楠木軒

這隻順週期基金,今年翻了一倍!

由 公羊淑軍 發佈於 財經

上半年,醫藥、科技成魔,下半年,“順週期”三個字逐漸佔據投資話題熱度,比如大週期股分眾傳媒、汽車整車,化工漲價題材,A股在短短不到半年的時間完成市場風格估值切換。

今日,基金君為大家介紹一隻在今年收益率翻倍的順週期的基金,廣發高端製造A。

1、年華71.42%

廣發高端製造A,自2017-09-01成立以來,已取得155.43%的收益,具體來看,該基金今年以來收益率125.90%,同類排名1/404,1年收益率147.92%,同類排名1/388,3年收益136.01%,同類排名11/260。

值得一提的是,6月,1年,2年的同類基金排名中,廣發高端製造A均排在第一的位置。成立以來年華71.42%,超越同類基金24.57%。

這是一隻股票型基金,投資風格屬於大盤成長風格型,當前的資金規模在71.04億元,較2019年年底0.50億元的資金規模大幅度增加。

現任的基金經理是鄭澄然,先後任廣發基金管理有限公司研究發展部研究員、成長投資部研究員。2020年5月起擔任廣發鑫享靈活配置混合型證券投資基金基金經理。2020年7月起任廣發高端製造股票型發起式證券投資基金基金經理。

旗下有三隻基金,任職回報在15%以上。而今天説的廣發高端製造A在資產配置上,投資股票佔比達到84.89%,較上一個季度增加1.93%,配置行業在製造業,合計佔比在84.35%。在三季度整體實現淨利潤5.37億元。

2、配置順週期資產

廣發高端製造A在下半年重要的操作便是配置化工股和新能源股,調倉方向逐步切換到順週期領域。根據最新的公告披露。

前十大流通股股東來看,重倉光伏,三隻光伏龍頭是其前三大重倉股,分別是隆基股份、錦浪科技和通威股份。還有一隻陽光電源,這四隻光伏新能源個股合計佔基金資產淨值比例就達到30.26%。

其次,還有三隻化工股,分別是萬盛股份(阻燃劑)、榮盛石化(PTA)、桐昆股份(滌綸長絲),這三隻個股在整個三季度期間,股價均實現70%以上漲幅,其中榮盛石化更是實現104.82%翻倍行情。

為什麼順週期之下化工股這麼猛呢?

一方面是庫存,在今年疫情之下,以美國為代表的國家為了維持經濟平穩,開啓放水。國內外各金屬品種庫存經歷了一波被動累庫到主動去庫的週期,且去庫存速度遠超預期。另一方面,大放水之下全球的通脹預期加劇。

而在上述表現最強的榮盛石化來看,今年以來,受到海外疫情導致的訂單,比如印度訂單迴流國內等因素多重作用下,滌綸長絲市場表現火爆,價格持續上漲。

其合資公司逸盛石化是全球最大的PTA 生產企業,約佔全球 15%的產能份額和國內 22%的產能份額。目前還有 600 萬噸的在建產能,建成後公司的龍頭地位更為穩固。

在PTA這個領域, 生產工藝大概分為兩段:氧化段和提純段,首先將對二甲苯(PX)經空氣氧化,製得粗對苯二甲酸(CTA),然後將 CTA 加氫精制成PTA,通常也被稱為二步法。目前國內外主流技術在提純段基本類似,但氧化段略有差異。

在產能線上,2020-2022 年國內PTA行業仍有大約3700多萬噸的產能投放計劃,其中恆力石化兩套共500萬噸PTA 產能和中泰石化一套120萬噸的產能已經於上半年投產。下半年還有約770萬噸的產能待投。

在今年上半年,原油價格的大跌以及下游需求的放緩帶動PTA價格出現下跌,PTA盈利水平也隨之下跌,但 4月份開始產品價格有所回升,而原料價格上升幅度有限,使得PTA的盈利水平由負轉正,觸底回升。

其次,化工股之所以表現這麼好的原因還在於年底正是機構調倉換股之季,基金經理更偏好於低估值板塊,目前無論是新能源、消費電子等科技股,還是白酒、醫藥等消費大類估值都不便宜,市場風偏轉向低估值的有色、建材等順週期行業。

3、配置順週期資產

廣發高端製造A在今年取得高收益,得益於適時的高切換低估值領域。對於基金經理鄭澄然來講,其實在成長性的行業去賺週期的錢。

在接受某媒體專訪,鄭澄然表示:“影響市場有兩個核心的因素:一個就是流動性,另外一個是微觀層面企業的盈利。從目前我們跟蹤的情況來看,這兩個因素都相對比較平穩。”

對於後市,鄭澄然仍然看好,主要的原因在於影響市場有兩個核心的因素,一個就是流動性,另外一個是微觀層面企業的盈利。

從目前我們跟蹤的情況來看,這兩個因素都相對比較平穩,特別是企業盈利端,從已經披露的三季報數據和我們跟蹤的一些情況來看,一些出口導向型的行業,包括一些內需製造業,他們的訂單還有業績的增長都非常強勁。

並認為十四五期間,科技和新能源對我們國家是非常重要的方向,是戰略性的一個方向。我們覺得在未來的很長一段時間內,這兩個方向會有持續性的投資機會。

在選股方面,要看企業所處的行業的情況,包括行業長期成長的空間,這是一個相對比較容易量化的指標。另外就是這個行業在中短期處於週期什麼樣的位置?

還有企業的競爭力、企業的質地。有一些指標可以表徵企業的競爭力,包括它的ROE(淨資產收益率)、 ROIC(資本回報率)包括一些資產負債表的指標等等。

對於成長型成長行業的投資,對於一些製造業行業的投資,它跟消費品還是有差異的,因為這個行業動態的變化非常快,如果只是靜態地盯着一些指標,很容易錯過一些長期成長的機會。