2萬噸、制曲產能約2.94萬噸、貯酒能力約3.6萬噸，建設週期為24個月。
緊隨其後，五糧液為了新增原酒產能，計劃對制麴車間進行擴能改造,項目總投資估算約27.5億元。
後來，今世緣為了實施南廠區智能化釀酒陳貯中心項目，擬投資90.76億元；山西汾酒的汾酒2030技改原酒產儲能擴建項目，總投資約為91.02億元；4月，捨得酒業計劃投資約70.54億元，預計將新增年產原酒約6萬噸，新增原酒儲能約34.25萬噸，年新增制曲產能約5萬噸；5月，貴州茅台計劃投資15.87億元建設中華片區30棟酒庫工程項目，設計總儲酒能力約3.68萬噸……
據不完全統計，今年上半年，披露擴產計劃的A股白酒企業，總投資額已經超過370億元。進入下半年，又有白酒企業在陸續公佈擴產計劃，比如瀘州老窖。
有業內人士分析，這一輪擴產主體為頭部甚至極頭部酒企，和二三線及中小酒企無緣，仍處於頭部酒企擠佔中小酒企份額的階段。捨得酒業也曾對外表示：“近年來，各主要白酒生產企業均擴展中高端白酒產能項目，期望儘快投入生產並搶佔市場份額。”
蔡學飛指出：“大多數名酒已經完成了產品結構升級，銷售價格的持續上漲帶動了企業的業績與利潤增長，但是價格天花板也已經出現，絕大多數酒企今年上半年開始都在消化前期漲價勢能，中國酒行業的結構升級速度也在放緩，開始比拼產業鏈效率，中國酒企之間進入綜合實力競爭階段。”
新京報貝殼財經記者 閻俠 編輯 徐超