2021年11月24日貝因美（002570）發佈公告稱：信達證券馬錚 程麗麗、摩根士丹利華鑫基金蘇香於2021年11月23日調研我司。
本次調研主要內容：
問：請介紹一下公司經營改善及轉型的進展情況
答：今年公司主要任務是夯實基礎、降本增效、向更高效率效益的新零售模式轉型。自創始人重回一線操盤後，上述策略實施進展順利，成效初步顯現。向大家報告一下，公司在週年慶、雙十一期間（10月20-11月11日），通過電商及新零售渠道（完全實現在線化、數智化運行）完成的業績超過當期全渠道銷售佔比55%以上，達成了里程碑意義的銷售轉型成功關鍵指標，現金流也同步改善，環比增勢喜人。雙十一期間，公司在京東平台表現亮眼，同比增長14%，轉化提升近31%，客單提升21.5%。兒童粉、菁愛A2新品表現也不錯，榮登雙十一期間競速榜前列。11月2日董事長親臨京東BOSS直播間，當天衝進京東超市排位賽TOP3，大幅提升了貝因美在平台的影響力！除自有品牌自主經營的OBM業務外，四季度以來公司OEM、ODM的增量業務訂單也增長迅速，目前幾個工廠已滿產。同時，公司的品牌授權業務也在有序推進，有了良好的開端。總體而言，公司的經營改善及銷售轉型已經取得了實質性突破。當前，公司上下正在全力以赴衝刺4季度業績，並聯動策劃、籌備明年1季度，鎖定2022年挑戰更高目標的可行路徑。
問：目前來看公司的新零售業務取得較大的突破,線下傳統渠道的銷售情況如何?有沒有什麼不同的佈局?
答：線下傳統渠道仍然是重要的陣地。今年以來，公司持續梳理調整傳統的線下渠道及合作客户，重點強化投入產出的良性循環，進一步加強與客户的互動合作，提高渠道整體的效率效益。對部分投入產出不經濟的渠道，公司會主動梳理淘汰一部分。比如，有些投資者反映有些商超沒有看到公司產品的銷售，就是公司依據渠道產出的實際情況主動梳理調整的結果。今年線下渠道的一個重點工作是公司加大了產品價值體系的管理，嚴查嚴懲產品竄貨現象，為渠道的良性健康發展保駕護航。
問：公司目前在線上銷售中哪些品類賣得比較好?
答：公司線上銷售主要是愛加和菁愛。愛加系列屬於公司的大單品，也是公司的高端產品，在今年的雙十一期間增長很快，同比去年增長幅度也比較大。菁愛一直是線上的專營品類，上半年因為配方升級斷貨銷量有些影響，供應保障後銷量恢復還不錯。此外，在線上線下融合的新零售渠道，公司的新品可睿欣的增速也不錯。
問：轉化率提高對公司利潤如何影響?
答：轉化率的提高印證了公司策略的有效性，意味着公司的投入產出會更好，肯定能增強公司的盈利能力，對利潤產生積極正面的貢獻。
問：公司對新國標,二次配方註冊的看法及應對
答：國家實施新國標、二次配方註冊，一方面會根據國內消費者營養需求的變化進行相關標準的優化升級，使國內產品更符合消費者營養健康的需求，更有利於寶寶的健康成長。另一方面，本次新國標的實施將使行業准入門檻再次提高，對企業提出了更高更嚴苛的配方研發、生產及品控的要求，會繼續加速小品牌的淘汰，提高行業集中度。這對公司來説是利好。公司非常重視國家按新國標實施二次配方註冊的工作，已經成立專項的工作小組負責，目前正按照計劃推進相關工作，進展順利。公司今年的新品可睿欣，其實已經是參照新國標的要求實施並上市了。
問：天津工廠大概什麼時候投產,產品規劃如何?
答：天津工廠的品類規劃是公司在超高端產品領域的佈局，主要生產羊奶粉、有機奶粉及奶基營養品，計劃會在明年建成投產。
問：今年奶價一直上漲,公司對明年奶價的判斷,及對公司產品價格的影響如何?
答：公司非常重視供應鏈的計劃保障和佈局，預計奶價等原材料的上漲仍會持續。公司擁有大型自建牧場，並在全球範圍內擁有穩定的優質原料供應渠道。公司將依據國際國內主要原料的價格情況，優化原料的供應結構，以降低成本。後續公司將依據原材料價格變化及整個行業的情況，必要時考慮重新梳理產品價格體系。
貝因美主營業務：從事嬰幼兒食品的研發、生產和銷售等業務。
貝因美2021三季報顯示，公司主營收入16.58億元，同比下降24.81%；歸母淨利潤3874.99萬元，同比下降23.72%；扣非淨利潤-797.3萬元，同比上升44.57%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入5.37億元，同比下降25.26%；單季度歸母淨利潤522.52萬元，同比下降33.87%；單季度扣非淨利潤-2506.19萬元，同比下降42.34%；負債率62.64%，投資收益1898.26萬元，財務費用6167.81萬元，毛利率52.66%。
該股最近90天內無機構評級。近3個月融資淨流出7820.64萬，融資餘額減少；融券淨流出303.73萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，貝因美（002570）好公司評級為2星，好價格評級為1星，估值綜合評級為1.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)