本文來源：時代財經 作者：林前
“這基本封死了國內鋰鹽價格下跌的通道。”對於澳大利亞鋰礦商皮爾巴拉礦業公司(Pilbara Minerals；以下簡稱皮礦）鋰精礦再創紀錄的拍賣價格，有投資者感嘆道。
5月24日，皮礦年內第二次拍賣結果出爐，拍賣價位5955美元/噸FOB，共計5000噸(+-10%)，5.5%品位基準，計劃2022年6月15日-7月15日發貨。值得一提的是，這是皮礦自去年以來的第5次拍賣，較上次拍賣（4月27日）成交價漲約5.4%。
根據券商測算，上述鋰精礦達到中國的到岸價約為6590美元/噸，而當前市場碳酸鋰加工費約為2.5萬元/噸，算下來碳酸鋰成本約為42.3萬元/噸。儘管自4月中旬以來，國內碳酸鋰價格逐漸下行，但根據生意社數據，5月24日，市場電池級碳酸鋰價格仍保持在46.7萬元。這也意味着，若按照24日皮礦拍賣的鋰精礦價格，鋰鹽廠加工淨利潤預計約為4.4萬元/噸，利潤空間大幅縮小。
“皮礦的拍賣價格噱頭意味更重。實際澳洲、南美的鋰精礦大多通過長協訂單被包銷至國內，價格遠低於前述拍賣價格。”不過，有礦商人士告訴時代財經。據此前媒體報道，4月份，鋰精礦市場主流價格約為3100美元/噸左右。
來源 | 天齊鋰業官網
下游需求堅挺 年內將高位運行
4月中旬以來，國內市場電池級碳酸鋰價格從52萬元/噸降至46萬元/噸，市場不乏看空的聲音。
近期，某鋰電上游材料商向時代財經表示，鋰鹽價格下跌主要是受到供應鏈影響，不少主機廠曾一度停產，需求也有所減少，這才促成了鋰鹽的價格回調。但總體來看，海外拍賣的鋰精礦價格不斷走高，鋰鹽價格難有大幅度下跌空間，待行業形勢好轉，價格仍會上行。
根據中汽協數據，今年4月份，我國新能源汽車產銷較去年同期均有40%以上增長，但環比均下跌30%以上。隨着華東地區復工復產加速推進，汽車產業鏈問題得到緩解。
“展望6月，碳酸鋰兩大主力下游磷酸鐵鋰和三元材料開工率將繼續小幅上漲，在成本和需求的支撐下，碳酸鋰市場或將穩步上調。”上海鋼聯新能源事業部鋰礦分析師羅曉莉接受採訪時表示。
值得一提的是，電池級碳酸鋰價格3月份突破50萬元/噸之時，市場有消息傳出多家電池廠不買貨、不接單對抗碳酸鋰價格暴漲，事後多家電池廠均表示不存在前述情況。
來源 | 天齊鋰業官網
據悉，鋰鹽價格之所以居高不下，上下游供需錯配是最主要的原因。我國鋰資源對外依存度高達7成，新能源浪潮下，國內產業鏈中下游擴產速度極快，但國外上游緩解卻響應不及，上游產能遠無法滿足下游需求。
在天齊鋰業股東大會上，天齊鋰業董事長蔣衞平表示，相對而言，上游鋰資源發展要遲緩很多。鋰資源存在地域性特點，有不可複製的特殊性。上游擴產和開發都有非常大的不確定性。現在上游資源的發展在加快，也得到了相應的機會和支持，“但要解決這一矛盾需要時間，供需格局達到真正平衡還需要時間。最終還是依靠市場來平衡”。
前述材料商人士稱，預計明年年中或年底，整個市場能夠達到供需平衡的狀態。“年內鋰價預計維持高位運行，或將在45萬元/噸~50萬元/噸區間內震盪”。
行業利潤向礦端轉移
在鋰鹽價格居高不下背後，鋰電產業鏈在利潤分配方面已經出現分化。
根據財報數據，寧德時代、國軒高科、億緯鋰能等電池企業今年一季度營收增速均在120%以上，但同期淨利潤同比分別下降23.6%、32.79%、19.43%。其中，國軒高科、億緯鋰能的淨利潤率分別為0.82%、7.73%。此前被梅賽德斯-奔馳相中的孚能科技，同期營收增速達317%，但淨利潤卻為-2.44億元。多家動力電池商都將淨利潤下降、增收不增利的原因，歸因於“部分上游材料的價格快速上漲”。
不同於動力電池企業一季度普遍陷入增收不增利的窘境，上游資源商則佔據了當前鋰電市場利潤的大頭。以國內市場規模最大的兩家鋰電礦商——贛鋒鋰業、天齊鋰業為例，今年一季度，二者營收增速分別為233%、481%，淨利潤增速分別為640%、1442%，扣非淨利潤率則分別達到57.81%、53.89%，遠超下游任何一個環節。作為參考，天齊鋰業2021年歸屬於上市公司股東的淨利潤為20.79億元，今年一季度淨利潤約為33.3億元，其2020年為虧損18.34億元。
之所以資源商淨利潤率遠超產業鏈上的其他環節，主要在於國外鋰精礦長協價格與國內碳酸鋰等鋰鹽價格存在較大差值。
“泰利森化學級鋰精礦定價參考鋰產品市場價格變動，再根據對應採購量給到股東一定折扣。”天齊鋰業內部人士近期向時代財經表示。據瞭解，泰利森鋰業是全球最大的鋰輝石生產商之一，也是天齊鋰業的控股孫公司。天齊鋰業在2021年年報中也稱，鋰精礦自給率達到100%，可通過格林布什等礦場獲得穩定的低成本優質鋰原料供應；併為現有的工廠及未來產能擴張項目提供了低成本且可靠的上游支持。
此外，由於智利最大的化工企業SQM（全球最大的碳酸鋰生產商）在行情下業績超預期，身為其股東的天齊鋰業也獲利好，其於23日發佈公告稱，預計SQM一季度業績將給公司淨利潤增加約6.20億元人民幣。
上游資源供應緊張，鋰鹽價格雖貴，但下游為保障生產，也不得購買。某動力電池內部人士向時代財經透露，“以前碳酸鋰2萬多一噸的時候，我們都能挑着選，現在快50萬一噸還不一定搶得到”。
在此背景下，為保供應、降成本，以寧德時代、比亞迪、中創新航等為代表的產業鏈企業年內動作頻頻，將業務觸角向上遊延伸。
以中創新航為例，5月9日，中創新航與天齊鋰業簽署兩份合作協議。一是與天齊鋰業簽署《戰略合作伙伴協議》，建立深度戰略合作伙伴關係；二是與天齊鋰業全資子公司成都天齊簽署碳酸鋰供應框架協議，鎖定鋰鹽資源。供應協議約定，2022年6月至12月，成都天齊按協議約定的數量向中創新航銷售電池級碳酸鋰，銷售單價按約定的定價機制執行。
對於在產品價格及供應優先級方面，中創新航是否較其他下游企業更有優勢，前述天齊鋰業內部人士對時代財經稱，“能夠披露的信息都在公告中”。
不過，蔣衞平在股東大會上稱，之所以選擇與中創新航合作，“（是因為）它有很強的發展趨勢，同我們的發展理念非常接近。我們雙方協商解決材料問題，雙方拿出優勢配套發展。我們希望上下游是一個和諧、互贏互利的關係，好的時候大家共同分享，不好的時候一起承擔；和對方合作，要利於各行各業，為國家和行業做貢獻”。
對於比亞迪、寧德時代、天齊鋰業等頭部企業在產業鏈上的“合縱連橫”，前述材料商內部人士表示，“報團取暖是新能源行業的一種普遍做法。未來，要在行業新一輪洗牌中生存，核心技術、資源優勢、產業鏈聯動、差異化的商業模式是關鍵”。