得益於優秀的就業形勢 美聯儲年末縮減債券購買似乎“順理成章”

財聯社（上海，編輯 阿樂）訊，如果美國新冠疫情在今年不出現巨大反轉，那麼剛公佈的強勁就業形勢報告就能讓美聯儲走上放緩債券購買的軌道。

7月形勢報告顯示，美國7月非農就業人數新增94.3萬人，比先前道瓊斯的平均預期多出近10萬人，為一年來最快增速，5月和6月的就業人數也被上修了11.9萬人。失業率也降至5.4%，好於預測的5.7%失業率。

觀察家們預計，美聯儲將在年內的某次會議上正式宣佈縮減其每月1200億美元的債券購買計劃。市場專業人士還認為，縮減進程將在2021年底或2022年初開始正式實行。

Grant Thornton首席經濟學家Diane Swonk説：“這是一個優秀的數字，足以讓美聯儲為縮減債券購買做好準備。”

數據公佈後標普500指數和道瓊斯指數跳漲，國債收益率走高。State Street Global Advisors首席投資策略師Michael Arone説：“這次的報告有許多可喜的地方，甚至連股市也很喜歡。美元和國債收益率都上揚，表明投資者認為這樣的數字能讓美聯儲有所行動。”

“實質性進展”

美聯儲自上次利率決議以來一直強調，在準備縮減債券購買量之前，希望看到經濟目標取得“實質性進展”。主席鮑威爾説，美聯儲希望看到一些強勁的就業報告，以證明勞動力市場正在復甦。

縮減該計劃將是前往加息的第一步，美聯儲官員中比較鷹派的副主席克拉裏達在本週早些時候預計央行將於2023年開始加息。這預示美聯儲逐步縮減資產購買量的週期預計需要10個月或更久。

一些市場專家預計，強勁的就業數字可能預示着美聯儲最早將在9月宣佈，然後在今年年底或明年年初開始執行。

“這個時機將在很大程度上取決於新冠病毒。”Swonk説，“不過，我認為他們會在今年年底前啓動，因為這份報告給出了他們想要的‘實質性進展’，之前的就業數據也獲得上修。”

NatWest Markets的戰略主管John Briggs説：“看起來（美聯儲）正在繼續朝着實質性進展的方向前進。這是一個很好的數字，我認為這意味着，9月美聯儲仍在討論縮減政策的軌道上。如果在9月報告中再得到這樣的數字，將證明確實有了‘實質性的進展’。”

主導就業增長的行業

Arone説，在過去幾個月裏，月平均就業增長超過80萬，勞動力市場大概還需要大約七個月的時間來恢復其大流行期間的損失，“這與許多投資者對美聯儲開始縮表的預期一致。”

Swonk説，就業增長的構成表明經濟取得了一些真正的進展，但是與2020年2月大流行前的水平相比，仍然減少了570多萬個崗位。

7月休閒和酒店業的就業人數增加了38萬，但該行業的就業人數仍比2020年2月的水平下降了10.3%。“與我們的預期一致，受大流行病打擊最嚴重的行業——教育、休閒和酒店業主導了本次就業增長。”Swonk説，“採礦採油業也出現令人鼓舞的跡象，這意味着我們可以在油價上得到緩解。”她強調，參與率正在上升，就業大軍也在湧現。

運輸和地面客運部門增加了1.9萬名員工，製造業增加了2.7萬人。Arone説：“運輸業的數字相當健康地上升，製造業在過去幾個月裏一直處於一個良好的趨勢。這表明一些供應鏈的瓶頸挑戰開始得到一些緩解。”

美聯儲將最近通貨膨脹的一些急劇跳躍歸咎於供應鏈的擁堵。所以該央行經常強調了通貨膨脹的上升是暫時的，長期通脹將重回正軌。

所以，經濟學家們特別關注工資通脹，因為該數據比其他通脹更具有粘性。在就業報告中，7月平均時薪環比增加了0.4%，較一年前增加了4%，均超過了預期。

潛在風險

雖然7月的報告看起來很完美，各人口羣體都有強勁的增長，但是存在着不平等的現象。按人種分，白人的失業率最低，為4.8%（6月為5.2%），亞裔的失業率下降到5.3%（6月為5.8%）。黑人和拉丁裔的失業率分別降至8.2%（6月為9.2%）和6.6%（6月為7.4%），與白人和亞裔的失業率相比，這些數字還是很高。

從勞動參與率來看，黑人的參與率略有下降，表明7月失業率的下降可能部分原因是一些黑人工人退出了勞動力隊伍。

根據勞工統計局第二季度的工資中位數數據，黑人每週的收入為799美元，白人為1012美元。雖然拉丁裔的勞動力參與率高於任何其他人口羣體，但是他們的平均週薪為779美元。亞裔整體收入最高，為1281美元。

不僅如此，黑人和拉丁裔工人在低工資行業的比例較高，如運輸和倉儲以及休閒和酒店業。舉個例子，黑人工人約佔美國勞動力的13%，但佔運輸和倉儲業工人總數的21%；拉丁裔工人佔勞動力的17%，但在休閒和酒店業中佔24%。薪資上的差距在比較各人口類別的女性時，差距更加明顯。亞裔男性總體收入最高的人，每週工資中位數為1473美元。

勞工部前首席經濟學家Heidi Shierholz表示，“隨着經濟從大流行中恢復過來，整體就業趨勢正在朝着正確的方向發展。但是有色人種在大流行中受到了較大的衝擊，隨着經濟的重開，不同人種的復甦速度也有不成比例的差距。”