對於很多上市公司來説，“元宇宙”是個好東西！
似乎只要帶上元宇宙，蹭一波熱度，沒準股價就上揚了；
也是，股市向來喜新厭舊，尤其是在震盪市中，老題材由於投資者審美疲勞，往往拉一下就跳水。而新的題材，由於有着“朦朧之美”，會被投資者持續熱捧，就像橫空出世的新題材元宇宙一樣，去年被反覆炒作了好幾個月；
在經歷過2021元宇宙元年之後，不少企業紛紛蹭點元宇宙，概念股IPO更是前仆後繼...這不，港股“元宇宙第一股”就要來了！
飛天雲動，能否借“元宇宙”一飛沖天呢？
壹
元宇宙一詞源自科幻小説《雪崩》，書中描述到：“只要帶上耳機、目鏡，找到一個終端，就能進入由計算機模擬的另一個三維現實。每個人，都可以在這個與真實世界平行的虛擬空間中擁有自己的分身。”
也就是類似電影《頭號玩家》中的虛擬世界，甚至有人喊出元宇宙將是互聯網的終極形態....
回顧過去的2021年，“元宇宙”儼然成為了整個科技界最火的關鍵詞。
事實上，元宇宙概念真正被資本市場注意到其實是在去年的三月份，全球公認的“元宇宙第一股”Roblox登陸紐交所，徹底點燃了投資者的熱情。
去年3月，美國在線遊戲創作平台Roblox於紐交所掛牌上市。頭頂元宇宙第一股光環，Roblox輕鬆突破了3000億市值，令人驚歎！
隨後，元宇宙席捲國內外一二級市場，幾十家相關初創企業相繼獲得融資、國際頭部廠商先後發佈 AR 硬件產品、全球科技巨頭成立元宇宙聯盟...除了Facebook、騰訊、百度等科技巨頭佈局外，準備赴美上市Soul將自己包裝成社交元宇宙，映客直播則改名為映宇宙，中青寶、天下秀紛紛推出元宇宙業務，甚至連奈雪的茶、蜜雪冰城都來蹭熱度。
而從遊戲軟件開發商轉型而來的飛天雲動科技有限公司（以下簡稱 " 飛天雲動 "），剛入局元宇宙還不到一年時間，鍥而不捨地兩次向港交所遞交了自己的招股書，終於通過了，為其資本故事增添一份想象力。
貳
據悉，飛天雲動於 9 月 29 日開啓招股，並將於 10 月 7 日結束公開發售，預計10月18日在港交所掛牌上市。
這也就意味着，飛天雲動將成為港股 " 元宇宙第一股 "。
只是，在而今山頭林立的賽道中籍籍無名，飛天雲動研發投入偏低，流量獲取成本高，其業務實力與競爭優勢略顯不足，在港股破發率持續走高的背景下強追元宇宙的風口，前景難料。
有意思的是，飛天雲動首次遞表時，其招股書中高頻使用“元宇宙”一詞256次，表明其發力元宇宙的“決心”；更過分的是，在飛天雲動二次遞表時，對於“元宇宙”一詞的使用頻次又創下新高，提升到了 318次！
飛天雲動到底是蹭概念上市收割，還是來真的？
用一句概括飛天雲動的發展歷程，那就是“永遠都在追熱點”。
資料顯示，飛天雲動的前身掌中飛天成立於2008年，由楊雪凱、郭曉峯、宋鵬鵬三人共同出資成立，原本是一家遊戲研發發行商。
2009年，汪磊擔任掌中飛天總經理，並主導打造了《飆車之神》)、《愛麗絲仙境消消樂》、《星際武裝》等多款單機遊戲。
2017年，飛天雲動由遊戲業務轉向AR/VR內容及服務業務，並於2019年5月完成轉型；同年8月27日，掌中飛天正式於新三板摘牌，摘牌前市值約為3.5億元。
叁
當2021年市場再度升起元宇宙熱度時，飛天雲動不僅發佈了飛天元宇宙平台，還在遞交招股書的前一個月，將公司名稱更改為飛天雲動。據悉，公司共計進行5輪融資，最後一輪融資估值約為14.97億人民幣。
今年7月，飛天雲動第二次提交港股上市申請，並因在招股書中提及“元宇宙”三百餘次而備受關注，這也被業內稱為“PPT裏造元宇宙”。
一般而言，上市計劃到實施需要超過兩年時間。從飛天雲動連續二次遞交招股書動作來看，其蹭概念的動機十分明顯。
因為，元宇宙雖然火爆，但至少需要十年甚至更久的時間才能實現，現階段大家不是在炒概念的路上，就是在創造未來的佈局上。
元宇宙的核心是要打造一個完全媲美現實世界的虛擬世界，你可以在裏面和朋友逛街、打遊戲，甚至做改變世界的事；
就典型的環境模擬代表就是電影《頭號玩家》裏的“綠洲”遊戲，是對真實世界的一種補充，讓用户在虛擬中改寫人生。
聽上去很夢幻，但要實現並非易事。美國遊戲公司、元宇宙第一股“Roblox”的招股書中寫到“要成為元宇宙至少要滿足8個關鍵特徵：身份、朋友、沉浸感、隨地、多元化、低延遲、經濟系統和文明。”
單硬件來説，元宇宙就需要毫無眩暈感的VR眼鏡、算力提升數倍的芯片、最低延遲的網絡通信。
這裏面匯聚了VR/AR設備、AI、芯片、通信、雲計算、物聯網等前沿科技，相當於人類最頂尖技術的集大成者。
顯然，元宇宙不是僅僅靠一家公司、一個行業就能實現的，需要一個整體的、多個行業的共同努力！
肆
作為一家遊戲起家的公司，雖然在搭建元宇宙平台上飛天雲動會有一定的勢能優勢，但當前公司主營業務收入來源還是圍繞AR/VR。
招股書數據顯示，飛天雲動從2019年-2021年的營業收入分別為2.51億元、3.39億元、5.95億元，2022年第一季度營收達2.29億元，其中AR/VR營銷服務業務板塊佔總營收的72.3%，AR/VR內容業務佔比23.5%，AR/VR SaaS佔比4.2%。可以看出，飛天雲動營收過度依賴AR/VR營銷服務。
值得一提的是，VR/AR市場規模本身在當前來説並不算太大。飛天雲動的收入支柱之一“VR/AR內容服務”市場就更小了。
自 2016 年 AR/VR 技術開始愈發在各類場景中應用落地以來，中國 AR/VR 內容及服務市場的發展才開始起步。
按收入計，AR/VR 內容及服務市場的市場規模從 2017 年的人民幣 11 億元增長至 2021 年的人民幣 217 億元，年複合增長率達 110.2%。
據艾瑞諮詢的資料，按 2021 年收入計，飛天雲動在中國的 AR/VR 內容及服務市場排名第一，份額為 2.6%。在其中細分的 AR/VR 服務市場，飛天雲動也排名第一，份額為 13.5%。
另外，佔比不足5%的研發投入，也讓飛天雲動飽受詬病。
招股書顯示，2020年和2021年，飛天雲動的研發開支分別為1504.6萬元和2170.3萬元，佔比分別為4.4%和3.6%。2022年第一季度研發開支為815.2萬元，佔比3.6%。
同行對比之下，Roblox研發費用分別為13.1億元、34億元。2022年一季度為11.3億元，站營收比例接近20%。可以看出，飛天雲動佔比不到5%的研發投入，幾乎是杯水車薪。
近年來，國內外科技巨頭紛紛佈局元宇宙，例如Facebook改名Meta，全面佈局社交元宇宙；微軟宣佈企業元宇宙解決方案，收購動視暴雪；百度推出元宇宙平台“希壤”；字節跳動收購VR硬件廠商Pico等。
但你仔細看這些巨頭會發現，基本都是互聯網選手。互聯網流量紅利遠去是人盡皆知的事，巨頭們急需講述新的故事，而資本最喜歡的就是追風口炒概念。
隨着一些公司在“元宇宙”問題上表演得越來越浮誇，借熱點“割韭菜”的“司馬昭之心”，已經是路人皆知。
元宇宙是基於虛擬現實技術產生的概念，在這真真假假、虛虛實實之間，有的人把錢真的賺進了口袋，有的人卻腦子一熱追進去，當了接盤俠！
當然，去偽存真的艱鉅任務，則留給了真金白銀砸錢的投資者們。
參考資料：
《衝刺“元宇宙第一股”！飛天雲動通過港交所聆訊》，數據觀
《元宇宙羽翼未豐，破發潮中的飛天雲動怎麼飛？》，動點科技
《PPT裏造元宇宙、研發佔比僅4%，飛天雲動“炒作”上市？》，鳳凰科技網
《股市再現“殺豬盤”：大媽被坑40萬退休金，誰在操縱股價？》，財經鋭眼
《飛天雲動今起招股：或成港股“元宇宙第一股”，商湯科技參與基石》，IPO早知道