軍工板塊，由於故事題材天花亂墜，暴漲暴跌喜怒無常，被不少股民戲稱為“渣男”板塊。2022年前四個月，軍工板塊也是一路回調，板塊整體跌幅超過了30%，國防軍工指數更是累計下跌41.25%，在申萬一級行業中排名倒數第二。
但在4月27日跌出階段新低後，軍工板塊又再度回暖，至今漲幅已經超過20%，明顯跑贏同期大盤。而這段時間的強勢，得益於業績與消息面的雙重利好。
近期，軍工板塊可謂是大事頻出，前有行業營收、淨利創下新高，後有國產C919大飛機首次飛行試驗圓滿完成。同時，疊加2022年是國企改革三年行動的收官之年，以國有大型軍工集團為主導的軍工行業也迎來了加速整合。
中航電子擬吸收合併中航機電
隨着國企改革三年行動進入關鍵年，“中航系”整合將邁向機載系統領域。
5月26日晚間，中航機電發佈重大資產重組公告，公司與中航電子正在籌劃由中航電子通過向公司全體股東發行A股股票的方式，換股吸收合併中航機電併發行A股股票募集配套資金。
此次交易預計構成重大資產重組，中航電子、中航機電股票自5月27日開市時起開始停牌，預計在不超過10個交易日內披露交易方案。5月26日收盤，中航電子、中航機電股價分別上漲9.28%和8.22%，盤中均一度觸及漲停，似乎有資金先知先覺提前搶籌。
根據時間安排，上市公司預計在6月13日前披露相關信息。若未能在上述期限內召開董事會審議並披露交易方案，最晚將6月13日開市起復牌並終止籌劃相關事項，同時披露停牌期間籌劃事項的主要工作、事項進展、對公司的影響以及後續安排等事項。
值得一提的是，中航機電在國內航空機電領域處於主導地位，系國內軍用和民用航空機電產品的系統級供應商，參與了著名的國產大飛機C919在內的多種機型機載產品的研製工作，市場佔有率約為55%-60%。作為被整合方的中航機電，目前市值在450億元上下，比中航電子(尚不足400億元)更大。
天風證券指出，當前國企改革已進入深水期，國有企業將繼續加強優質資產對接資本市場、盤活優質資產，隨着改革的進一步推進，中航電子有望憑藉託管關係完成科研院所的資產注入。
軍工行業是國企改革重點領域
中航電子與中航機電的整合，正是國企改革在軍工領域的體現之一。
近日，國資委召開了“深化國有控股上市公司改革爭做國企改革三年行動表率專題推進會”。
國務院國有企業改革領導小組辦公室副主任、國資委副主任翁傑明表示，2022年作為三年行動計劃大考年，對國有控股上市公司而言，“深化國企改革三年行動”是當務之急、綜合性夯基之舉；“規範運作”是長期保障、制度競爭力所在；“穩定資本市場”是社會責任、國企使命所繫，上市公司要在這三個方面做好表率。
事實上，軍工行業也是歷次國企改革的重點領域，而加快軍工企業資產證券化進程更是重中之重。
本次重組吸收方，中航電子即為航空工業集團旗下航空電子系統平台。目前，中航工業集團資產證券化率最高，截至2021年已達72%，旗下多個上市公司成為細分賽道龍頭，本次中航機電、中航電子合併表明集團國企改革進程進一步加速，集團後期資產證券化率有望持續提升。集團在A股控股的上市公司平台包括中航電子、洪都航空、中直股份、中航光電、富士達。
除中航系之外，中電科集團資產證券化仍存在很大空間。電科集團旗下多家上市公司都在年內提出了千億市值的戰略目標，預示未來可能仍有國有資產注入。中信證券認為，此類應優先選擇長賽道和高景氣方向，優先推薦航空發動機、軍隊信息化、導彈、軍機四個產業鏈方向。
目前，中國電科旗下共有十多家上市公司，包括國睿科技、海康威視、四創電子、傑賽科技、華東電腦、衞士通、天奧電子、太極股份、中瓷電子、聲光電能等。
軍工行業估值處於底部區間
目前來看，軍工行業的估值處於底部區間。長信國防軍工基金經理宋海岸認為，軍工行業整體估值處於最低0%分位，即使是在近期的反彈過後，性價比依舊很高。
對於軍工行業的後市投資，各大機構也有不同看法。
太平洋證券認為，在目前國際環境下，軍工產品需求處於爆發的初期，優質企業業績增長潛力巨大，軍工板塊投資進入價值投資新時代。目前軍工板塊的估值已經極具吸引力，未來隨着軍品訂單的釋放和業績增長將進一步消化估值，建議佈局景氣賽道龍頭公司。建議關注航空、飛行武器、新材料、信息化等細分領域。
中泰證券指出，近年軍工板塊上市公司股權激勵方案數量持續增長，2022 年初至今光威復材、三角防務、興圖 新科、縱橫股份、盟升電子、航宇科技等板塊多家陸續發佈年度股權激勵計劃。
分析師認為，實施股權激勵有助於軍工企業建立長效激勵約束機制，充分發揮公司核心人才的主觀能動性，改善公司經營狀況，進而釋放業績增長空間。綜合來看，國企改革紅利有望加速釋放，關注軍工央企改革投資機會