造富雪道 | 激烈競爭下納斯達克遞表 盛豐物流要講怎樣的故事？

觀點網 疫情後蓬勃的行業表現，成為促進物流企業集體IPO的催化劑。今年以來，已有數十家物流相關企業，向A股、港股、美股三大上市目的地監管機構遞交招股書。

最新的參與者，則是國內合同物流老牌玩家盛豐物流。

9月9日晚，盛豐物流集團有限公司的實質控股公司SHENGFENG DEVELOPMENT LIMITED（下稱盛豐物流）向SEC提交書面申請，尋求美國上市。

這家總部位於福建福州的物流公司，擬以4至5美元的價格發行800萬股A類普通股，以此籌集最多3600萬美元資金。

為盛豐物流保駕護航的，是作為唯一承銷商的萬通證券、審計師Friedman LLP、分別作為兩國當地律師的錦天城、Hunter Taubman Fischer & Li LLC，以及承銷商律師Ellenoff Grossman & Schole LLP。

上市架構

招股書顯示，盛豐物流IPO前的股東架構中，包含A類股份3812萬股、B類股份4188萬股，總共8000萬股。

其中，劉用旭通過BVI公司Shengfeng International Limited持有全部B類股份。

據瞭解，劉用旭是盛豐物流的創始人，出生於1971年，早年以個體户身份跑貨運起家，到2001年時，逐漸積累起一隻擁有30餘輛汽車的車隊。以此為基礎，劉用旭創建了福州第一家物流企業——福州盛豐汽車運輸有限公司，該公司為盛豐物流的前身。

而3812萬股A類股份則由8名股東共享，包括集團副總裁兼福州公司總經理林光生擁有873.6萬股，佔全部A類股份的22.92%。

由於同股不同權的設置，每一股B類普通股享有10票的投票權，每股A類普通股享有1票的投票權。

實際計算下來，劉用旭控制91.66%的股權，其他股東擁有8.34%。在拿出800萬股進行IPO後，劉用旭的控股攤薄到90.08%，其他股東持股下降至8.2%，公眾股東持股1.72%。

按照計劃，盛豐物流預計將在納斯達克上市，股票代碼初步為SHNG。此次IPO的定價為4-5美元，在提議範圍的中點，市值預計達到3.96億美元，一個並不是十分高的估值。

業務情況

盛豐物流是一家專注於國內幹線運輸、貨物倉儲、城市配送、物流解決方案策劃與設計的物流企業，主要業務分為B2B貨運服務；雲倉倉儲；及其他增值服務，如報關進倉、貨物保險、打包包裝等。

截至目前，盛豐物流以福州為總部設立東、南、西、北4大區域，旗下擁有10個自建倉儲中心，5個立體倉儲中心，倉儲總面積70萬平方米。

來自招股書的數據，2020年和2021年全年，盛豐物流分別實現收入2.87億美元、3.47億美元，淨利潤分別為609.1萬美元和689.8萬美元。

根據全球最大的企業增長諮詢公司Frost & Sullivan提供的報告，2020年盛豐物流在行業中排名前50。按照中國物流與採購聯合會發佈的《關於發佈2022年度中國物流企業50強、民營物流企業50強的通告》，盛豐物流排在民營物流企業50強的32名。

用更簡單的話語來講，盛豐物流是一家傾向零擔快運方向的B2B獨立合同物流公司，過去長期以專業跑福建專線稱著。

而且，盛豐物流的貨運業務主要為向企業提供500公斤以上貨物的FTL貨運（整車運輸）和LTL貨運（拼箱貨車運輸）服務。

FTL貨運是專門為重量通常超過3000公斤的重型貨物設計的，LTL貨運則主要面向重量通常在15公斤到3000公斤之間貨物。而B2B範疇的LTL運輸服務，貨物重量基本在500公斤到3000公斤之間。

2017年，盛豐物流就曾與樂視電視簽署深度合作協議，幫助樂視將電視這類重量在10至50公斤的小家電運送到客户手裏，並提供送裝一體服務。

盛豐物流擁有一支能提供乾式貨車、平板貨車、危險包裹貨車和散裝貨物的車隊，匹配多種的運輸路線和貨物類型，自有車輛1300餘輛，外協車輛近5000部。

該公司目前近70%的貨運服務由第三方運輸供應商提供。

2021年，盛豐物流承接的運輸量總約為636萬噸，同比增長約9.66%，併為2226個企業客户提供貨運服務，包括寧德時代的CATL電池、光明乳業、順豐快遞、施耐德電氣和小米等公司。

貨運業務亦是盛豐物流目前最大的業務和收入來源，2021年全年貢獻了約3.28億美元收入，佔總收入比例94.56%，而2020年的數據為95.21%。

羣雄逐鹿

根據運送貨物大小和重量，公路貨運行業主要分為快遞、零擔快運和整車運輸單個主要的業務方向。

其中，中國的快遞行業發展較為成熟，目前已跑出申通、匯通、圓通、中通、韻達的“四通一達”系列，以及菜鳥、順豐等多家頭部企業。但零擔快運目前仍處於發展中期階段，行業集中度不高，跑出的頭部企業不多，資本市場甚至流傳“零擔無巨頭”的笑談。

資料顯示，快遞通常指單人可以輕易拿得動的貨物，快遞業內按公斤切分後大約在0-30KG範圍。零擔快運的貨物業內一版切分為30-500公斤，另有標準是託運人一次託運的貨物，重量不足3噸均認定為零擔貨物。

零擔快運在2010年代其實已引起不少關注，但真正讓該行業嶄露頭角的，是因為近年來製造業供應鏈一輪強烈的扁平化和柔性化生產潮流。另一方面，自疫情後B2C電商大爆發，碎片化訂單的增加令零擔快運需求大增。

分析顯示，目前國內零擔物流市場規模約為1.5萬億元，預計到2025年市場規模將達到2.85萬億左右。過去幾年，這個行業一直維持着20-30%的增長速度，未來相信這一趨勢將會持續。

目前，國內規模較大較成熟的零擔物流企業有順豐、德邦物流、滿幫集團、安能物流、壹米滴答、百世快運、天地華宇、盛豐物流等。而目前零擔物流領域完成上市的知名企業，有滿幫集團、安能物流和德邦物流，能夠開拓的市場空間仍然足夠大。

盛豐物流有較早涉足零擔快運的經驗，並在大件零擔領域有較高的聲譽和競爭能力。但雖然成立於2001年，至今運營時間已超過20年，盛豐物流的業務規模一直維持在中等水平，過去接收的投資助力也不多。

2015年，盛豐物流與海爾集團旗下日日順物流完成股權合作，雙方宣佈共同深耕零擔貨運市場。不過，雙方的合作在2018年終結。

在此之外，相比接受了紅杉資本、凱雷、高盛、華平資金的安能物流，接受普洛斯投資的壹米滴答，阿里巴巴、IDG、高盛加持的百世，盛豐物流在募資方面的動作不多。或許，這也是該公司最終選擇投入美國資本市場懷抱的催因。

目前，與盛豐物流一同競爭上市地位的零擔物流企業，有米袋集團旗下的直營貨運物流公司淮鏈，它剛於今年5月份宣佈要赴美上市。資料顯示，淮鏈成立至今不到兩年，但2020年和2021年的營收達到60億元和71億元人民幣。

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