近日,永煤債違約引巨震,信用債市場烏雲密佈,多隻債券接連跌停……
永煤控股旗下債券連續兩日大跌,“18永煤MTN001”週三淨價暴跌94.61%,並於週四再度下跌10.41%;“20永煤CP001”最新淨價跌93.15%。
同時,宣佈放棄贖回其永續債“15紫光PPN006”的紫光集團公司債也大跌。11月13日公司債中,跌幅靠前的有:18紫光04跌18.89%,19紫光01跌7.54%,19魏橋01跌5.01%,16魏橋05跌4.49%,19紫光02跌3.29%,16魏橋01跌3.09%,19恆大01跌2.06%。
近期債券市場頻爆雷
10月下旬以來,信用風險事件頻發。
瀋陽盛京能源兩隻存續PPN違約、青海國投永續延期、“17華汽05”實質性違約、紫光集團不贖回“15紫光PPN006”、“17剛股01”未能按時兑付利息違約……
11月10日,永城煤電控股集團有限公司發行的10億元規模“20永煤SCP003”到期並公告不能如約兑付本金及利息,構成實質性違約。而就10月20日,永煤控股才成功發行了一筆10億元規模的三年期中期票據“20永煤MTN006”。
“20永煤SCP003”發行總額為10億元,發行利率4.39%,期限為270日,評級為中誠信主體評級AAA。公告顯示,違約原因為流動性緊張,截至11月10日,公司未能按期籌措足額兑付資金。
永煤控股的債券違約也引發了市場對於信用債的恐慌。
11月12日,紫光集團三隻公司債均跌超過30%,盤中二次臨停。
相關股票慘遭連累
債券市場大面積飄綠,也讓紫光國微今日一度跌停,4天時間市值蒸發超120億元,從700億暴跌到578.8億。
11月13日,紫光國微大幅低開,盤中多次觸及跌停,報95.38元,已較今年8月高位160.8元,回落了41%。盤後數據顯示,深股通買入1.12億元同時賣出1.06億元;兩家機構席位合計買入8807萬元,四家機構席位合計賣出3.02億元。
資料顯示,截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末,紫光集團的有息債務總額分別為952.76億元、1629.04億元、1693.23億元和1566.91億元,分別佔公司總負債的73.72%、80.02%、77.41%和77.21%。截至2020年半年度,紫光集團有息債務中一年以內到期有息債務金額為814.28億元,佔比51.97%,一年以上到期有息債務金額為752.63億元,佔比48.03%。
值得注意的是,“17紫光PPN005”將於11月15日到期,該債券規模為13億元。在此前,紫光集團放棄贖回永續私募債的做法,讓市場愈發擔心其現金流的情況。
對融資和A股影響有多大?
廣發證券表示,永煤違約會對河南煤企形成較大沖擊,豫能化等煤企的債券可能遭遇拋售,未來再融資或進一步收緊,而具有和永煤類似的債務負擔重、債券集中到期壓力大的部分能源集團,以及一些盈利較弱、短期債券到期壓力較大的煤企也會受影響。對於產業類國企,投資者應當對企業自身盈利能力、資產質量賦予更大的考慮權重,而降低股東背景的權重。
國盛證券表示,近期信用債市場大幅波動,大幅折價券頻現。華晨和永煤違約事件發生,以及紫光債券大幅折價之後,信用風險的大幅蔓延導致折價券數量的增加。一方面,避險情緒之下風險偏好低的投資者繼續大量拋售;但另一方面,也不可避免的存在被錯殺的優質個券,因此對部分風險偏好較高的投資者來説就有尋找錯殺個券的需求。
國泰君安指出,近期信用債市場突現兩個AAA國企違約,這對國企信仰的衝擊較大並引發了蝴蝶效應,弱資質主體出現了加速下跌。對A股而言, 核心有兩條影響路徑:其一,指向風險偏好,違約引發信用收縮預期,使得債券市場乃至權益市場風險溢價上行;其二,指向無風險利率,結構性的信用債剛兑打破,引發無風險利率下行的可能。風險偏好下行,交易復甦更需要長邏輯,推薦中國製造+可選消費。
申萬宏源認為,信用債引發的恐慌,帶來的結果,第一,從資金角度,就是引發贖回。一旦贖回,就導致債券和股票的拋售,例如股債雙殺,以及債券信用利差走高,這是最直接的反應。第二,企業再融資受阻。在恐慌情緒下,不太可能再到一級市場大規模買入。因此,一些債務到期,再發行就難了,可能導致違約進一步擴大。第三就是對實體經濟的影響。債券融資佔比大,如果違約繼續擴大,市場信用則被動收緊。
(文章來源:第一財經)