斑馬消費 範建
在業績增速下滑、股價大幅下跌之際，“掃地茅”石頭科技遭遇一眾股東的集體減持，連董監高也毫不手軟。利空消息疊加，中小投資者瑟瑟發抖。
即便如此，仍有不少機構不停地為石頭科技敲邊鼓，甚至給出了1500元的目標價。但有多少人敢據此上車呢？
增長停滯
主營掃地機器人的石頭科技（688169.SH），投資者眼中的白馬股、“掃地茅”，在剛剛過去的一年，交出的成績單很難看。
公司新近披露的業績快報顯示，2021年營業總收入58.37億元，同比增長28.84%；歸母淨利潤14.02億元，僅同比增長2.40%；扣非淨利潤更是首現負增長，同比下滑1.52%至11.89億元。當年前三季度，公司歸母淨利潤和扣非淨利潤仍保持一定增幅，由此不難推定，業績在第四季度出現了較大下滑。
雖然，石頭科技盈利能力仍然強勁，但業績增長几近停滯，無疑給了投資者一個迎頭重擊。
要知道，在公司有公開業績披露的2016年-2020年，營業收入從18.3億元猛增至45.30億元；歸母淨利潤更是從-1124萬元躍升至13.69億元，幾乎完美詮釋了科創板企業高成長性的特點。
對於2021年的業績表現，石頭科技解釋稱，因受外部因素影響，全球運力緊張，集裝箱滯港、船舶跳港、運輸週期不暢的意外狀況頻現，對公司的收入增長造成了一定影響。
另外，2021年下半年，公司加大了研發和銷售費用的投入，影響了全年業績表現。
更深層次的原因，則來自殘酷的市場競爭。
中國掃地機器人的銷售渠道9成來自線上，電商渠道呈現出一超多強的局面。2020年，科沃斯以41%的市場佔有率遙遙領先，小米、石頭科技、雲鯨等，分別以16%、11%、11%在第二陣營搏殺；線下渠道因科沃斯佈局較早，市場佔有率超過80%。
剛剛過去的一年，科沃斯依舊一家獨大，更強烈的競爭，在第二梯隊中展開。
從2020年起，石頭科技突然加大了市場投入，當年銷售費用猛增75.14%，達到6.20億元，遠超當年7.74%的營收增幅。
去年，公司又宣佈簽下流量明星肖戰作為代言人，當年前三季度銷售費用就已超過5億元。
雷軍補刀
在石頭科技發佈業績快報的當天，公司一眾股東以及董監高就像約好了似的，集體預告減持，難免進一步引發中小投資者對公司未來的擔憂。
石頭科技創始人、實際控制人昌敬，2006年從華南理工大學計算機專業碩士畢業。曾先後在傲遊天下、微軟、騰訊、百度等大廠任職，期間有過短暫的創業經歷。
“打工人”的日子並不好過。2011年和2012年，他在自己的微博上抱怨幼兒園上學難、上學貴，擠地鐵差點被車門夾住。當時的他寂寂無名，沒人關注。這些，是在他成功之後，才被人翻出來當做故事來講。
直到2014年，他拉了幾個合夥人創立石頭科技，在掃地機器人領域開始創業，人生從此開始發生質的轉變。
掃地機器人並不是昌敬的原創。早在2001年，瑞典家電巨頭Electrolux就研製出了第一台掃地機器人Trilobite，因售價昂貴，且不夠智能，無法全面市場化。
在後來的很多年裏，市面上的掃地機器人，都只是一個“成人玩具”。互聯網上，關於它像一個智障的段子比比皆是。
石頭科技創立不久，就拿到了雷軍的投資。因此，在昌敬的眼中，“雷總是一個很好的領路人”。
雷軍的投資不僅解決了石頭科技的資金問題，也成為了小米生態鏈一員，產品銷路不愁，公司可以潛心做研發。
早期的石頭科技只是小米的代工方。2016年9月，推出小米定製“米家智能掃地機器人”。2016年和2017年，為小米ODM的收入，佔在公司總收入的9成左右。直到2017年和2018年，公司相繼推出自有品牌石頭和小瓦，對小米的依賴才逐步降低。去年上半年，雙方關聯交易的金額已降至2%。
對此，外界理解為石頭科技要去小米化，但在昌敬眼中，公司從創立之日起，就不想單純做一家ODM企業。
石頭要離小米而去，雷軍也要離開石頭。
此番擬減持的股東包括天津金米、高榕以及啓明等風險投資機構，雷軍間接控制的天津金米持有公司6.87%股份，為第三大股東。
早期個人投資者丁迪、核心員工持股平台石頭時代以及董事、副總萬雲鵬、財務總監王璇、董事、董事會秘書孫佳，都加入到了減持大軍。
若按各股東的減持上限計，預計減持總金額超過46億元。瘋狂搶錢
2020年2月21日，成立僅5年半的石頭科技登陸科創板，271.12元/股，創下科創板新股發行價的最高紀錄。
上市不到一年，2021年12月16日，公司股價突破千元，成為滬深兩市繼貴州茅台之後的第二隻千元股。
2021年2月22日，除控股股東昌敬外，其他IPO前股東所持股份相繼解禁，此時公司股價仍處於高位。股東毫不猶豫減持，開啓了搶錢模式。
背後站着許達來、雷軍的順為一馬當先，在3月16日-4月14日，以954.8元-1205.01元均價，減持套現5.94億元。
公司董監高吳震、毛國華、萬雲鵬、張志淳緊隨其後，在當年3月9日-5月28日，以935元-1111元/股均價減持，分別套現4.22億元、4.22億元、1.84億元和1.84億元。
公司員工持股平台石頭時代亦未做任何遲疑，於3月1日-6月11日，以918元-1472.88元均價，搶到了一波高點，合計套現16.21億元。
天津金米、啓明以及高榕等知名投資機構，在這一階段都以千元左右均價，分別套現16.50億元、8.26億元和8.28億元。
在首輪減持結束後，各股東又緊鑼密鼓開啓第二輪減持。
斑馬消費初步計算，僅在前兩輪減持期間，各股東就從二級市場套現合計近90億元。
2021年6月21日，石頭科技股價曾攀升至1492.94元的高點，總市值直逼千億。之後，股價震盪起伏，再難回到這一高位。
今年以來，石頭科技股價持續走低，2月25日收盤價為649.0元，總市值433.57億元。
上市之初，昌敬曾通過內部信表明心聲：“我們要看淡上市，忘記股價。”如今，他真能做到心如止水嗎？