春澗專訪 | 中銀粵財羅蔓莉："反高潮"投資，挖掘擁有"心流"的創業團隊
羅蔓莉，中銀粵財TMT投資部總經理，關注TMT、企業服務等領域投資，目前團隊已投資項目包括高燈科技（微信發票）、磨鐵圖書、蓋得排行、毒舌電影、鈦動科技、滴滴出行、Unity等等。
中銀粵財是粵財控股和中銀投2010年聯合成立的基金管理公司，目前基金管理規模超過300億元，重點關注TMT、醫療健康、先進製造、新能源新材料等領域投資。
採訪 | 陳慶森 郝德秀
文 | 郝德秀
01消費領域儼然已成為當下最火的投資賽道，而且火得一塌糊塗。甚至連默默無聞的蘭州拉麪都成為資本市場的新寵。近日，多家拉麪品牌密集宣佈獲得融資，估值過十億者有之，估值過百億者亦有之。
資本構築了一幅烈火烹油的消費投資盛景。
不同於現在趕着風口去淘金的投資人，中銀粵財的羅蔓莉團隊早在四年之前就開始重點關注消費領域的投資。她認為，繼80後之後，90後、00後這些年輕的消費者已經成為消費舞台上的主角，與此同步的，是國潮的崛起，其背後是GDP的增速發展、科技的創新、民族自信的提升等諸多利好因素的疊加。
國貨潮流崛起前，中國經濟的總體特徵是“供應鏈經濟”；而在國潮崛起後，中國經濟進入“品牌力經濟”時代。阿里研究院發佈的《2020中國消費品牌發展報告》顯示，中國本土品牌線上市場佔有率已經達到72%。當下中國年輕一代對國貨的接受度、喜愛度可以説是過去幾十年來最高的，中國消費者正在經歷着從文化自信到品牌自信的消費變遷。
這種變遷的影響延伸到日常餐飲領域，其具體表現之一就是蘭州拉麪成為資本市場的新寵。“這是一個替代的過程。”羅蔓莉説。
她進一步分析説，餐飲行業現在之所以能夠重新做一遍，很大程度上是因為基礎設施的完善，這其中包括電子支付、膳食技術、冷鏈物流、供應鏈整合等多方面的發展。此前，由於票據不規範，餐飲行業普遍存在收入不透明、支出不透明等財税問題，但隨着移動支付、SaaS的發展，餐飲行業的財税系統越來越規範透明，為上市創造了極大的便利。海底撈、九毛九的成功上市，即是典型例證。退出渠道的通暢，是風險投資願意進入餐飲行業的前提，蘭州拉麪成為資本的新寵也就變得不再是意外。
消費其實不好投。羅蔓莉認為，消費其實本質上是個慢生意。好的消費公司，產品要佔據消費者的品類心智，這裏面第一需要時間去獲取信任，第二需要持續低成本的觸達（Exposure），第三需要具備讓人溢價付費的動力。新的營銷和渠道手段例如直播、網紅帶貨、優質內容等能使得新品牌較以往上一代品牌在第一、第二點加速。第三點體現出來的表徵，可能是好品質的品牌習慣、獨特的美學吸引力、有個性的品牌內容，更大的可能是生態能力等，這個真正要做出差異化非常難。
迄今為止，團隊並沒有投資一家餐飲品牌，而是另闢蹊徑地投資了票税數字化公司高燈科技。以發票數字化為基礎，這是一家為數字經濟構建交易鑑證場景的財税科技公司，通過移動+雲技術的應用，將交易及發票數據實時在線，服務餐飲、酒店、零售、停車、商業管理等多邊市場，從而助力企業合規經營，提升交易運轉效率。
當個體經濟迎來發展的高光時刻後，為之提供發票服務進而提供財税解決方案的高燈科技等公司也將水漲船高迎來更大發展。
在風口到來之前，羅蔓莉投資了風口。
02關於風口，羅蔓莉反覆強調，不追風口。她並不排斥風口，在她看來，持續加註一件事情，用資本把它碼成，“這是可以的。尤其在C端領域，包括我們現在看到的特別火的消費和餐飲領域，這是有可能實現的，這就是資本的力量。”然而，在商業化應用需要長時間積澱的行業領域，“砸錢”的做法未必奏效，因此“追風口”未必是明智的投資之舉。“我們不能因為某個領域熱或不熱，而影響我們的投資決策。”羅蔓莉説，“如果某個領域不那麼熱，但它是值得一看的，我們也會去挖掘裏面的機會。”
她將這種做法解釋為“相機抉擇”，類似於明代大儒王陽明提出的“此心不動，隨機而動”，投資要投的是機會，而不是風口，不要被喧鬧的風口亂了陣腳。
不僅是不追風口，她還進一步提出了“反高潮投資”的概念，“每個行業都存在難而正確的事情，這其中藴含了顛覆行業的機會與可能，但創業者有沒有這樣的認知呢？是一味地追逐風口，還是冷靜去構築護城河壁壘？”
硅谷創投教父、PayPal創始人彼得蒂爾也曾表達過類似觀點。他説，回憶一下商業版的反主流問題：哪些有價值的公司還沒有人創建？每個正確回答都必定是個秘密：有些事很重要卻無人知曉，有些事困難卻可為。如果世界上還有很多秘密，那就還可能出現很多有望改變世界的企業。
投資毒舌電影，是羅蔓莉團隊“反高潮投資”的詮釋。毒舌電影在2014年上線以後，經歷了文娛寒冬等一系列挑戰之後，如今發展成為圖文和視頻領域的超級大IP，全網粉絲數超過1.7億。團隊自接觸毒舌電影，直至去年投資落定，前前後後花了三年多時間，他們見證了一個優秀項目茁壯成長，長遠看好優質內容的生命力，而同期的競品則多已消失殆盡。
高燈科技和毒舌電影，兩種截然不同的領域，兩個截然不同的項目，羅蔓莉卻同時收入囊中。“我們投賽道，但我們並不是賽道投資邏輯，我們會在我們認可的賽道重點佈局幾家企業，但整體的投資策略並不是侷限於某個賽道。”
這也就解釋了中銀粵財的被投企業裏包括滴滴出行、全球市佔最高的遊戲引擎Unity、文娛產業平台磨鐵集團、 “數字中國”解決方案供應商飛企互聯、兒童啓蒙教育公司本牛科技（旗下“牛聽聽”為國內銷量前列的母嬰智能硬件及內容提供商）、權威測評機構蓋得排行等等。
03黑石集團創始人蘇世民説過，每個企業都是一個封閉的集成系統，內部各個組成部分性能獨特卻又相互關聯。優秀的管理者既洞悉每個部分如何獨立運行，也熟知各部分之間如何相互協作。
對一家創業公司而言，這是對創始人的高度考驗。
羅蔓莉説，創始人必須要有聚合人才的能力，“聚合一羣人，把創業的小火苗點燃。”每個偉大企業都是獨一無二的，而若要成就偉大，有些事情在起步階段就必須做好。無數失敗的商業案例已經證明，基礎沒有打好的初創企業終將是無法挽救的。作為創始人，他的首要工作就是打好基礎——和誰一起做，因為任何人都無法在有缺陷的基礎上創建一個偉大的企業。
此外，她關注的另一個重點是“大家願不願意一起為企業做出一些犧牲”。
比如他們看過的一個出海企業，令人印象十分深刻。“很多公司都會給高管團隊畫餅激勵，但高管成員真心把自己當成餅的一部分的其實很少。這樣的團隊在一起肯定能打勝仗。”
她推薦美國心理學家米哈里•契克森米哈賴所著的《心流》一書。“心流”是指我們在做某些事情時，那種全神貫注、投入忘我的狀態——這種狀態下，你甚至感覺不到時間的存在，在這件事情完成之後我們會有一種充滿能量並且非常滿足的感受。作者指出，經歷極度艱苦困頓後倖存下來的人（我們也可以理解為經過激烈市場競爭後倖存下來的那些創業公司），其最重要的共同特徵就是“一種自我意識不到的個人主義”，或者可説是有方向感、充滿自信的目標。擁有這種特質的人，無論處於什麼情況下都會全力以赴，而且不會把自己的利益放在第一位。因為這些人的動機在於行動本身，所以不易受到外來威脅的干擾。他們深信命運掌握在自己手中，卻並不以自我為中心，他們的能量不用於控制環境，而是致力於尋求一種與環境和諧共存的途徑。抱持這種態度的人，不把環境視為敵人，也不堅持自己的目標和企圖必須凌駕於一切事物至上。他只覺得自己是周遭的一部分，應當在運作的體系當中盡一己之力。
“有些創業團隊只是在階段性的紅利裏面獲得了階段性的勝利，其能力並不足以支撐他們從1走到100。理想的創業團隊是確定一個終極目標，所有人為了這個終極目標而奔去，這就是創業團隊的心流。”羅蔓莉説。
對羅蔓莉而言，她也把“心流”應用到了自己的投資工作中：“保證自己的思想和認知是最前沿的，不斷地儲備子彈。”為此，她把時間利用到了極致。她推崇《暗時間》，這本書的作者認為，你走路、買菜、洗臉洗手、坐公車、逛街、出遊、吃飯、睡覺，所有這些時間都可以成為“暗時間”，你可以充分利用這些時間進行思考，反芻和消化平時看和讀的東西，讓你的認識能夠脱離照本宣科的層面。這段時間看起來微不足道，但日積月累將會產生龐大的效應。“有時候睡覺的時候，我會突然想到，誒，這個事情其實應該這麼做。”這種近乎着魔的執念，羅蔓莉有一種更理性的解釋：你如果一直在思考某件事，它會自己跳出答案來。
04羅蔓莉和團隊認為下一個階段的戰略機會，是來自於科創方向創業，動能來自科創板開板兩年以來的退出示範效應，以及疫情和國際關係下國產替代的高需求。
“判斷趨勢其實很難，別説三五步，能預測準半個身位就很了不起了。我們認為這是人民幣基金的時代機遇之一”。