撰文丨喬浩然
編輯丨常亮
近日，鉑力特（688333）發佈了2019年度報告，報告期內，營業收入3.2億元，同比增長10.4%；歸屬於上市公司股東的淨利潤7426.8萬元，同比增長29.9%。
鉑力特是一家專注於工業級金屬增材製造的高新技術企業，其業務覆蓋了3D打印行業全產業鏈，主要包括：3D打印設備及配件、3D打印定製化產品、3D打印原材料以及3D打印技術服務。
在過去的4年裏，鉑力特業務規模增長迅速：2016年至2019年，營收從1.66億元增至3.21億元；複合年均增長率達到24.6%。
不過值得注意的是，雖然鉑力特營收規模依舊處於增長狀態，但其增速已經開始放緩。那麼，究竟是什麼，讓鉑力特放緩了腳步？它又能否恢復高速增長？
自研產品崛起前夜從營收結構上看，報告期內，鉑力特營收增幅較上年放緩的主要原因是其“代理銷售設備及配件”業務收入有所下降，2019年，該業務營收4985萬元，下降3029萬元，降幅達到37.8%；代理銷售業務曾是鉑力特第二大營收來源，2018年，該業務營收佔主營業務總營收的27.64%。
代理銷售設備及配件業務，主要是代理銷售德國EOS的產品。EOS是全球最大的金屬增材製造設備提供商，截至2017年底，EOS的全球裝機量已經超過3000台，在國內的總裝機量超過300台。
之所以代理競爭對手EOS的產品，是因為EOS品牌更為強勢，客户傾向於採購EOS的設備，鉑力特可以提供本地化技術支持獲得收入；此外，由於EOS的設備較為昂貴，部分擬進行批量化應用的客户出於成本考慮，會部分選用性價比更高的鉑力特設備，因此可以形成搭售。
代理銷售EOS產品，也能反映鉑力特建立品牌認知和市場開拓的艱難。不過，此次代理銷售業務營收的下滑，雖然對鉑力特整體業績上產生影響，但更重要的是，鉑力特正在逐步打開市場並且建立起一定的品牌知名度，逐步擺脱代理銷售的“迂迴”戰略。
在代理銷售業務大幅下滑的情況下，鉑力特營收能繼續保持增長就歸功於其自研類產品的銷售增長。
鉑力特自研的3D打印設備及配件業務的營收就同比增長9%，也取代了代理銷售業務，成為其第二大營收來源。
眼下，鉑力特已經自主研發了十餘個型號的增材製造設備。其中，其S310型號設備已經通過了空中客車公司認證，成為空客A330機型增材製造項目主要設備；S500型號設備全球首次實現單向1500mm級大尺寸增材製造，填補國內空白；S500、S600等大型SLM設備也解決了我國大型航空航天精密複雜構件的生產製造瓶頸問題。
除了3D打印設備及配件業務外，鉑力特3D打印定製化產品營收增長更為迅速，2018年至2019年，該業務營收從1.22億元增長至1.74億元，同比增長42.2%。3D打印定製化產品業務也是鉑力特當前的第一大業務，2019年，該業務貢獻了鉑力特54%的營收。
所謂3D打印定製化產品，即鉑力特通過自有金屬增材設備為客户提供金屬3D打印定製化產品的設計、生產及相關服務。目前，鉑力特擁有各類金屬增材製造設備100餘台，其3D打印零件產品已經批量裝機應用於多項國家重點型號工程的研製，涉及C919等軍民用大飛機、先進戰機、無人機、航空發動機、新型導彈、空間站和衞星等。
為了進一步提升鉑力特自研產品的“硬實力”，鉑力特還在不斷加強研發力度：報告期內，其研發費用為4203萬元，佔總營收的13%，增幅達到64.13%。
航空航天優勢凸顯從下游應用領域看，鉑力特自研產品之所以能夠快速增長，主要得益於其在航空航天領域的深耕。
報告期內，鉑力特在航空航天領域的營業收入2.02億元，同比增長12%，佔總營收的63%。事實上，航空航天領域一直是鉑力特的核心下游應用領域，2018年來自這一領域的營收也佔到總營收的62%，而且當期的前五大客户也均來自於航空航天領域。
不僅如此，未來3D打印在航空航天領域仍有巨大提升空間。以飛機為例，3D打印主要應用於飛機零部件的製造。
據《World Air Force 2018》報告統計，中美兩國的航空裝備存在着相當大的差距。從數量上看，中國軍用飛機數量僅為3036架，而美國軍隊飛機數量高達13407架。我國軍機更新換代，飛機種類、數量提升空間巨大。同時，民用飛機市場同樣擁有巨大潛力。據中國商飛預測，未來二十年，中國航空市場價值約1.4萬億美元。
考慮到中國航空航天工業的不斷髮展，金屬3D打印產業將隨之受益。
不過，雖然航空航天依舊強勢，但在其他下游應用領域，鉑力特業務發展卻出現一定下滑。報告期內，來自工業機械、醫療研究和汽車製造領域的營收分別下降21.87%、12.11%以及88.41%。
而這些領域都保有不錯的市場潛力，據Wohlers Associates（2018）報告顯示，航空航天、汽車、工業機械以及醫療行業在增材製造整體應用領域的份額佔比分別為18.9%、16%、20%以及11%。
對這些領域的不斷拓展，也有機會為鉑力特帶來新的主要營收來源，鉑力特經營計劃中也提到：未來將加大在模具、醫療等方面的市場開拓力度。
背靠航空航天產業奠定了鉑力特堅實的根基，但正如鉑力特薛雷博士所説“金屬加工所及，3D打印都有機會”，隨着其他行業的市場不斷開拓，鉑力特的未來將充滿想象。