利亞德：中信證券、寧銀理財等2家機構於2月16日調研我司

2022年2月17日利亞德（300296）發佈公告稱：中信證券劉易、寧銀理財吳桐 黃賢昭 羅立波 鄭筱薇於2022年2月16日調研我司。

本次調研主要內容：

問：想請您介紹一下VR這塊業務的情況,去年VR增速很快的原因?應用領域是否發生變化等?

答：VR板塊去年訂單水平創了歷史新高，我們分析原因主要有以下幾方面：一是市場對於動作捕捉技術的認知度提升了。之前市場更多地是在談VR/AR，但全球範圍內元宇宙概念的誕生，使大家更多地關注到作為底層技術的動捕技術和產品，NP的光學動作捕捉技術在空間定位、動作抓捕等應用上精度高、延時低，體驗感更好。第二是NP公司動捕產品的技術迭代。經過幾年的打磨，NP公司的Optitrack產品在2021年升級為3.0版本，性能指標的提升深受客户好評，也催生了更多的應用。國內的VR業務我們是通過北京虛擬動點公司在做，一方面是Optitrack產品的銷售，同時也在圍繞一些特殊行業做解決方案，另外在做一些數字資產的儲備。海外NP公司仍然是以硬件軟件的銷售為主。領用領域上，Optitrack產品在文娛方面差不多能佔到25%-30%的比重，現在比例變化不大，但市場空間和範圍被帶動起來了。

問：當前政府資金壓力比較大,加上雙碳的大背景,政府對於夜遊包括文旅這些建設需求有壓制,公司這塊業務是否會持續萎縮?

答：夜遊項目的政策導向在18/19年應該是比較明確了，在我們的業績上體現也比較明顯。這兩年雖然整體經濟環境不太好，但其實看到一些城市要去復甦經濟反而在文旅方面的投入在增加。但跟之前不同的是，城市投入的規模縮小了，另外簡單的亮化項目很少了，更多是在跟文旅相結合，所以總體來説，不利影響確實存在，但轉變已在發生。我們對這塊的規劃是挑選優質項目，保持一定規模維持照明公司的正常運轉，同時向文旅和顯示方向轉型。

問：公司Micro

答：LED的客户構成有具體分拆嗎？答：目前MicroLED的訂單大約一半來自國內，一半來自國外。國內以政府端應用為主，包括軍隊或者智慧監控等，另外就是一些對分辨率要求極高的企業；海外主要是一些大型企業。

問：去年裸眼3D屏在各地出現,不知道這塊公司的訂單需求怎麼樣?未來是會有爆發式增長還是會偏謹慎,您怎麼看?

答：裸眼3D去年以來確實很火，很多地方的户外裸眼3D屏成為地標性建築，吸引民眾和遊客前往參觀打卡，對當地的經濟帶來了意想不到的活力。我們在多地也實施了裸眼3D項目，比如重慶、上海、成都、廣州、無錫等等，評價都很好，示範效應也很明顯，提升了城市形象的同時也豐富了大眾的夜間生活。加上去年以來，工信部、中宣部等六部委提出了“百城千屏”的活動通知，鼓勵城市重要商圈、大型綜合交通樞紐、網紅地標、文化場館等改造或新設超高清大屏，我們覺得這塊將引來新機遇，需求還是很明顯的。

利亞德主營業務：智能顯示及顯示外延應用業務夜遊經濟、文旅新業態、VR體驗。

利亞德2021三季報顯示，公司主營收入58.34億元，同比上升30.03%；歸母淨利潤5.21億元，同比上升65.09%；扣非淨利潤4.92億元，同比上升82.19%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入22.33億元，同比上升40.74%；單季度歸母淨利潤2.36億元，同比上升160.08%；單季度扣非淨利潤2.31億元，同比上升189.05%；負債率48.77%，投資收益962.33萬元，財務費用7696.88萬元，毛利率30.21%。

該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級5家；過去90天內機構目標均價為12.18。近3個月融資淨流出1.58億，融資餘額減少；融券淨流出1287.72萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，利亞德（300296）好公司評級為3星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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