八大機構論市：藍籌行情節奏在變 但趨勢不變
本週滬指下跌0.93%，下週A股將如何運行？我們彙總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。
中信策略：藍籌行情節奏在變 但趨勢不變
內外部擾動只在周度層面影響藍籌行情的節奏，但影響將迅速消散，歲末年初各部門政策逐步進入凝聚合力的階段，藍籌行情的趨勢不變，年底市場博弈加劇，充裕流動性環境下“高切低”仍是阻力最小方向，在藍籌行情的節奏變化中，堅定圍繞“三個低位”繼續佈局。首先，地產信用事件和散點疫情影響了市場對經濟修復節奏的預期，但逐季向好的趨勢未變；海外貨幣收緊的節奏在加快，但明年轉鷹的方向確定並且預計對A股影響有限。其次，各部委針對穩經濟工作的定調明確，預計明年一季度具體政策將加速出台落地，穩增長相關政策將集中於新基建、穩地產和促消費，明年一季度經濟數據可能逐步體現出政策合力的效果。最後，年底市場博弈加劇之下高位板塊分歧不斷加大，增量入場資金不斷積累，預計將帶動存量資金繼續“高切低”。配置上，建議借藍籌行情的節奏調整期間，繼續圍繞“三個低位”佈局。
國君策略：温和式躁動 跨年攻勢具備較好持續性
本週上證指數在週一盤中觸及3700點後震盪下行，往後看我們維持“躁動並非一蹴而就”的判斷，認為本輪跨年攻勢在節奏上具備較好持續性，拉昇節奏亦更偏温和。1)躁動並非一蹴而就：隨着中央經濟工作會議的召開與寬鬆預期的階段性兑現，投資者對政策基調、地產風險等問題逐漸從前期的分歧走向一致，市場已對上述預期變化充分定價。同時短期內難有新邊際增量貢獻，疊加外資“打假”等短期擾動，行情難繼續大幹快上；2)跨年攻勢具備較好持續性：當前中央經濟工作會議對市場的影響更側重於降低不確定性→驅動風險評價階段性下行，但基本面預期仍未有顯著改變，11月經濟數據仍顯疲弱。往後看，本輪跨年攻勢將隨着穩增長政策的逐步發力、經濟/金融數據的持續驗證進一步演繹，同時分母端寬鬆預期仍有想象空間。整體來看，本輪跨年攻勢有望延續至2022年1-2月。
國盛策略：2022跨年前後的佈局思路
雖然宏微觀層面的躁動預期可能都會面臨降温，但22年跨年階段整體市場環境並不差。第一，穩增長再有新動作，提前批專項債額度下達，進一步助力信用回升。第二，不論增長目標是否達到5.5，都需要基建、地產等傳統經濟發力。第三，重視M1-PPI拐點這一做多信號，後續繼續關注信用條件的漸次修復信號。總結而言，下一階段應淡化純粹的躁動預期，迴歸基本面定價邏輯，而穩增長是未來1個季度最大的貝塔主線。跨年淡化躁動預期，迴歸基本面定價，穩增長繼續引領。(一)穩增長方向既定且初見成效，年底信用條件有望真正意義上企穩，中期繼續看好價值修復，包括食品飲料、優質銀行與開發商、電力運營；(二)新老基建發力方向，首推：建築/建材、風光、特高壓；(三)上游成本反轉的汽車零部件、小家電，及獨立主線軍工。
華西策略李立峯：整固後將逐步企穩
整固後將逐步走穩，精耕細作。英美央行的鷹派轉向疊加變異毒株的擴散，A股受海外市場影響出現一定波動。但中國防疫經驗更及時有效，因此國內經濟受疫情的影響是小於國外的，同時貨幣政策仍將以我為主，各方面穩增長政策也將持續發力。A股短期擾動帶來良機，整固後將逐步走穩。後續逆週期、跨週期政策發力有望提升經濟預期，同時提振市場風險偏好。維持我們一直以來的看好A股觀點，A股結構性行情延續，板塊/個股上不追高不殺跌。具體到行業配置上，仍堅守三條投資主線。
興證策略：跨年行情不懼擾動 拾級而上
11月以來，跨年行情已徐徐展開。11月10日市場大幅波動之際，我們率先判斷“跨年行情即將啓動”、“珍惜歲末年初這段做多窗口”，並底部推薦以地產、基建為代表的低估值板塊。此後跨年行情徐徐開啓。11月19日央行貨幣政策報告後，我們進一步提示“將是一波大小共振的指數行情”，並建議“關注券商這個行情演繹的載體”。12月月報我們再次強調，“寬貨幣”且階段性邊際“寬信用”預期升温下，繼續看好大小共振、指數級別跨年行情。
粵開策略：“真”價投無懼“假”外資退出 後市均衡配置三個方向
長期來看，在資本市場持續對外開放，A股吸引力逐步增強的背景下，新規對外資流入整體影響較小，主要有以下四方面原因：一、無論是從交易規模還是投資者數量來看，內地投資者通過滬深股通交易A股比例較小。二、政策給予充分過渡期，且過渡期之後還可以進行賣出交易。三，通過覆盤過去幾年北上資金大幅流出月份，一般為受到重大事件影響。四，整體來看，近年北向資金持續流入A股，看好中國市場。
海通策略：展望2022年 我們三個特別判斷
展望明年，我們有三個不太一樣的判斷。判斷1：市場振幅將加大，歲末年初跨年行情市場望向上突破，全年收益率預期需下調。判斷2：需警惕通脹壓力，明年美歐經濟增速高，國際定價商品漲價，且豬週期驅動豬價上漲。判斷3：明年大盤與價值風格佔優，歲末年初均衡配置金融地產、硬科技、消費，之後關注漲價品及困境反轉的消費服務。
中金策略：A股關注“穩增長”政策落實
上週五的中央經濟工作會議延續了前期政治局會議的精神繼續強調“穩增長”。從近期的國內增長數據來看，儘管在地產投資等方面已經出現了政策發力的跡象，但整體壓力仍大。我們認為當前政策仍在逐步落實過程中，對近期基建投資增速超預期回落等情況不必過於擔憂。向前看，全球經濟週期“反轉”，政策“外緊內松”、增長“外下內上”，中國資本市場相較全球正處於較為有利的環境。風格方面，隨着後續可能的社融信貸投放落地、財政規劃部署，我們認為“穩增長”主線仍將繼續延續。年初至今相對強勢的部分製造成長風格可能會暫時相對落後，市場風格可能暫時呈現“大強小弱”的格局。
（文章來源：東方財富研究中心）