莎普愛思2020業績預虧 新賽道能否扭轉困局

1月29日，浙江莎普愛思藥業股份有限公司發佈業績預虧公告，稱經公司財務部門初步測算，公司預計2020年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤-1.70億元至-1.36億元；扣除非經常性損益事項後，歸屬於上市公司股東的淨利潤預計為-2.04億元到-1.70億元。

上年同期業績情況，歸屬於上市公司股東的淨利潤：785.73萬元。歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤：-3,869.79萬元。

公告稱本期業績預虧的主要原因：一是受疫情影響，公司本期滴眼液、大輸液等產品銷售收入與上年同期相比均有明顯下滑，致使2020年度業績虧損。二是因強身藥業100%股權掛牌轉讓事項，公司2020年預計計提減值準備-8,000萬元到-6,400萬元，最終減值準備根據實際情況確認。

1月28日莎普愛思(603168)披露公告稱，欲再次掛牌出售子公司強身藥業，同時將其掛牌底價下調至9771.41萬元。2020年11月23日晚間，莎普愛思發佈公告稱，擬公開掛牌轉讓強身藥業100%股權。當時掛牌價格是強身藥業100%股權的評估價值，為1.95億元。

雖然歷經三次掛牌仍未徵集到意向受讓方，但莎普愛思已經決定將強身藥業的資產減值放在2020年度。分析人士認為“這相當於洗了個澡，2021年輕鬆前進”。

據瞭解，成立於1978年的莎普愛思是一家綜合性製藥企業，依靠聞名於眾的苄達賴氨酸滴眼液在OTC藥品領域取得巨大的成功，並於2014年成功在上海主板上市，2017年底遭遇輿情事件之後，業績受挫，公司在大健康領域展開了系列探索。之後70歲高齡的創始人陳德康轉讓控制權退出，2020年上海養和投資成為新控股股東。

從2018年到2020年，莎普愛思藥業是頂着壓力負重前行。儘管揹負沉重的輿論標籤，秉承“堅韌堅強堅持”的企業精神，公司在產品創新上付出了很多努力。2020年8月養和入主董監高改組之後，謀求新的產業方向，同年10月完成併購泰州婦產醫院、啓動公開掛牌剝離強身藥業、大股東定增，等等，發生了一系列戰略舉動。

“莎普愛思圍繞戰略目標，甩清歷史包袱，方向是明確的”某券商研究員表示，“目前的強身沒賣掉，業績預虧，其實可以解讀為利空出盡”。

回到莎普愛思的基本面，在被貼上神藥標籤之後，莎普愛思滴眼液2018年和2019年仍有數億的營收，表明白內障藥物的市場需求仍然存在。此外，莎普愛思公司還擁有大容量注射劑、口服溶液劑、片劑(含頭孢菌素類)、硬膠囊劑(含頭孢菌素類)等十餘種化學制劑藥。公司自70年代開始生產氯化鈉大輸液，目前共有產品批准文號101個，其中大輸液批准文號56個。擁有非PVC多層共擠輸液用袋、玻璃瓶、聚丙烯輸液瓶三種包裝形式的現代化輸液生產流水線，有着近五十年大輸液生產經驗。大輸液車間首次於2000年初通過國家GMP認證，為國內首批輸液認證企業之一。

根據企業併購泰州婦產醫院的市場動作，以及官方宣傳口徑，莎普愛思邁入“藥+醫”雙輪驅動的市場格局，橫跨眼藥+婦兒兩大領域。賽道的成長性所帶來的想象空間，或許這正是莎普愛思的底氣。

據瞭解，2020年中國白內障患者超過1.3億人。預計2020~2050年，白內障及老年性白內障患者數仍將增長。在醫保控費的大背景下，白內障藥物的市場需求或有大的增長。

此外，2019 年全球眼科用藥市場規模達到 308 億美元，我國眼科用藥市場規模從2013年的 46.54 億元上升至 2018 年的 95.52 億元，複合增速高達 15.47%。

另一維度，截至2018年底，我國民營專科醫院機構總數為6155家，其中婦產科醫院的數量為748家，佔專科醫院總數和12.15%，在所有專科醫院中佔比最高，但尚未形成龍頭企業。此外，4800萬不孕夫婦勾畫萬億輔助生殖市場藍圖，此前，泰州婦產醫院創始人曾表達過往婦兒全產業鏈發展的決心。

一投資者表示，儘管莎普愛思近年來飽受詬病和唱衰，但不可否認的是，企業有着非常強的營銷基因，上海養和也是如此，一旦營銷基因混合上產品基因，加上廣袤的賽道，企業未來可期。

經歷持續陰跌的莎普愛思股價，1月29日開盤為6.43元，下午2點半後一度跌至5.99元，但秒回到6元，收盤時為6.05元。有投資者表示，或許這是一次歷史觸底。