2021年11月24日華潤三九（000999）發佈公告稱：國信證券、鵬澤資本於2021年11月22日調研我司。
本次調研主要內容：
問：澳諾業務的進展?
答：2020年初完成澳諾製藥的收購，其葡萄糖酸鈣鋅口服溶液具備良好的市場規模和成長性，2021年1-9月增長態勢良好，未來仍具有較好的增長潛力。同時，公司也圍繞兒童健康領域在持續補充產品。
問：公司所代理的諾和諾德的生長激素諾澤的推廣情況?
答：諾和諾德的重組人生長激素品種諾澤是全球這一品類的領先者，公司認為諾澤品種產品力強，學術基礎好，認為該品種有較大的市場機會。雙方已執行完第一年的合約，順利完成了市場交接及第一年的推廣目標。
問：公司未來業務發展展望?
答：回顧十三五期間CHC和處方藥業務的表現，營收和盈利總體符合公司預期。過去幾年，業務結構有較大變化，目前中藥注射劑和抗感染業務的影響已降低。公司CHC業務作為核心業務，具有領先的品牌運作能力，一直處於健康發展軌道上，未來將不斷強化品牌，引入更多新品，並拓展線上渠道，以保持良好的增長。同時，處方藥也在持續推出新產品，五代頭孢預計明年正式推廣銷售，示蹤用鹽酸米託蒽醌注射液（復他舒）已經在銷售中。未來更多新產品以及獲批新適應症的產品都會逐漸上市。預計十四五期間公司有更好的發展。同時，預計部分行業政策的推行可能對公司的經營活動帶來一定影響，如配方顆粒業務未來盈利能力可能會受到成本上升和競爭格局的影響。中藥集採可能會給公司帶來一定的影響等。
問：配方顆粒國標實施之後對公司的影響?
答：中藥配方顆粒新國標的實施，從長期來看，對競爭環境、產品成本、產業鏈的能力要求都有影響，從短期來看，一方面，終端進一步放開，可以覆蓋到更多的醫療機構，對現有的廠家而言意味着更多的機會，同時，醫保政策也進一步清晰；另一方面，按照國標生產的產品成本相較原來將有一定上升，對盈利能力有一定影響，總體有利有弊。另外新廠家將逐漸加入，短期競爭格局未出現劇烈變化。總體來看明年營收預計會有一個比較積極的表現，但盈利能力可能會有一定影響。
問：新國標下配方顆粒市場需求及產能儲備情況?
答：市場需求方面，在新國標實施後預計有更多的患者能夠更便利地使用到這一產品，可以擴展到更多終端。產能方面，公司已經有所準備，淮北二期已建成，雅安已投產，目前浙江、雲南、重慶、江西也在新建配方顆粒的產能，總體來説公司配方顆粒業務佈局堅持兩統兩分原則，並不斷提升智能製造水平，優化產業鏈成本。未來幾年公司固定資產資本性支出主要在配方顆粒業務。
問：公司配方顆粒業務溯源體系?
答：公司重視配方顆粒全產業鏈能力建設，從藥材種植到飲片、製劑、終端服務等全產業進行佈局。在生產和供應鏈管理方面具有良好的管理規範，越來越多的產品將可以做到全程溯源。公司以配方顆粒生產製造成功入選工信部“智能製造標杆企業”。
問：中成藥集採對公司的影響?
答：廣東中藥集採政策考慮了醫院用藥的基礎，在產品分組方面相對合理，預計集採後價格會有一定降幅。接下來也會持續關注參與的各省市報量的情況，相應地做出應對策略，目前公司內部已經做了充分的研討、評估，對於不同品種以及銷售渠道的狀況進行分析。綜合來看中成藥集採後會有一定程度的降價，公司會根據報量的情況、現有品種不同渠道的佔比來決定具體品種的策略。
問：公司線上渠道佈局情況?
答：從渠道佈局來看，目前重點渠道公司基本做到覆蓋。公司與京東、阿里等大型電商平台，與京東到家、餓了麼等離線商務（O2O）平台，與連鎖EKA線上平台，互聯網醫療平台等都有良好合作。目前公司線上業務在公司整體業務中佔比較小，但增速較快。未來公司將不斷豐富產品結構，加大線上推廣，提升線上業務佔比。
問：公司線上業務發展情況?
答：目前，CHC業務線下渠道仍是核心渠道，近幾年線上做了更全面佈局但整體的營收佔比還是相對較低，十四五期間會更重視線上業務發展，將引入更多適合線上銷售的產品。近兩年公司產品在線上表現較好的有易善復、澳諾葡萄糖酸鈣鋅等，這類產品本身更適合線上銷售，在線上的增長非常好。未來在品類發展方面，會向健康預防等領域拓展。另外，O2O也是一個大趨勢，對品牌企業機會較好，三九具備良好的產品基礎，和傳統終端有密切合作，和線上平台的合作關係也很好，核心產品市場份額較高。
華潤三九主營業務：藥品的開發、生產、銷售和醫療保健服務等業務。
華潤三九2021三季報顯示，公司主營收入110.99億元，同比上升19.17%；歸母淨利潤17.41億元，同比上升10.13%；扣非淨利潤16.2億元，同比上升18.11%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入33.43億元，同比下降2.7%；單季度歸母淨利潤3.76億元，同比下降28.57%；單季度扣非淨利潤3.55億元，同比下降20.93%；負債率31.97%，投資收益1680.28萬元，財務費用-3114.15萬元，毛利率59.9%。
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為37.0；近3個月融資淨流入4482.07萬，融資餘額增加；融券淨流出170.2萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，華潤三九（000999）好公司評級為3.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)