資本瘋狂湧入麪館，機構都在賭概率

本文來源：時代週報 作者：塗夢瑩

資本爭相吃麪。

“難以想象一家面類連鎖品牌有數十億元估值，按現在部分拿到融資的品牌門店測算，相當於每一家單店都估值上千萬元。”9月10日，一家大型創投機構的中層管理人員張國飛（化名）認為，連鎖面類品牌估值存在泡沫。

有投資人透露，部分品牌或許還面臨被投資方“放鴿子”的尷尬。9月4日，另一家投資機構的副總裁魏傑（化名）向時代週報記者透露，有面類連鎖品牌的經營者透露，儘管融資宣傳鋪天蓋地，但實際的融資並沒有完全到賬。

時代週報記者不完全統計，僅2021年1—8月，連鎖面類品牌就有多達18起融資事件，其中不乏有超過數億元的單筆投資金額。

成立於2012年的和府撈麪，在今年7月完成E輪融資，融資金額高達8億元，估值已近70億元；而在4個月內完成兩輪融資的遇見小面，估值從上一輪的10億元攀至30億元，整整翻了三倍。

“去年大家跟風投美妝，今年投餐飲，誰也説不準到底好不好，就是有人帶了頭。”魏傑認為，投資機構都在對賭，賽道過於火熱，可能一兩年後會有一批品牌倒下。

“現在很多投資機構做項目，不是評估投了多少好項目，而是隻要爛項目投的少就行。”9月3日，和智投資投資經理歐陽緯清向時代週報記者表示。

投資熱情還在繼續，並已延伸至行業的上游供應鏈。但投資方手裏的面是泡沫還是真香？還得吃上一陣子才知道。

麪食賽道火熱

密集融資節奏下，連鎖面類品牌的估值耀眼。除了遇見小面、和府撈麪之外，還有大量品牌被資本蜂擁入場。

成立近三年、已完成A輪融資的蘭州拉麪品牌陳香貴，目前估值10億元；與陳香貴同屬蘭州拉麪品類的馬記永、張拉拉，也先後在今年獲得融資，披露的融資金額分別高達數億元、數千萬元。

瑞幸前董事長陸正耀在放下咖啡之後，也端起麪碗。陸正耀創立的麪館品牌趣小面，已在重慶、北京開業。天眼查顯示，趣小面主體公司舌尖科技（北京）有限公司，5月至今已對外投資20家全資子公司，分佈上海、杭州、廣州、西安等地。

業內紛紛猜測，陸正耀是否要將趣小面打造成下一個瑞幸？

大量投資機構湧入麪食賽道。

天眼查顯示，和府撈麪自2015年10月起，陸續得到來自網聚資本、騰訊、CMC資本、龍湖資本等十餘家資方青睞；成立稍晚的遇見小面，自2014年至今已完成5輪融資，投資者名單包括碧桂園創投、百福控股、九毛九餐飲等。

9月3日，有着十多年消費投資經驗的投資人石廣超向時代週報記者表示，餐飲符合促內需、拉消費的政策趨勢，部分投資機構幾年前便已佈局，一直在跑馬圈地，只是眼下競爭更激烈了。

在歐陽緯清看來，現在很多投資機構急於入場，選擇項目時，只看品牌有沒有明顯的短板缺陷，很少做更深一步分析。

“大家都在賭概率，成功和失敗各佔一半。”張國飛認為，既然都可能會踩雷，誰踩的雷少，誰就是贏家。

連鎖化路徑清晰

“餐飲是剛需行業，復購率高。麪食在這其中，又屬於大眾品牌，無需進行消費教育。”石廣超説道。

麪食同樣屬於對廚師依賴較低、易於標準化的品類。湯底與麪條的配方，如能配合供應鏈打造，能夠保障出品穩定。

石廣超認為，投資機構看中的正是麪食品類的上述特點，希望通過規模連鎖方式，提升行業集中度。

同時，在部分投資人士看來，目前市場已來到看得見、摸得着品牌效益的契機。

最明顯的是，線上支付普及，使得餐飲行業財務數據透明度提升。“投資機構需要看到可以量化的財務數據，也可以看到一家面類連鎖品牌的單店模型，從中預判品牌是否具備商業價值與連鎖化路徑。”張國飛表示。

在張國飛調研的數據中，一家優質面類連鎖品牌的標準化單店模型應具備：4000—5000元的月坪效，扣除租金、人工等其他雜費，還要有15%左右的淨利潤。同時，能夠標準化擴張。

這個理想的單店模型並不容易達到。“如果每開一家店都能有理想的單店盈利數據，為什麼還要融資？”張國飛反問道，在他看來，任何一家品牌都無法做到每家門店都能盈利。

資本熱情蔓延至供應鏈

面類連鎖品牌具有標準化的天然優勢，依然使投資方趨之若鶩。而標準化、規模化的故事，從各品牌紛紛對標麥當勞、肯德基可以看出。

和府撈麪創始人李學林曾公開表示，麥當勞是他最崇拜的餐飲企業，並堅信和府撈麪未來會成為像麥當勞的知名品牌；遇見小面創始人宋奇、五爺拌麪創始人孫雷，都曾揚言要像麥當勞、肯德基一樣，將門店開遍全球。

“目前的面類連鎖品牌，即便細分品類不同，但工藝差別都不大，基本都是第三方加工下的標準化產品。”張國飛表示，這使得品牌能夠規模化擴張，擁有從一家店迅速變成一百家店的能力。

以“書房裏的中華撈麪”為賣點的和府撈麪，2021年門店數將迅速達到450家；遇見小面則計劃到年底，將門店增至約200家店，並進入武漢、天津、珠海、中山等城市；創立不到3年、立下“萬店規模”目標的五爺拌麪，門店數量已經突破700家。

部分連鎖面類品牌，在拿到融資後的第一時間，都將重心投入到供應鏈體系的打造，進一步加強對規模化的掌控。

和府撈麪稱，今年7月完成的8億元融資，將主要用於深入佈局全產業鏈體系、渠道建設及數字化能力等構建；其中，全產業鏈體系包含研發、供應鏈能力以及運營能力。

遇見小面、五爺拌麪也分別表示，最新融資將用於加速強化供應鏈在內的體系建設。

“供應鏈不只意味着可以快速規模化鋪開，還能夠最大程度壓低成本，獲取原材料的議價優勢，形成品牌核心競爭力。”張國飛表示。

石廣超認為，餐飲行業比拼到最後，就是在拼成本，誰成本越低，最終獲勝的可能性就越大。

餐飲供應鏈企業也逐漸走上舞台。9月6日，速凍米麪食品領域餐飲供應鏈龍頭的千味央廚（001215.SZ）成功上市，成為“餐飲供應鏈第一股”。

“身邊很多投資人正在考察餐飲上游供應鏈企業、服務商，這可能又是下一個風口。”歐陽緯清説道。