外需收縮壓力大於內需 PMI位於榮枯線上方經濟正在恢復正常

  國家統計局公佈的數據顯示,4月製造業PMI指數為50.8%,較上月回落1.2個百分點,但仍位於榮枯線上方。主要關注點如下:

  第一,庫存指數一升一降,生產恢復好於需求。4月PMI生產指數較3月回落0.4個百分點,但仍保持在53.7%的較高水平。分企業類型看,4月大、中、小型企業PMI分別為51.1%、50.2%和51%,均位於擴張區間,生產復甦態勢良好。從庫存情況來看,4月原材料庫存指數為48.2%,較3月下降0.8個百分點;產成品庫存指數為49.3%,較3月上升0.2個百分點。庫存指數一降一升,表明當前企業生產端的恢復情況好於需求端。

  第二,出口訂單大幅下降,外需收縮壓力大於內需。內需方面,4月新訂單指數較上月下降1.8個百分點至50.2%。內需復甦雖弱於生產,但仍位於擴張區間內。4月以來,疫情對歐美等主要經濟體的影響加深,全球經濟活動劇烈收縮,我國出口形勢明顯惡化。4月PMI新出口訂單指數較上月大幅下降12.9個百分點,降至33.5%的低位。未來,全球疫情發展情況仍具有高度不確定性,我國外貿形勢持續承壓。

  第三,購進和出廠價格指數持續下降,工業品通縮壓力進一步加大。受國際油價劇烈波動等因素影響,4月PMI原材料購進價格指數較上月大幅下降3個百分點至42.5%。內需疲弱疊加外需萎縮,4月PMI出廠價格指數較上月下降1.6個百分點至42.2%,連續12個月位於收縮區間。購進和出廠價格指數持續下降顯示工業品通縮壓力繼續加大,預計4月PPI降幅將進一步擴大。此外,原材料購進價格指數降幅明顯大於出廠價格降幅,有利於企業緩解成本壓力。

  第四,宏觀政策需加大逆週期調控力度,通過穩內需助力經濟恢復。在疫情海外蔓延導致外需持續萎縮的情況下,當前內需對於我國經濟的重要性更加凸顯。建議:進一步加大財政政策力度,將財政赤字率提高至4%左右,擴大地方政府專項債券規模至4萬億左右,發行特別國債,加大對基建等領域的支持力度;同時,出台更多促銷費政策,擴大居民消費,合理增加公共消費,啓動實體商店消費,保持線上新型消費熱度不減等,加快釋放國內市場需求。

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