2022-04-24開源證券陳寶健,劉逍遙對安恆信息進行研究併發布了研究報告《公司信息更新報告：疫情下Q1收入仍快速增長，全年淨利率有望回升》，本報告對安恆信息給出買入評級，當前股價為129.74元。
安恆信息(688023)
新興安全賽道領先廠商，維持“買入”評級
由於公司投入持續加大，我們下調公司2022-2023年歸母淨利潤預測為1.47、1.94億元（原預測為1.59、2.21億元），新增2024年預測為2.53億元，EPS為1.87、2.47、3.23元/股，當前股價對應2022-2024年PE為69.4、52.6、40.2倍，考慮公司在新興安全賽道的卡位及長期成長潛力，維持“買入”評級。
2021年收入高速增長，投入加大導致利潤承壓
2021年公司實現營業收入18.20億元，同比增長37.59%，分產品來看，安全基礎產品實現營業收入5.28億元，同比增長14.51%；安全平台產品實現收入5.88億元，同比增長31.99%，安全服務實現收入5.89億元，同比增長59.83%。公司實現歸母淨利潤1380.65萬元，同比下滑89.71%；實現扣非歸母淨利潤-7959.46萬元，同比下滑165.91%。公司歸母淨利潤下滑主要由於：（1）公司全年銷售毛利率為63.96%，下降5.01個百分點。（2）公司加大市場及研發投入，銷售費用率、研發費用率及管理費用率分別為34.93%、29.42%、9.11%，同比提升1.72、5.86、1.41個百分點。公司目前處於關鍵戰略投入期，未來隨着新產品技術不斷成熟，新招聘人員逐漸產生效益，公司盈利能力有望恢復。
疫情影響下Q1收入快速增長，全年淨利率有望回升
2022Q1公司實現營業收入2.33億元，同比增長26.90%；實現歸母淨利潤-1.90億元，同比下滑50.75%。公司收入在疫情影響下快速增長，同時由於人員的增長導致相關投入增加，公司虧損服務同比增加。展望全年，公司人員增長將放緩，有望提升經營效率從而推動淨利率的回升。
堅持新興安全的戰略方向，數據安全、信創雲安全實現快速增長
（1）產品方面，公司雲安全平台、大數據安全平台收入規模持續增長，推出的數據安全、信創雲安全等新產品收入佔比雖不高，但呈高速增長趨勢。（2）服務方面，安全服務收入快速增長，其中SAAS化規模穩步提升。
風險提示：公司業務拓展不及預期；市場領域競爭加劇的風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，安信證券徐文傑研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達99.54%，其預測2021年度歸屬淨利潤為盈利1.83億，根據現價換算的預測PE為52.53。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級6家；過去90天內機構目標均價為347.55。證券之星估值分析工具顯示，安恆信息（688023）好公司評級為3星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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