福特一季度財報“拉警報”，二季度預虧50億
4月28日，福特汽車發佈2020年一季度財報。福特汽車公司還表示，由於新冠病毒COVID-19流行的影響，其第二季度虧損將增加一倍以上，從20億美元增至50億美元，但福特仍有足夠的資金支撐。
首席財務官蒂姆·斯通（Tim Stone）在一份聲明中説：“我們認為，即使沒有采取額外的車輛批發或融資行動，公司的現金也足以使我們度過年底。”截至2020年一季度末，福特和福特金融的流動性儲備分別為351億美元和280億美元。
但是斯通也聲稱，對於美國排名第二的福特來説當前的經濟環境“太模糊”，無法給出2020年全年的盈利預測。實際上，這是福特年初發布2019年度財報，4700萬美元的淨利潤同比暴跌99%，遠低於2018年的37億美元和2017年的77億美元后，再次面對艱難的未來。
虧損，但現金充足
根據財報，福特汽車一季度總營收為343億美元，同比下降15%；淨虧損為20億美元，相比去年同期水平減少31億美元，淨虧損率-5.8%。其中，經營活動產生的現金流為-5億美元，比去年同期減少了40億美元。
公司調整後的自由現金流為-22億美元，調整後的息税前虧損為6.32億美元，根據官方的預估，疫情對這一數據的負面影響至少為20億美元。
細分來看，北美地區3.46億美元的利潤被南美、歐洲和中國市場的虧損所抵消，這些地區的業務利潤率分別為-15.5%、-2.3%和-40.7%。綜合下來，福特汽車業務一季度的息税前虧損為1.77億美元。
就具體業務看，福特分為三塊：汽車業務仍然貢獻大頭，營收為313.4億美元，同比下滑16%；信貸業務營收為29.67億美元，同比下滑4%；移動出行業務營收為1300萬美元，同比增長117%。
而今年，由於全球市場的行業銷量受疫情影響，同比均大幅下降，福特汽車一季度批售銷量為112.6萬輛，同比下滑21%。不過，其全球市場份額6.0%，與去年持平。利潤率方面，福特北美市場的業務利潤率僅為1.6%，低於2019年第一季度的8.7%。
各主要市場方面，福特一季度在中國市場銷售汽車8.9萬輛，同比下滑34.9%；美國市場降幅不算大，銷量約降12.5%。不過由於福特盈利向來倚靠利潤豐厚的皮卡和SUV業務，因此這塊業務的下滑成為福特虧損擴大的主要因素。
而且，我們知道，福特近三年的全球業務量都是在下降的，2019年福特在北美汽車市場份額為13.2%（其中美國市場13.8%），比2018年同期微降0.2%。而中國只有2.2%的份額。
作為盈利的主要來源，福特信貸（Ford Credit）業務一季度的息税前收益為3000萬美元，比去年同期減少7.71億美元。福特表示，強勁的投資組合業績被約6億美元的新增信貸損失備用金、待售租賃車輛的折舊額以及預期的運營租賃違約金所抵消。
值得注意的是，由於之前啓動的110億美元重組計劃，今年1月，福特汽車曾表示已計入37億美元進行重組，預計今年將在全球重組上花費7~12億美元，但福特高管表示，福特汽車正在考慮採取其他行動。從財報中我們也可以看出，2019年，福特在全球重組中的花費達到了31.81億美元，遠遠高於2018年。其中中國方面的重組就花費了1.01億美元。
此外，為確保現金流的穩定性和財務的靈活性，抵禦疫情帶來的衝擊，福特採取了一系列舉措：從現有的信貸額度中提取154億美元、發行80億美元的無抵押債券、推遲高管薪資發放、暫停股息分紅和反稀釋性股票回購計劃，以及降低運營成本和減少資本支出。
但是我們從財報中也能看到，截至第一季度末，福特1550億美元的資產中有800億美元（包括29億美元現金）被抵押。而且，到2023年的三年中福特的資產負債率依舊很高，其中，2023年的無擔保到期長期債務也達到了283億美元。
抵押這一做法很類似2006年，在時任CEO艾倫·穆拉利（Alan Mulally）主導下，福特抵押了其大部分資產，包括Blue Oval，換取近240億美元貸款，這筆貸款在2008年的金融危機中發揮了巨大作用。這次，福特依舊儲備大量現金準備度過“至暗時刻”。
標誌
預虧50億下的對策
自3月中旬以來，福特汽車逐步暫停了全球工廠（除中國市場以外）的生產，並要求辦公室員工開始進行遠程工作。在此期間，福特通過數字營銷、線上購物、非接觸式交付和維修等方式維持銷售以及售後服務業務的開展。
隨着事態的發展並對二季度預虧的擔心，福特表示，將從5月4日起，將分階段重啓位於歐洲的工廠。除了歐洲工廠，福特已經在中國恢復了業務，但中國市場一季度銷售額下降了35％。美國銷量下降了12.5％。
被標準普爾（Standard＆Poor's）下調評級的福特汽車此前表示，希望在4月恢復生產最賺錢汽車的生產，但隨後放棄了這些計劃。上週，美國汽車工人聯合會UAW表示，5月初重新開放汽車廠還是“太早，太冒險了。”但是，對於福特來説，儘早復產的願望無疑是迫切的。
疫情的影響也加重了股價的下跌，福特股價29日收於5.26美元，目前的市值為209億美元。我們可以看出，最近5年，福特的股價一直在下跌，已經跌到1999年峯值期的八分之一左右。
而隨着生產的相繼重啓，福特汽車將陸續恢復其新產品發佈計劃，包括，福特Mustang Mach-E、全新一代的F-150皮卡（包括混動版本）、一款小型越野SUV、中國市場上福特和林肯品牌車型的更新等等，傳奇車型福特Bronco也將於2021年迴歸。
福特還在加快產品更新速度，對於美國本土市場，福特將把平均更新換代週期從2017年的超過5年，降至2023年的3年左右。
兩週前，福特首席營運官吉姆·法利曾表示“福特汽車的轉型並沒有寬限期”。為幫助恢復、加速和發展公司的汽車業務，法利宣佈一系列管理層調整。該計劃的核心是更新並不斷完善產品開發和執行發佈的有效性，例如不斷髮展的智能互聯汽車。
不過，由於福特汽車公司持續加大在移動出行相關服務、自動駕駛以及相關核心業務上的投資，故本季度移動出行業務的業績虧損了3億美元。後續在這些方面，福特變得更加謹慎。
近日福特汽車表示，將把商用自動駕駛汽車服務推遲到2022年，並決定不再與電動汽車製造商Rivian合作開發此前宣佈的林肯電動SUV。根據此前IHS已經做出預測，今年全球汽車研發方面的預算將減少17%，許多項目將被推遲，尤其是自動駕駛和電動車這些新興業務，如今至少在福特身上是應驗了。
其實大家的心情都是一樣的，除了福特，通用GM和菲亞特克萊斯勒（FCA）的目標都是在5月恢復生產，並與UAW進行談判。此外，FCA和GM計劃分別於5月5日和6日發佈季度業績。一旦北美地區生產恢復，問題將是美國需求能以何種速度反彈。