作者：鄭正
當一家造車企業開始“跨界”倒騰房產，可能就離“退休”越來越近了。
2020年3月31日，海馬汽車（000572 .SZ）發佈 2019 年年度報告。報告顯示，海馬汽車2019年總營收額同比下降7.06%至46.91億元，歸屬上市公司股東淨利潤0.85億元，扣非後淨利潤虧損7.31億元。
（海馬汽車2019年年報截圖）
對於虧損的理由，海馬汽車在年報中的辯解可謂有板有眼：2019年中國經濟下行壓力加大，實體經濟舉步維艱，汽車行業面臨的壓力進一步加大，產銷量與行業主要經濟效益指標均呈現負增長。宏觀經濟增速回落、國六排放標準升級等不利因素導致中國汽車行業消費低迷。
將公司業績下滑全部歸因於外部市場因素以後，海馬汽車的這份年報立刻展現出“欲揚先抑”的行文風格。因為在公司經營情況分析這一章節中，接下來超過60%的篇幅都被用來介紹諸如“產品開發更高效”和“互聯網直賣見成效”等，海馬汽車取得的怎樣不錯的成績。
然而時隔一週，與主營業務直接相關的虧損消息再次不期而至。4月7日，海馬汽車發佈“關於2020年3月份產銷數據的自願性信息披露公告”，公告顯示海馬汽車3月汽車產銷量分別為839輛和1310輛，同比分別下滑43.00%和30.39% 。2020年海馬汽車產銷量分別為1469輛和2591輛，同比分別下滑59.94%和49.12%。
（海馬汽車公告）
面對2020年伊始這波“來勢洶洶”的數據下滑趨勢，海馬汽車除了掛出一張數據表單外沒有任何評論。
至此，一週前發佈的年報裏提到的成績彷彿突然成為隱身的事實，若繼續歸咎於外部環境“不友好”也顯得有些“套路陳舊”。
大概海馬汽車自己也正沉浸在業績“不爭氣”的悲傷當中。然而這波悲傷還沒來得及消解，海馬汽車又收到深交所一紙問詢函，追問其在主要靠非經常性損益扭虧為盈的狀況下，究竟是否具備持續經營能力等一系列“敏鋭”問題。
對於深交所的問詢，海馬汽車至今尚未答覆。
不過通過其近些年發展狀態和一些大動作不難看出，海馬汽車業績上的“頹勢”絕對不止因外部市場環境所致，其自身經營與生產已然陷入某種困境，而這種困境至今未獲得解決。
海馬汽車賣房史
海馬汽車作為一家以汽車生產銷售為主營業務的企業，整個2019年整車銷量同比下降56.41%，整車毛利率為-1.73%，同比下降 6.68 個百分點。此外，算上高達 8.16 億元的非經常性損益，海馬汽車才勉強實現8519.61萬元的淨利潤正值。
深圳證券交易所對此發問，海馬汽車的利潤來源主要是向關聯方轉讓股權及處置閒置房產，那麼公司擁有持續經營的能力嗎？
確實，當一家公司開始靠花式變賣家產維持“生計”時，其後續經營能力就着實顯得令人堪憂了。
有消息稱，截至2020年1月17日，海馬汽車已出售344套房產，獲得1.6億元收入，對淨利潤影響達0.9億元。
事實上，整個2019年海馬汽車反倒是因幾輪頗具規模的房產交易，將其推向市場關注的焦點。
2019年4月23日，海馬汽車首度開啓賣房模式。在這一天發佈的關於公司擬出售部分閒置房產的公告中海馬汽車表示，擬通過中介機構按照市場價格在二手房交易市場掛出並公開出售位於上海的 36 套閒置房產，以及位於海南省海口市的 81 套閒置房產。
（海馬汽車公告）
對於本次交易的目的和影響，海馬汽車描述其有利於盤活公司閒置資產，補充公司流動資金，有利於公司的經營發展。
值得注意的是，資料記錄同樣在這一天，海馬汽車共計發佈了近30條重要公告。其中一條的標題格外醒目，簡言之就是説海馬汽車將被實行退市風險警示處理，原因是海馬汽車2017 年和2018年連續兩年淨利潤呈虧損狀態，按規定股票名稱由“海馬汽車”變更為“*ST 海馬”。
基於兩個事件在時間上的高度巧合，海馬汽車後續一系列的賣房行為，被不少分析人士定義為是一種“賣房保殼”的行為。
只是有一點可惜，海馬汽車房賣了幾百套，“保殼”雖勉強實現，但僅僅8000多萬元的營收總額讓資產變賣行為顯得有些“治標不治本”。面對深交所的問詢以及其自身今後將如何做到持續性發展的問題，海馬汽車要給出合理答覆似乎仍存在不少困難。
小鵬另尋“出路”
據公開消息報道，3月19日小鵬汽車以1600萬元認購廣東福迪汽車100％的股權。
資料顯示，廣東福迪汽車成立於2001年，是國家工信部定點的汽車整車生產企業。其經營範圍涉及汽車生產、組裝、改裝及汽車配件製造。
據悉，小鵬汽車本次收購行為，有很大可能是為了獲得汽車生產資質。而獲得生產資質後的小鵬汽車，後續將可能把新車製造的任務統統遷往自建的廣東肇慶工廠當中。
以這樣的趨勢分析，海馬汽車以為依靠的小鵬汽車代工模式也可能在不久的將來徹底畫上句號。
據瞭解，2017年9月海馬汽車與小鵬汽車簽署協議，協定雙方合作開展研發、生產和銷售小鵬新能源汽車，協議有效期至2021 年12月31日。
資料顯示，自2016年4月至今，海馬汽車僅在2016年12月達到銷量2.62萬輛的“高光時刻”，高光一過海馬汽車銷量急轉直下，到2017年7月銷量數值抵達第一個階段性最低點0.71萬輛。
（搜狐汽車平台海馬汽車銷量統計）
當市場普遍為海馬汽車“捏把汗”的時候，海馬汽車終於迎來小鵬汽車這一新勢力“明星”隊友。小鵬汽車的出現可謂暫時盤活了海馬汽車大量“無用武之地”的產能，並在一定程度上“攙扶”着海馬汽車“步履蹣跚”堅持走到今天。
然而，代工協議眼看到期，小鵬汽車“自給自足”的動機又愈加明顯。若未來真的再失去這一合作伙伴，海馬汽車的業務狀況可能又將迎來新一輪低谷。
除此之外，還有業內人士表示，隨着合資品牌汽車價格不斷下探及國產自主品牌的不斷髮力，海馬汽車的市場正被進一步蠶食。在汽車市場環境越發複雜的背景之下，海馬汽車即便再以外部市場環境為理由解釋業績下滑的原因，即便再不惜力的變賣資產，都可能擋不住被“物競天擇”的市場下發“勸退”通知。