容知日新IPO上會在即仍存重大風險：應收賬款餘額佔營收比超六成 過度依賴補貼
華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 葉青 北京報道
科創板上市委日前發佈公告，將於4月12日審議安徽容知日新科技股份有限公司（下稱容知日新）的首發申請。據悉，此次容知日新擬募集資金5.32億元，其中2.54億元用於設備智能檢測系統產業化項目，1.67億元用於數據中心建設項目，1.12億元用於研發中心建設項目。
容知日新選取的上市標準為科創板上市最低標準，預計市值不低於人民幣10億元，最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低於人民幣5000萬元，或者預計市值不低於人民幣10億元，最近一年淨利潤為正且營業收入不低於人民幣1億元。
記者翻閲招股書發現，容知日新大部分營收來自於風電行業客户，報告期內風電行業的收入比重高於50%；如果未來不能獲得預期的風電行業訂單，該公司將面臨風電行業經營業績下降的風險。記者針對近四成利潤受益於税收優惠、應收賬款持續增長等問題給該公司發送了採訪函，但截至發稿，並未收到回覆。
過度依賴風電行業補貼
據天眼查APP顯示，容知日新公司成立於2007年，是一家工業互聯網領域的高新技術企業，專注於工業裝備的在線監測、智能診斷和雲服務，在業內運用無線傳感器網絡和大數據技術為工業企業提供裝備智能服務解決方案，公司產品主要應用於風電、石化、冶金等行業的工業設備狀態監測與故障診斷系統。
據招股書顯示，公司實際控制人為聶衞華和賈維銀，本次發行前，聶衞華和賈維銀直接持有公司36.57%的股份。同時，聶衞華系安徽科容的執行事務合夥人，通過安徽科容控制公司15.51%的股份，聶衞華和賈維銀合計控制公司 52.08%的股份。
業內人士表示，即使本次發行後，聶衞華和賈維銀仍然具備控股地位，如果實際控制人利用其持股比例優勢，通過投票表決的方式對公司重大經營決策施加影響或者實施其他控制，從事有損於公司利益的活動，將對公司和其他投資者的利益產生不利影響。
據招股書顯示，2017年至2020年，容知日新分別實現營業收入1億元、1.13億元、1.80億元和2.64億元，同期對應的歸屬於母公司所有者的淨利潤分別是1514.03萬元、1597.90萬元、3984.44萬元和7441.56萬元。據此，容知日新2018年至2020年的營業收入同比增幅分別是12.63%、59.23%、46.44%；同期對應的歸屬於母公司所有者淨利潤同比增幅分別是5.54%、149.35%、86.77%。
某券商人士表示，相對比2019年與2020年營業收入和淨利潤的增幅來看，容知日新的業績已經逐步呈現放緩的態勢。如果未來產業政策、行業競爭格局發生重大不利變化，將會對該公司的成長性造成不利影響，從而影響其增長速度。
與此同時，記者翻閲招股書發現，根據《國務院關於印發進一步鼓勵軟件產業和集成電路產業發展若干政策的通知》（國發[2011]4號）的規定，容知日新享受的軟件增值税税收優惠繼續適用。另外，容知日新和科博軟件均為高新技術企業，報告期內一直享受高新技術企業所得税優惠；部分自營出口產品增值税還享受“免、抵、退”的出口退税政策。
據招股書顯示，2017年至2020年，公司享受的税收優惠合計金額分別為1447.84萬元、1193.54萬元、2428.49萬元和2,927.36萬元，佔利潤總額的比例分別為84.62%、71.48%、54.36%和34.43%。報告期內，容知日新税收優惠佔利潤總額的比例相當高，尤其是2017年和2018年，佔比超七成，可以看出其對税收優惠的依賴程度有多大。
或許也是因為對補貼過於依賴，也引起上交所的關注，後者提出了“風電行業補貼取消是否影響發行人業績”等問題。對此，容知日新在首輪問詢回覆中僅解釋了新政對行業的影響：公司相關風電行業客户的風電項目實施將更加註重時間的要求，併力爭在通知規定的時間之前實現併網，以享受相關政策補貼。
招股書顯示，據國家發改委2019年5月21日發佈的《國家發展改革委關於完善風電上網電價政策的通知》，風電行業項目未在規定時間完成併網將不再享受補貼，且未來風電上網電價存在下降的可能，受此影響公司部分風電行業客户加快了風電項目實施進度，導致公司2020年風電行業市場需求增加。
2018年度、2019年度和2020年度，該公司風電行業主營業務收入分別為7,021.06萬元、9,081.00萬元和12,612.26萬元，佔比分別為62.81%、51.10%和48.62%，風電行業業務收入逐年遞增。
不過，由於未來該公司風電行業市場需求存在放緩的可能，同時伴隨着風電上網電價補貼的逐漸下降或取消，風電行業景氣度可能出現下滑。
應收賬款餘額佔比超六成
據招股書顯示，2018年末、2019年末和2020年末，該公司應收賬款餘額分別為13,961.62萬元、17,018.60萬元和16,760.00萬元，應收賬款餘額隨營業收入的增加而不斷增加，佔當期營業收入的比例分別為123.42%、94.48%和63.54%。
與此同時，報告期內，容知日新應收賬款分別為12,398.85萬元、14,912.44萬元和14,831.12萬元，佔各期末流動資產的比例分別為54.31%、48.45%和36.82%，公司應收賬款呈增長趨勢。此外，報告期各期末公司逾期應收賬款金額分別為6,695.34萬元、6,829.82萬元和9,952.70萬元，佔應收賬款及合同資產比例分別為47.96%、40.13%和48.57%，從上述數據可以看出，應收賬款逾期比例較高。
此外，由於報告期內逾期比例高，各期末應收賬款壞賬準備餘額分別為1,562.77萬元、2,106.16 萬元和1,928.87萬元，其中由於客户財務困難等原因單項計提壞賬的金額分別為131.50萬元、345.87萬元和643.07萬元。對此，容知日新也坦言，隨着公司營業收入的快速增長，未來應收賬款餘額和應收賬款逾期金額均可能持續增加。
容知日新的主要客户屬於風電、石化、冶金領域且多為大型企業，付款週期較長。如果未來客户受到行業市場環境變化或國家宏觀政策等因素的影響，經營情況或財務狀況等發生重大不利變化，可能存在應收賬款不能按期收回或無法收回產生壞賬的風險，進而對公司業績和生產經營產生不利影響。
與此同時，記者翻閲招股書發現，容知日新的應收賬款週轉率也低於同行業可比公司平均水平。對此，容知日新給出的解釋是，公司客户屬於風電、石化、冶金等行業的大型企業，該類企業實力較強且信譽度良好，付款審批週期相對較長。同時，公司銷售存在季節性特點，第四季度銷售收入佔比較高，導致各期末尚在付款期內的應收賬款餘額較大。
不過，針對上述問題，上交所還是要求其披露“應收賬款的逾期情況、逾期應收賬款的期後回款情況”等，並要求説明“應收賬款收款管理內控的相關規定，是否存在嚴重不足”等問題。對此，容知日新卻指出，逾期應收賬款期後回款情況較好，應收賬款收款管理內控制度健全，不存在嚴重不足。
報告期內，該公司期間費用金額分別為6,791.85萬元、9,429.00萬元和12,917.75萬元，其佔營業收入的比重分別為60.04%、52.35%和48.97%。從上述數據可以看出，報告期內，期間費用中銷售費用和研發費用佔比較大。
據招股書顯示，報告期內，公司銷售費用分別為2,852.27萬元、3,962.63萬元和5,819.14 萬元，佔營業收入的比例分別為 25.21%、22.00%和 22.06%。報告期內，公司銷售費用主要包括職工薪酬、業務招待費、差旅辦公費及宣傳推廣費，上述費用合計佔比分別為 92.16%、90.52%和 92.82%。
報告期內，公司持續拓展新行業，加大市場開拓力度，收入規模增長較快， 銷售費用呈現增長趨勢。某券商人士表示，三年的時間，容知日新的銷售費用增長了一倍，其中業務招待費更是從2018年的355.49萬元上升至2020年的1058.11萬元。
對此，容知日新給出的解釋是，報告期內，公司加大客户開發和市場開拓力度，銷售人員數量及平均薪酬逐年增加，為開拓新客户和新行業應用領域而產生的宣傳推廣等費用增加，導致相關費用開支較大，2018年和2019年公司銷售費用率分別高出同行業可比公司平均水平7.94和5.40個百分點。公司報告期內營業收入複合增長率為52.70%，若未來公司收入增長放緩且銷售費用率長期處於較高的水平，將對公司經營業績帶來不利影響。
綜上所述，在上交所二輪問詢後，容知日新似乎已經做好了上市準備。不過，面對其税收優惠，以及持續增長的應收賬款等問題，容知日新並未給出切實的解決方案。即將於4月12日首發上會的容知日新是否能順利過會？記者將持續關注後續進展。