週期股忽然“啞火”，真摔還是假跌？還會捲土重來嗎？
不少投資者都紛紛吐槽近期的市場表現，雖然近日行情熱漲突破了3700點，但市場分化較為嚴重，賺錢效應並不強，稍微不注意就很容易踏錯賽道，造成本金的虧損。其中，週期板塊是許多投資者朋友們較為關注的賽道，在連續幾日迎來較大漲幅的週期板塊今日卻忽遭“滑鐵盧”，是假摔還是真跌？後續賽道還值得配置嗎？在這我們簡單做個總結。
所謂週期股就是有一定的週期性，比如有色、煤炭、化工、鋼鐵等都是週期股，既然是週期股那就有一定的週期性，也就是在需要的高峯期會上漲，在不需要或者需求低迷的時候一般都是不會上漲的，比如煤炭一般夏天用電和冬天取暖使用的比較多，以往都是這兩個時間段都會上漲，還比如鋼鐵一般在春天建設投資高峯下達的時候會上漲，其它時間走勢都很温和，但今年因為貨幣寬鬆的原因，大宗商品漲價，再減上碳中和縮減產能，週期股站上了最強的風口。
而昨日週期股再次出現瘋狂，主要原因就是市場有傳言，黃磷和工業硅兩大行業皆被削減90%產量，刺激了整個化工行業的走強。
資料來源：網上公開資料
此外，肥料製造、基礎化學原料製造、煤炭加工、鐵合金冶煉等4個行業中萬元增加值能耗高於行業平均水平2倍以上的企業也被要求限產90%。限產大概率會引發相關現貨產品漲價，並進一步引導期貨產品和相關股票暴漲。
那為何今日週期板塊會出現掉頭直下的行情呢？我們認為主要來自於兩方面，一方面是由於前幾日的快速上漲，不少短線的獲利資金出逃導致。另一方面來自於對調控政策的擔憂。但從目前供需格局來看，短中期難以看得到緩解跡象——鋼鐵行業受國內粗鋼調控影響，行業限產直接增強上游盈利能力，提高產業集中度。
煤炭行業供給端受“碳中和”及政策監管影響縮緊，從短期來看難以改變國內煤炭供不應求的格局；從需求來看，國內經濟復甦拉動社會用電量增長，而國內能源結構在短期內仍將保持火電為主的狀態，煤炭需求強勁而供給偏緊，煤炭價格保持高位運行。
煤炭價格出現大幅上漲（元/噸）
數據來源：西南證券
鋁：供給方面，國家“能耗雙控”的政策疊加雙碳目標，使得以電解鋁為代表的的高能耗行業產量受到了限制，同時國內鋁土礦進口依賴度高，幾內亞政變事件導致鋁業面臨着較大的成本上行風險；需求方面，近年來新能源車對於鋁的廣泛運用大幅拉動了鋁的下游需求。供不應求將會是行業中長期趨勢，基本面支撐鋁價中長期走高。
鋁價格
資料來源：華創證券
有機硅：雖然國內企業未來幾年仍然有新產能投放,但是新能源車以及光伏等新興領域的需求有望逐步釋放,整體供需格局依舊向好,有機硅DMC有望高位運行。
金屬硅/有機硅DMC價格走勢
資料來源：國盛證券
草甘膦：由於草甘膦的擴產受到環保政策制約，很難通過擴產扭轉當前供應短缺格局。
草甘膦價格走勢
資料來源：德邦研究所
隨着冬季到來，供需矛盾有望使相關行業迎來量價齊增，週期行業價格中樞上漲是必然趨勢。眾多機構預測本輪週期股有望走出跨年行情，在年報業績確定性較高的情況下，中線佈局仍是不錯選擇。
越聲理財投研部
2021.09.14
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