比亞迪：沒有懸念的第三季度

10月28日晚間，比亞迪發佈了第三季度財報。如此前發佈的業績預告大致相同，比亞迪第三季度的盈利創下單季新高。

財報顯示，比亞迪第三季度實現營收1170.81億元，同比增長115.59%，其中比亞迪電子業務總營收274.6億元，同比 28.3%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為57.16億元，同比增長350.26%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為53.35億元，同比增長930.48%。

今年前三季度，比亞迪共實現營收2676.88億元，同比增長84.37%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為93.11億元，同比增長281.13%；比亞迪前三季度經營活動產生的現金流量淨額為910.37億元，增幅高達185.62%。

財報數據顯示，2019年到2021年，比亞迪歸母淨利潤分別為16.14億元、42.34億元、30.45億元，總計88.93億元。從淨利潤數據看，比亞迪2022年前三季度93.11億元的淨利潤，是2021全年淨利潤30.45億元的三倍，甚至超越過去三年的淨利潤總和。

推動比亞迪今年盈利改善的，很顯然是因為新能源汽車銷量的大幅持續增長。

自4月官宣停產燃油車之後，比亞迪的銷量一路飛漲。從上半年接連突破10萬輛，到9月直接翻番，首次突破20萬輛，同比增長超過183%。在乘聯會發布的9月乘用車廠商銷量榜單中，比亞迪也成為銷冠。

累計來看，前三季度，比亞迪銷量一共達到118萬輛，同比增長249.6%。按照比亞迪設定的150萬輛的年銷量目標，今年前三季度，比亞迪已經完成全年目標的78%。而且，按照目前的增速，比亞迪還有望在今年衝擊200萬輛。

銷量攀升是一方面，更重要的是，比亞迪的規模效應之下單車利潤也在逐步提升。按照相關機構測算的數據，比亞迪第三季度的毛利率為近19%，環比增長4.6%；公司單車淨利潤為近1萬元，環比增長近3千元。

業內認為，毛利上漲的主要原因是規模效應，疊加公司前期漲價的因素。今年2月至3月，比亞迪曾兩次提價，上調幅度在1000元至7000元不等。由於新車交付週期較長，漲價後的訂單在第三季度大規模交付，一定程度上帶動了第三季度單車利潤的上漲和整體的盈利能力。

不過，儘管比亞迪三季度銷量穩坐頭部，毛利率和單車利潤實現上漲，並搶在特斯拉之前成為全球首家年銷量破百萬輛的電動車企，但特斯拉的利潤仍然遠高於比亞迪。

今年第三季度，特斯拉GAAP營業利潤為37億美元（約合人民幣269.6億元），淨利潤為33億美元（約合人民幣240.5億元），非GAAP淨利潤（未計股份支付費用）為37億美元。銷量上，今年前三季度，特斯拉全球交付量為90.9萬輛，單車毛利率為27.9%。

對比而言，雖然比亞迪的銷量超越特斯拉，但在盈利上卻還是望塵莫及。

並且，特斯拉還在近日全系官降，後驅入門版Model 3、Model Y售價分別下探至26.59萬元、28.89萬元，最高降幅達3.7萬元。不管特斯拉降價的目的如何，這一輪價格戰對於包括比亞迪在內的新能源車企而言，壓力都很明顯。

目前，比亞迪並未跟隨特斯拉降價，而是仍然把更多精力放在高端化和持續推進海外市場上。

據悉，比亞迪高端品牌暫定於今年底發佈，新高端品牌的定位是百萬級新能源品牌，將運用比亞迪最尖端的汽車技術。或也由此，今年前三季度比亞迪的研發費用出現大幅上漲，達108.7億元，已經超出去年全年的研發費用。

出海方面，繼9月28日在歐洲召開新能源乘用車發佈會，推出預售價分別為7.2萬歐元、7.2萬歐元、3.8萬歐元的漢、唐及元PLUS之後，10月新車在法國巴黎車展上市，並開啓歐洲多國交付。此外，比亞迪元PLUS在印度發佈，漢EV也拉美多個國家發佈。

不管是對高端品牌的孵化，還是對海外市場的大規模擴張，都有望打開比亞迪更長期的增長空間，是比亞迪規模化之後實現更大盈利的重點。而短期內，或許仍然需要靠大規模的銷量和持續的產能支撐。