5000億免税龍頭閃崩！午後大跳水因消息泄露？公司如此回應
黎靈希
近日，A股裏的“大白馬”似乎在上演閃崩接力賽。這一次，即使是人氣高漲的免税龍頭，也未能“倖免”！
4月13日午後，中國中免在早盤一度逆勢上漲超過2%的情況下，午後畫風突變，開盤不到20分鐘，中國中免突然極端跳水，直奔跌停。
截至當日收盤，中國中免被摁在跌停板上，市值蒸發逾570億元。而此前，作為免税龍頭，中國中免的區間漲幅一度高達450%，人氣爆棚。
4月13日，中國中免報收265.85元，全天成交額達65.54億元，並仍有2.3萬手鉅額封單。
消息泄露？
近日來，個別白馬股業績接連不及預期，導致股價表現低迷。中國中免的閃崩，也立即引來有關一季度業績不如預期的消息泄露質疑。
很快，“中國中免跌停”的話題也進入微博熱搜榜，引起網友強烈關注。
4月13日收盤後，中國中免發佈了今年一季度業績快報。
數據顯示，一季度，中國中免實現總營收181.34億元，同比增長127.48%；實現淨利潤28.49億元。上年同期，中國中免虧損2186萬元（追溯後）。
中國中免稱，公司2021年第一季度業績同比大幅增長，主要是報告期內受海南離島免税新政實施的影響。公司離島免税業務同比實現較大幅度增長，同時受新冠肺炎疫情影響去年同期基數較低所致。
不過，與2020年四季度相比，中國中免一季度業績表現似乎稍顯遜色。
數據顯示，中國中免2020年四季度實現營收約174.79億元，環比2020年三季度增長10.42%；歸母淨利潤29.5億元，環比2020年三季度增長32.2%。
由此推算，中國中免一季度營收環比增速為3.7%，但歸母淨利潤則較去年四季度有所下降。
是否真的是消息泄露呢？
當日下午，中國中免在互動平台回應稱，公司嚴格按照上市公司信息披露要求開展信息披露工作；公司基本面良好，經營情況一切正常，不存在應披露而未披露的信息。
誰在賣出？
在今日閃崩之前，中國中免股價自春節後回調逾20%。在此情況下，機構緣何突然加速出逃？又是誰在出逃？
當日盤後的龍虎榜數據顯示，三個機構席位合計賣出約8.45億元，滬股通專用賬户在賣出4.14億元的同時，但也同時買入約9.57億元。此外，東吳證券杭州金城路營業部也賣出1.49億元。
中國中免龍虎榜情況，圖片來源：Wind
中國中免為知名的機構重倉抱團股。Wind數據顯示，截至2020年末，共有126只產品持有中國中免共計24607.33萬股，合計持股比例達12.6%。
中國中免的機構持股數量情況，圖片來源：Wind
後市如何？
中國中免一季度業績“不及預期”，有着怎樣的因素呢？分析認為，這或與海南離島免税市場開啓適度競爭的新格局有關。
2020年末至今，海南離島免税共新開設了6家離島免税店，經營主體拓展至中國中免、海發控、深免、海旅投、中出服5家。
“新玩家”的加入，一方面有利於做大離島免税市場“蛋糕”，但另一方面也帶來了市場競爭。尤其是目前海南島內離島免税店熱門品類仍然集中在香化領域，產品同質化程度相對較高。
與此同時，海關方面也在大力打擊“套代購”，或給海南免税消費帶來短期不利影響。
據海關總署副署長張際文在國新辦的新聞發佈會上介紹，2020年7月至今，已依法對8000餘名參與海南離島免税“套代購”違法行為的個人，限制其三年內不得享受離島免税購物政策。
此外，自2021年1月起，湛江海關會同海口海關對海南離島免税“套代購”行動開展聯合行動，目前已開展了4輪集中收網行動，共刑事立案5起，案值2684萬元。
中國中免的業績動力，絕大部分都來源於其在海南市場的耕耘。得益於海南離島免税新政實施，中國中免業績自2020年下半年開始大幅反彈。據公司2020年業績快報，期內公司營業收入同比增長8.24%至526億元；歸母淨利潤同比增長32.07%至61億元。
今年以來，海南離島免税消費熱潮仍在持續。數據顯示，今年1-2月，海口海關共監管銷售離島免税購物件數1055萬件，購物實際人次103萬人次，購物金額83.24億元人民幣；同比（2020年1月至2月）分別增長284.6%、114.8%和319.7%。
4月12日，在國新辦舉行新聞發佈會上，中共海南省委書記、海南省人大常委會主任沈曉明表示，今年，海南離島免税銷售額預計能夠超過600億元。
機構仍普遍認為，中國中免在離島免税市場競爭中佔據優勢。
國海證券分析師趙越認為，中國中免在供應鏈、線上業務、營銷等方面內功紮實，在離島免税競爭中具備核心優勢。更為重要的是，對於中國中免，免税整體蛋糕不斷做大帶來的收益將遠超離島免税店競爭加劇帶來的劣勢，龍頭將強者恆強。
中國中免自身亦在加緊對海南離島免税的佈局。
3月18日晚，中國中免公告，擬投資36.9億元人民幣用於三亞國際免税城一期2號地項目建設，致力於將其建設成為集免税商業與高端酒店為一體的旅遊零售綜合體項目，通過與三亞國際免税城、三亞海棠灣河心島項目有機結合，業態互補，打造三亞海棠灣一站式高端旅遊消費目的地。
民生證券分析師顧熹閩認為，目前離島免税已進入適度競爭階段，供給端要素對運營商的競爭優勢格外重要。上述項目建成後，公司在海南的免税商業面積將進一步領先同業，物業優勢進一步得到增強，同時也有利於後續品牌引入談判。