創業板指承壓 順週期行情未了

本週創業板指連續兩個交易日下跌，上證指數和深證成指盤中由跌轉漲。股價處於高位的資金抱團股持續回調，而中小市值個股普漲。機構人士認為，二季度是否會出現流動性進一步收緊信號值得關注。順週期等板塊有望成為後市佈局主線。

創業板指連續調整

2月19日，創業板指盤中一度跌逾3%，午後指數現V型反彈。Wind數據顯示，19日，上證指數上漲0.57%，報3696.17點；深證成指上漲0.35%，報15823.11點；創業板指跌1.04%，報3285.53點。

牛年開市後高位抱團股多數繼續回調，導致A股指數表現低迷，但中小市值個股迎來大面積上漲，出現“指數不漲個股漲”的局面。Wind數據顯示，18日，滬深兩市共有3605只個股上漲，其中超過3400只個股總市值低於500億元；19日，3627只個股上漲，74只個股股價創歷史新高，其中相當一部分個股總市值位於100億元至500億元區間。

19日寧德時代跌2.39%，牛年開市以來累計跌幅超6%，總市值蒸發近590億元。18日跌逾10%的智飛生物19日跌近4%，兩天累計跌幅達14.16%，公司總市值跌破3000億元。18日盤中剛創下歷史新高的匯川技術19日下跌7.34%，跌幅在19日創業板下跌個股中位居第九位，公司總市值回落至1819億元。

儘管行情分化明顯，北向資金卻仍相當活躍。Wind數據顯示，2月18日和19日，滬深兩市日成交額均再度突破萬億元，兩個交易日北向資金淨買入額累計達146.26億元，佔2月以來北向資金淨買入總規模的三成以上。2月19日北向資金大舉淨買入95.53億元，創下近一個半月以來單日淨買入規模新高。

多個因素共振

開源證券首席策略分析師牟一凌認為，創業板市場下跌，一是受全球疫情好轉的影響，醫藥板塊表現不佳；二是以美國為代表的市場，實際利率有上升趨勢，國內流動性預期出現變化。白馬股受挫而中小市值股上漲，主要原因是部分白馬股估值存在泡沫，以及公募基金流動性有所下降。

對於創業板市場後續走勢，牟一凌認為調整尚未結束，但是大幅波動的階段或已過去。就中小市值股而言，風險收益比相對較高，但不代表完全沒有風險。

天風證券首席策略分析師劉晨明表示，春節期間全球大宗商品紛紛漲價，同時全球疫情逐漸受控，推升了經濟恢復預期。現階段市場對全球流動性存在收緊預期，導致全球核心資產，包括A股核心資產、港股科技信息資產均出現下跌。預計今年一季度市場核心資產風險較低，但二季度後市場對於流動性拐點的預期將增強，有可能造成市場波動。

在招商證券首席策略分析師張夏看來，隨着全球經濟同步改善，中小市值公司盈利增速將出現大幅改善，疊加貼現率上行對高估值板塊帶來的壓力，未來市場佈局思路需要轉變。過去是找增長確定性的板塊，靠估值提升來獲得超額收益；未來應考慮選擇估值相對合理的板塊，通過業績高增長來獲得價格上漲，進而獲得超額收益。

尋找佈局機會

後市繼續堅守大市值的白馬股，還是應尋找“小而美”公司中存在的機會？

張夏認為，應該尋找業績增速較快的板塊，可以關注三個方向：一是在出口中佔比較高的電子、家居、家電等板塊，當外需改善時存在獲利機會；二是經濟出現一定程度改善後需求大幅改善、價格上漲的化工、有色等產業，其較強的行情表現將延續一段時間；三是航空、運輸、影視、傳媒、酒店、餐飲等板塊。

牟一凌認為，大盤價值股將是2021年有明顯相對收益的品種，這些個股多數集中在銀行、地產、建築、保險、交通運輸、農林牧漁等領域。同時，應以同樣的標準挖掘小盤股中的核心資產。