2021年增收不增利，陷盈利困局的老闆電器翻身仗不好打

文/張詩雨

昔日的廚電龍頭老闆電器，如今的日子並不好過。

近日，老闆電器(股票代碼：(002508)發佈2021年年度報告。2021年，公司實現營業收入101.48億元，同比增長24.84%；歸屬於上市公司股東的淨利潤13.32億元，同比減少19.81%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤12.77億元，同比減少19.42%；經營活動產生的現金流量淨額13.65億元，同比減少11.18%。

這份業績讓老闆電器既喜又憂，喜的是，這是老闆電器自2010年上市以來，在營收方面首次突破百億規模，憂的是，老闆電器上市12年淨利潤首次下滑。與此同時，受此影響，老闆電器股價連續下跌。

對於去年“增收不增利”的主要原因，老闆電器方面表示主要原因在於公司部分精裝修業務客户出現到期商業承兑匯票違約情況，基於謹慎性原則，公司對部分財務狀況困難的精裝修業務客户單項計提壞賬準備，計提金額合計7.78億元，據公司此前公告披露，相關壞賬主要來自於恆大。值得注意的是，這筆壞賬相當於2020年的淨利潤的一半。

成也房企，敗也房企

翻看老闆電器成長史，不得不承認，老闆電器成也房企，敗也房企。

2016年，各地政府陸續出台了鼓勵房屋精裝修的政策，在政策的加持下，精裝修交付比例大幅提升。作為行業龍頭的老闆電器當然不會錯過這個商機，於是不僅像老闆電器這種廚電企業開始與房企合作開展大宗業務，就連家居、建材等上下游的企業也紛紛採用這種捆綁合作模式。

實際上，老闆電器早在2008年就成立獨立的工程部，開始佈局房地產精裝修領域。據公開資料顯示，老闆電器與超過7成的百強地產企業實現合作。2018年上半年，房地產精裝修廚電配套市場，老闆電器市場份額高達39.9%，穩居行業第一。另據財報顯示，2019年、2020年老闆電器工程渠道收入佔比分別為18.01％、22.58％。

坦率來講，這種和房企捆綁的模式曾幾度換來老闆電器的高速增長，但對房企的高度依賴，讓老闆電器在安逸中暗藏危機，最直接影響就是與房企形成共損共榮的關係。房地產行業一旦下行，老闆電器必然會受到牽連。

雪崩的時候沒有一片雪花是無辜的，如今魔咒應驗，不幸被曾經的房地產大佬恆大拖累，在老闆電器的財報上展現無遺。

焦慮的老闆電器，自救之路不易

儘管老闆電器在公告中表示，這次計提對公司基本面造成的影響較小，但老闆電器的困境絕不止於被昔日的房產大佬“拖累”。

3月30日，在老闆電器2022中國新廚房科技新品發佈會上，發佈了老闆電器全新一代高性能集成灶，老闆電器正式進軍集成灶品類。

值得注意的是，在2021中國家電流通大會上，老闆電器副總裁何亞東炮轟集成灶，稱其技術不成熟，規模小做不大。沒曾想10個月後，老闆電器便自我打臉，推出了自家的集成灶。不得不承認，打臉背後更多的是無奈。

據奧維雲網數據顯示，2021年傳統廚電市場整體規模5153萬台、564億元，零售量同比下滑9%，零售額同比增長2%。零售額規模小幅增長主要受益於2020年同期受疫情影響行業銷售大幅下滑所致的規模基數較低，整體而言，過去一年傳統廚電市場需求持續低迷，消費者信心不足，更新換代需求釋放緩慢。再加上房地產市場下行，對於在廚電產品領域能拿得出手的一直是抽油煙機、燃氣灶、消毒櫃等老幾樣的老闆電器來講，更是雪上加霜。

而另一端集成灶產品卻逆勢上揚。據奧維雲網數據顯示，2021年集成灶市場規模已達304萬台，銷售額256億，零售量同比增長28%，零售額則同比上漲41%。

彼時入局集成灶的老闆電器雖為時已晚，也確實將帶來業績增量，但整體的增量預計不會很明顯，畢竟集成灶業務發展需要付出一定的時間成本。不僅如此，集成灶領域競爭非常激烈，老闆電器已是四面楚歌之勢，包括浙江美大、火星人、億田智能以及帥豐電器等品牌早已佔據半壁江山，此外，方太等傳統廚電品牌均在陸續佈局集成灶業務。

玩家逐漸增多，行業整體競爭加劇。老闆電器自救之路並不易。

“舊疾”纏身

老闆電器大刀闊斧進軍新領域，光鮮的背後，多年積累的“舊疾”卻仍纏身。

據天眼查數據顯示，老闆電器近五年裏2021案件佔比最大，高達41.5%。其中，去年美的公司、佛山美的洗滌公司曾以老闆電器涉嫌侵犯美的集團專利為由，一紙訴狀將其告上法庭。美的起訴請求老闆電器立即停止侵害案涉專利權；同時承擔賠償金額及其維權合理支出300萬元，並承擔本案訴訟費用。戲謔的是，老闆電器認為原審法院對本案不具有管轄權，因此上訴至中華人民共和國最高人民法院，請求將本案移送至浙江省杭州市中級人民法院審理。但該上訴遭到最高法駁回並維持原裁定。

除卻侵權事件，老闆電器產品也屢陷爆炸門，2017年老闆電器還曾因燃氣灶爆炸賠償用户29萬元。據中國裁判文書網發佈的一份民事判決書稱，上海一對夫妻所購買的老闆電器燃氣灶出現故障，報修之後被告知未發現問題，之後在使用中發生燃氣爆炸事故造成人員受傷和財產損失，一審法院判決老闆電器賠償財產損失共計29.08萬元。

近日，據齊魯晚報報道，濟南一市民家燃氣灶玻璃面板突然爆裂，對此老闆電器則回應，灶玻璃面板爆裂原因不好判定，但涉事產品不存在質量問題。另據黑貓投訴平台顯示，老闆電器的投訴量多達195個，其中不乏產品爆炸、虛假宣傳、產品質量、售後等問題。

如今，家電市場已趨近飽和，廚電類產品增速困難重重，加上原材料上漲等原因，若老闆電器依然屢遭質量問題，想必口碑也必將日漸下行。老闆電器“舊疾”難愈，又添“新症”，佈局集成灶賽道，雖然會為老闆電器帶來新的增長點，但畢竟入局較晚，還未有十足的技術和經驗積累，四面楚歌下，仍難有較大突破。

捆綁地產留下的隱患註定讓老闆電器在短期內翻身無望，未來能否迎來業績拐點仍有待觀察。