中金公司：預計水滴公司(WDH.US)2023年實現盈利，2025年淨利13億元

智通財經APP獲悉，5月21日，中金公司發佈水滴公司（WDH.US）研報，給予跑贏行業股票評級。該研報稱，水滴公司具有廣泛觸達和高效篩選兩大獨有優勢，再加上兼具互聯網基因與保險基因的管理團隊，以及在低線城市具有強大的品牌效應等，使得該公司有望成為銷售端創新潛在龍頭企業。

水滴公司是國內領先的保險和健康服務科技平台，於2021年5月7日正式登陸紐交所，成為中國保險科技平台第一股。

中金公司依據水滴公司此前發佈的財報數據以及參照可比公司等，對該公司相關財務指標做出預測：（1）預計2021年/2022年公司年化首年保費增長41%/32%，分別為203.12億元人民幣、268.47億元人民幣；（2）預計2021年/2022年公司佣金收入增長57%/45%，分別為42.27億元人民幣、61.27億元人民幣；（3）預計公司將在2023年實現Non-GAAP和GAAP盈利，主要受益於規模效應以及經營效率的改善。

中金公司還預計，未來五年隨着收入規模的持續擴張，水滴公司2025年淨利潤將達到12.77億元人民幣，2030年公司淨利潤可達38.64億元人民幣。

上述預測表明，中金公司研報積極看好水滴公司未來發展。該研報還預計，2030年互聯網代銷保險佣金收入將達到4040億元人民幣，相當於2020年規模的8倍。

公開數據顯示，水滴公司目前作為國內最大獨立第三方平台，2020年佣金收入已達26.95億元人民幣，也按照到2030年8倍增速來測算，該公司佣金收入在2030年將達到215.6億元人民幣。

中金認為水滴保險經紀業務收入增長的核心驅動因素包括四點：外部獲客效率、內部用户轉化、長險銷售能力、用户粘性。中金認為隨着水滴收入規模的擴大和品牌效應的擴張，外部獲客效率和長險銷售能力將持續提升。

除了保險保障業務，水滴公司還積極佈局醫療健康業務，力圖成為中國版聯合健康集團。在醫療健康板塊，水滴好藥付上線於2020年7月，定位藥品創新支付平台，通過連接商業保險、藥企、藥房和患者，幫助用户藉助保險進行藥品支付和藥品控費；水滴健康上線於2020年8月，定位互聯網醫療平台，主要為用户提供在線問診、體檢預約等服務，未來可能與其他平台打通。

對此，在中金公司看來，水滴公司未來若能將各平台的接口打通，有望打造“保險+醫+藥+創新支付”的一站式健康管理平台。