美聯儲再加息，如何影響A股？

本文轉自【中國新聞社】；

美國聯邦儲備委員會3日宣佈，將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到5%至5.25%的水平。這是自去年3月以來美聯儲連續第十次加息。

美聯儲在為期兩天的貨幣政策例會後發表聲明，繼續強調“美國銀行體系健全且富有彈性”以及美聯儲“高度關注通貨膨脹風險”。不過，此次聲明刪除了“一些額外的政策收緊可能是合適的”和“形成足夠限制性的貨幣政策立場”措辭，令外界猜測這可能是暫停加息的信號。

聲明稱，今年第一季度美國經濟活動温和增長，近幾個月就業增長強勁，失業率保持在低位，通脹率仍然很高。美國銀行體系健全且富有彈性。家庭和企業的信貸條件收緊可能會對經濟活動、就業和通脹造成壓力，相關影響的程度仍然不確定。美聯儲仍然高度關注通脹風險。

聲明稱，為支持實現充分就業和2%較長期通脹率的目標，美聯儲決定將聯邦基金利率目標區間上調到5%至5.25%之間，並將密切關注即將到來的數據信息並評估其對貨幣政策的影響。在確定額外的可能適合的政策收緊程度時，美聯儲將考慮貨幣政策的累積收緊、貨幣政策對經濟活動的影響以及經濟和金融的發展狀況。美聯儲將繼續按計劃縮減資產負債表規模。

美聯儲主席鮑威爾在貨幣政策例會後的記者會上強調，穩定物價是美聯儲的責任，“要實現通脹率降至2%的目標，還有很長的路要走”。被問及此次聲明刪除了部分措辭是否意味着本輪加息週期將結束，鮑威爾表示，這將是一個持續的評估過程，但“我們離加息結束比離加息開始近”。他透露，美聯儲官員在會上已經談到暫停加息的話題，但絕大多數官員對此次加息25個基點的支持非常強烈。他指出，未來貨幣政策還需逐次在未來會上決定。

關於美國銀行業危機，鮑威爾説，貨幣政策工具和金融穩定工具並不衝突，美聯儲已使用金融穩定工具來支持銀行。美聯儲副主席巴爾發佈的硅谷銀行倒閉調查報告非常有説服力，此前區域性銀行遇到的問題現在已得到解決，“我們將繼續密切關注銀行體系中發生的事情”。

美國股市三大指數在鮑威爾講話時劇烈波動並最終收跌。截至當天收盤，道瓊斯工業平均指數下跌270.29點，或0.8%，收於33414.24點；納斯達克綜合指數下跌55.18點，或0.46%，收於12025.33點；標準普爾500種股票指數下跌28.83點，或0.7%，收於4090.75點。

《華爾街日報》説，雖然美聯儲的聲明似乎發出了暫停加息的信號，但鮑威爾在記者會上表示，官員們尚未作出決定。有分析師指出，如果未來數據表明美國通脹壓力並未足夠快地消退，美聯儲這是提前留出了再次加息的空間。此外，鮑威爾就銀行業問題的作答未能有效安撫市場情緒。投資者無法受到鼓舞，這導致美股在接近收盤時完全回吐了早些時候的漲幅並收跌。

何時降息？

中金宏觀研報提到，考慮到美國經濟數據的韌性和流動性風險的減退，美聯儲會於5月繼續加息25基點，但這也可能是本輪緊縮週期中美聯儲的最後一次加息。在這之後，美聯儲或進入觀望期，聯邦基金利率或將在5%以上的高位停留一段時間。除非金融風險進一步發酵(不是我們的基準情形)，否則美聯儲不會很快降息，目前市場預期美聯儲會於7月降息，這一定價或過於超前。

開源證券研報認為，美聯儲的降息條件或將是通脹水平連續確定性下行，同時經濟增長速度有較大幅度的下行，此時美聯儲對於通脹和增長的平衡或將逐漸轉向經濟增長，這樣的組合最快或在2023年底出現，屆時聯儲內部或將逐漸開始討論降息的可能性，並在隨後開啓降息進程。

德邦證券首席宏觀經濟學家蘆哲則表示，美聯儲縮表繼續放緩，銀行救助工具出現了44億美元回升，且呈現久期拉長的特徵，這意味着雖然短期的流動性衝擊告一段落，但已流失的存款或難以迴歸。報税日後財政部現金增長水平較弱，美國政府停擺、債務陷入技術性違約存在前置風險。維持6月停止加息、全年不降息的觀點，當前市場到年底2-3次的降息預期仍過於樂觀。

如何影響A股？

中信證券認為，預計美債利率和美元指數或將震盪偏弱運行，黃金仍有上行空間，需警惕降息預期修正會帶來的擾動；預計美股在衰退到來前仍有階段性反彈行情，需警惕衰退提前可能帶來的下行壓力，而A股和港股的外圍流動性壓力或將進一步緩解。

華西證券發佈研究報告稱，短期來看，國內長假、疊加上市公司業績步入密集披露期，市場情緒略偏謹慎，行情或階段性震盪整固。二季度而言，中國經濟基本面的反彈有望使得人民幣資產的吸引力進一步提升，A股底部仍堅實。

研報提到，全年來看，海外經濟增長動力不足，歐美銀行業風險也存在進一步蔓延的風險，與海外主要經濟體對比，今年中國經濟將是為數不多提振全球預期的積極因素。從全球資金配置的角度看，中國經濟基本面的反彈有望使得人民幣資產的吸引力進一步提升，外資仍將成為A股增量資金的重要來源。

海富通基金FOF投資部王舜堯表示，五月美聯儲加息到達階段尾聲後可能帶來的北上增量資金對相關板塊的支持值得關注。

南方基金表示，5月很可能是美聯儲最後一次加息，隨着美聯儲加息週期步入尾聲，美元指數和美債收益率的下行趨勢將得到強化，加上強勁的出口將對人民幣形成支撐，在此環境下，外資有望迴流A股。