美債出現“奇怪”走勢，投資者不解……

　　參考消息網7月19日報道 據英國《金融時報》網站7月17日報道，伴隨着10多年來最大規模的通脹飆升勢頭，美國國債價格持續上漲，這打破了常見的可靠模式，使投資者急於弄明白世界上最大的債券市場到底發生了什麼。

　　一般來講，通脹對債券價格而言是壞消息，它將導致債券的固定收益縮水，並使央行以加息應對通脹的可能性增大。

　　但近幾個月來，這種關係發生了逆轉，至少對中長期債券而言是這樣。美國國債價格大幅上漲——全球其他國家的債券緊隨其後。這使得10年期美國國債收益率近一週由3月底的1.75%降至不足1.3%，為3個多月來的最低點。

　　安聯全球投資基金的投資經理邁克·裏德爾説：“現在，許多人摸不着頭腦。從表面上看，這一走勢似乎與預期完全相反。”

　　投資者認為，美聯儲最近發出的信號——即它對通脹加劇越來越敏感——是政府債券價格一路上漲的原因之一。今年6月，在美聯儲公佈決策者對利率的預期後，華爾街一度進入高度戒備狀態。

　　美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾勸告市場參與者不要過度解讀這些單個的預期數據，並敦促他們耐心等待政府最終取消支持政策。但他也承認，美聯儲可能需要應對超出預期的價格壓力。

　　鮑威爾15日在國會舉行的一場聽證會上説：“我們正經歷通脹大幅上行的局面——漲幅超出許多人的預期，肯定也超出了我的預期。我們正試圖弄明白，這種情況是很快就會過去，還是我們需要採取行動。不管怎樣，我們都不會進入長期持續的高通脹時期，因為我們當然有辦法解決這個問題。但我們不希望在非必要的情況下動用它們或打斷經濟反彈勢頭。”

　　此外，美聯儲官員最近還承認，他們已開始就縮減每月購買1200億美元美國國債和抵押貸款支持證券的計劃規模展開討論。這種立場上的轉變令許多投資者相信，美聯儲對通脹失控前景的容忍度將低於此前的預期。

　　Abrdn公司的債券基金經理詹姆斯·阿西説：“美聯儲實際上抹去了市場擔心的一些更極端的情況。加息預期越深入人心，通脹就越不會失控。”

　　與傳染性更強的德爾塔毒株有關的新冠病例不斷增多，這使得人們重新開始擔心，全球大部分經濟體重新開放帶來的經濟繁榮程度將很難達到今年早些時候經濟學家們給出的十分樂觀的預期值。但由於證券市場漲至歷史高點附近，投資者不願得出以下結論，即債券市場（在艱難時期頗具吸引力）的現狀預示着，全球經濟前景正變得黯淡。

　　相反，許多人仍認為原因是投資者定位（指對某一特定資產類別的專業投資者總體看漲還是看跌的解讀——本網注）。自美聯儲6月召開會議以來，它常被視為導致債券市場波動的罪魁禍首。今年一季度，當投資者為美國經濟重新開放和通貨膨脹迴歸做準備時，他們將很大一部分賭注押在了長期收益率上升和美聯儲將保持短期收益率不變上。之後市場的許多波動可以用投資者——往往是不情願地——拋棄所謂的“曲線增陡交易”來解釋。