本週末，《大眾證券報》特邀南京證券研究所副所長、高級宏觀分析師陳君君，英大證券首席經濟學家李大霄，請兩位業內資深人士暢談2021年A股走勢及相關投資機會。
2021年大盤重心將上移
記者：2020年A股上漲超過一成，您認為2021年大盤將如何運行?是繼續看好創業板呢?還是關注主板市場?
陳君君：2020年市場整體呈中樞上行的走勢，從全年來看，創業板及主板市場表現分化還是比較嚴重的，創業板指上漲超過六成，而上證綜指上漲幅度在13%附近，總體延續了2019年滬弱深強的格局，其背後原因是疫情對醫藥板塊的行情驅動，成長股佔比更多的創業板在流動性寬鬆環境下具有更高的彈性和估值溢價。
展望2021年，我們認為大盤中樞會將進一步抬升，節奏上可能是前高後低的走勢。因為企業盈利會伴隨經濟修復、疫情淡化而繼續回升，中美關係可能迎來緩和期，但全球流動性邊際上的寬鬆力度有限，再度純粹拉估值的現象可能難以見到。
至於主板和創業板方面，我們認為不用刻意選擇關注哪個板塊，主板、創業板都會出現結構性的機會，在疫情影響減弱及經濟持續修復的背景下，盈利復甦彈性更大的順週期板塊大概率存在修復行情，而從產業發展趨勢及國家鼓勵科技創新的政策意圖來看，科技成長股居多的創業板乃至科創板也會有較好的表現。
李大霄： 2021年大盤將繼續震盪走高，整體格局將是“温柔牛”。藍籌股仍是大資金關注的重點，而垃圾股、小盤股將被進一步邊緣化。
全球經濟回暖 市場優勝劣汰
記者：2020年相關政策變化頗大，註冊制推行，退市新規發佈，市場格局也發生重大變化。您認為2021年有哪些宏觀因素值得關注?
陳君君：2020年政策的主要目標是對全面深化資本市場改革的持續落地，包括創業板註冊制的實行，交易所發佈退市新規徵求意見稿等等，都是為了重塑資本市場生態環境，形成有進有出、良性循環的發展模式，以及提高直接融資比重，加強資本市場服務經濟結構轉型升級的能力。
2021年我們認為值得關注的宏觀因素首先是疫苗的接種和疫情的發展情況，海外新冠病毒出現變異的情形，很多經濟體疫情控制形勢仍不容樂觀，國內因為輸入性病例也偶有發生，儘管目前已有多支疫苗獲批上市並開始在部分國家和人羣中接種，但實際效果如何以及疫苗在更大範圍內的可及性仍未可知，繼而對全球經濟復甦的節奏帶來一定的不確定性。其次值得關注的因素是中美關係的走向。再次需關注通脹因素的擾動，全球多數央行以及財政在2020年均釋放了超額流動性，在疫情的影響逐步消除之後，在供給恢復不足前，經濟中滯留的大量貨幣是否會引起新一輪的通脹是一個隱憂。
最後需要關注的是監管層面政策的出台，一方面是全面註冊制大概率會逐步推出，IPO規模或進一步擴容，市場的供給短期可能會有流動性的擠壓，但居民財富配置轉向權益資產的長期趨勢仍然存在，海外資金增加對國內金融資產的配置方向也會延續;另一方面更為嚴苛的退市新規將正式落地，資本市場基本制度的改革利於市場生態環境的改善，將加速上市公司的優勝劣汰，強化投資者結構的機構化和市場風格的價值化。
李大霄：2020年，A股進行了很多重磅的改革，包括註冊制的推行，退市制度的完善，以及長期資金入市等等，這都給我們股市長期走牛打下了向好的基礎。
從宏觀經濟上看，A股也有繼續走牛的基礎，全球經濟已經出現了明顯的復甦跡象，2021年會持續向好，這對中國來説絕對是個好事，中國在全球的地位會得到鞏固，增長會更快。2021年預計中國GDP增速將到8%左右，總體而言，當前市場的做多氛圍非常濃厚。
市場結構性機會將延續
記者：您認為2021年A股主要的投資機會在哪裏?投資者可以關注哪些行業板塊?
陳君君：在A股市場生態趨向機構化、價值化的大背景下，從投資的角度，我們應該更加關注細分行業賽道的機會。而降低對指數波動關注的權重，考慮到當前市場中等偏高的估值水平、行業景氣度的橫向比較差異較大，以及中長期行業發展邏輯等因素，2021年大概率依然會是結構性的機會為主。
從宏觀層面來看，2021年基建和地產投資對經濟的支撐或趨於弱化，而製造業投資和消費將成為貢獻經濟增長動能的主要需求項，具體可以關注的行業板塊有：行業景氣度復甦概率較大的可選消費行業，包括休閒服務、傳媒、家電、汽車等板塊;創新政策驅動和技術提升共振的半導體、機械等高端製造產業鏈;具備中期成長空間和需求爆發邏輯的光伏、新能源汽車、軍工等產業鏈;符合消費升級和產業升級趨勢的食品飲料、消費電子、醫藥等板塊在估值回到合理位置附近時仍然值得佈局。
李大霄：隨着價值投資深入人心，藍籌股越來越受到市場青睞，食品飲料板塊走出了長牛，貴州茅台股價持續創出新高。對於食品飲料板塊而言，雖然整體漲幅已經不小了，投資者可繼續持有，不過追高還是要注意風險。
2021年，我更看好順週期板塊。選股應堅持“做好人、買好股”，隨着白馬股業績增長，它們的上漲行情會延續。記者 湯曉飛