外需收縮壓力大於內需 PMI位於榮枯線上方經濟正在恢復正常

　　國家統計局公佈的數據顯示，4月製造業PMI指數為50.8％，較上月回落1.2個百分點，但仍位於榮枯線上方。主要關注點如下：

　　第一，庫存指數一升一降，生產恢復好於需求。4月PMI生產指數較3月回落0.4個百分點，但仍保持在53.7％的較高水平。分企業類型看，4月大、中、小型企業PMI分別為51.1％、50.2％和51％，均位於擴張區間，生產復甦態勢良好。從庫存情況來看，4月原材料庫存指數為48.2％，較3月下降0.8個百分點；產成品庫存指數為49.3％，較3月上升0.2個百分點。庫存指數一降一升，表明當前企業生產端的恢復情況好於需求端。

　　第二，出口訂單大幅下降，外需收縮壓力大於內需。內需方面，4月新訂單指數較上月下降1.8個百分點至50.2％。內需復甦雖弱於生產，但仍位於擴張區間內。4月以來，疫情對歐美等主要經濟體的影響加深，全球經濟活動劇烈收縮，我國出口形勢明顯惡化。4月PMI新出口訂單指數較上月大幅下降12.9個百分點，降至33.5％的低位。未來，全球疫情發展情況仍具有高度不確定性，我國外貿形勢持續承壓。

　　第三，購進和出廠價格指數持續下降，工業品通縮壓力進一步加大。受國際油價劇烈波動等因素影響，4月PMI原材料購進價格指數較上月大幅下降3個百分點至42.5％。內需疲弱疊加外需萎縮，4月PMI出廠價格指數較上月下降1.6個百分點至42.2％，連續12個月位於收縮區間。購進和出廠價格指數持續下降顯示工業品通縮壓力繼續加大，預計4月PPI降幅將進一步擴大。此外，原材料購進價格指數降幅明顯大於出廠價格降幅，有利於企業緩解成本壓力。

　　第四，宏觀政策需加大逆週期調控力度，通過穩內需助力經濟恢復。在疫情海外蔓延導致外需持續萎縮的情況下，當前內需對於我國經濟的重要性更加凸顯。建議：進一步加大財政政策力度，將財政赤字率提高至4％左右，擴大地方政府專項債券規模至4萬億左右，發行特別國債，加大對基建等領域的支持力度；同時，出台更多促銷費政策，擴大居民消費，合理增加公共消費，啓動實體商店消費，保持線上新型消費熱度不減等，加快釋放國內市場需求。