華泰證券指出，公司以温控為核心，橫向佈局機房温控、機櫃温控、新能源車空調、軌交空調等多個領域，近年陸續拓展了電子散熱、健康空氣環境控制等新領域。在全行業數字化的背景下，公司中期有望受益於“新基建+碳中和”的雙重催化，長期有望憑藉電子散熱、空氣環境控制等領域佈局突破行業天花板。
華泰證券主要觀點如下：
數字化浪潮的“賣水者”，“新基建+碳中和”推動精密温控龍頭快速發展
英維克是國內領先的精密温控節能解決方案提供商。公司以温控為核心，橫向佈局機房温控、機櫃温控、新能源車空調、軌交空調等多個領域，近年陸續拓展了電子散熱、健康空氣環境控制等新領域。華泰證券認為在全行業數字化的背景下，公司中期有望受益於“新基建+碳中和”的雙重催化，長期有望憑藉電子散熱、空氣環境控制等領域佈局突破行業天花板。
熱密度持續提升，多輪驅動築就精密温控龍頭
在“新基建”背景下，5G、雲計算驅動數據量快速增長，全行業數字化趨勢加速，熱密度不斷提高，帶來温控需求剛性增長。IDC、通信基站作為數字產業的高能源消耗領域，隨着“碳中和”的目標提出，華泰證券認為未來對節能減排需求會進一步提升，從而帶動對上游温控技術要求提升。在IDC領域，公司間接蒸發冷卻方案獲得騰訊、秦淮數據等規模應用，液冷方案行業領先，有望憑藉技術優勢在機房温控領域持續獲得市場份額，預計公司機房温控收入21-23年CAGR達27%。此外，5G建設帶動機櫃温控需求穩健增長、疊加在儲能、MEC温控持續發力，公司機櫃温控收入有望快速增長。
“技術+平台”構建核心優勢，電子散熱等多領域佈局打開成長空間
華泰證券認為英維克的“技術+平台”佈局構建公司核心競爭優勢。公司具備三大技術平台和一個精密加工平台，已構建了從熱源到冷源的設備散熱及專業環境控制領域全鏈條的技術平台，未來有望通過技術和供應鏈共享，切入多領域温控市場，擴寬成長空間。在交通車輛熱管理方面，公司軌交+新能源+物流多車型發力，持續開拓新能源重卡、冷鏈運輸車輛等新車型市場。此外，公司積極拓展在室內空氣環境控制、電子散熱等新行業應用，電子散熱市場空間廣闊，有望助力公司打開長期發展空間。
風險提示：下游5G或數據中心建設不及預期;客户拓展和訂單獲取不及預期;競爭加劇導致毛利率承壓等。