本文來源：創業圈 作者：何秀蘭
上市券商陸續披露三季報。10月24日晚間，西部證券、財達證券率先披露第三季度報告，揭開了上市券商2023年三季報披露的序幕。
根據三季報，西部證券、財達證券前三季度營收和淨利潤雙雙穩健增長。自營業務依舊是其營收增長的重要推手，為其貢獻了主要利潤。
事實上，西部證券和財達證券雖然前三季度業績整體向好，但第三季度業績承壓，兩家券商第三季度的營收、淨利潤相比一、二季度出現明顯下降。另外，相比於上半年，兩家券商前三季度營收和淨利潤的增速也在放緩。
西部證券相關人士對記者稱，公司第三季度的業績相比於前兩個單季度雖然有所下降，但相比去年同期是有所上升的，目前公司經營情況正常穩定。
財達證券相關人士則表示，公司主要財務數據變化以公告信息為準。
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前三季度業績穩步增長，自營業務發力
西部證券和財達證券前三季度的業績增速均表現不俗。值得注意的是，財達證券的營收和淨利潤及其增速雖然略遜於西部證券，但其單位營收所產生的淨利潤更高。
數據顯示，今年前三季度，西部證券和財達證券分別實現營業收入57.23億元、17.61億元，同比分別增長31.12%、22.78%；分別實現歸母淨利潤8.76億元、5.54億元，同比增速分別為76.17%、48.06%。
值得注意的是，拆解西部證券的營收項目，其他業務收入在其前三季度營收中佔比接近五成，但利潤率並不高。今年前三季度，西部證券其他業務收入為27.53億元，同比增加7.6億元，增速38.15%。根據三季報，上述科目變動原因為上海西部永唐投資管理有限公司（下稱“西部永唐”）大宗商品貿易銷售收入的增加。
不過，上述業務的成本居高不下，三季報顯示，其他業務成本同比增加38.12%至27.12億元，接近於他業務收入。
根據公開資料，西部證券其他業務收入的主要構成部分為其二級子公司西部永唐開展的大宗商品貿易業務。近年，西部證券大宗商品貿易業務營收佔比頗高，但是業務含金量欠缺。
數據顯示，2021年、2022年、2023年上半年，西部證券大宗商品貿易收入分別為23.85億元、26.24億元、17.38億元，對應成本卻分別為23. 6億元、26.06億元、17.14億元，成本高度接近於收入。同期，大宗商品貿易收入營收佔比雖然分別高達35.33%、49.85%、44.18%，但從盈利的角度來看，該業務大約只達到盈虧平衡的狀態。
傳統業務方面，上述兩家券商的自營業務（投資收益+公允價值變動收益）前三季度穩健增長，依舊是業績的穩定器。
根據三季報，西部證券和財達證券前三季度分別實現自營業務收入18.42億元、9.27億元，同比分別上升56.37%、110.68%，同期營收佔比分別為32.19%、52.64%。財達證券在三季報中把業績增長的原因解釋為自營業務收益同比增加所致。
某券商投資銀行部副總裁對記者分析稱，券商的業務板塊較為多樣化，投資銀行業務和資產管理業務主要集中在頭部券商，頭部券商的保薦經驗、融資渠道、業務資源都遠在中小型券商之上，中小型券商需要依靠靈活的經營機制打造自身特色的盈利模式。
三季度業績不如二季度，西部證券淨利潤環比降五成
記者注意到，財達證券和西部證券雖然前三季度業績同比增長較快，第三季度業績同比也實現增長，但相比於第一季度和第二季度，這兩家券商的第三季度營收、淨利潤甚至出現明顯下降。
數據顯示，今年第三季度，西部證券和財達證券分別實現營業收入17.89億元、5.33億元，環比分別下降15.7%、11.48%；分別實現歸母淨利潤1.62億元、1.46億元，環比分別下降54.28%、29.23%。
上述券商投資銀行部副總裁告訴記者，券商的業績主要受二級市場經紀業務情況和一級市場融資情況的影響，今年第三季度證券市場交投活躍度下行，加之IPO融資收緊，券商業績普遍承壓。
此外，相比於上半年，西部證券和財達證券前三季度的營收和淨利潤增速也出現放緩。半年報顯示，西部證券和財達證券上半年營業收入同比分別上升43.55%、29.59%，歸母淨利潤同比分別上升98.65%、64.45%。
上述兩家上市券商的業績表現，一定程度上體現2023年第三季度上市券商的整體表現。不少業內人士認為，雖然今年前三季度券商的總體業績穩健增長，但若只關注第三季度，一些上市券商單季度業績明顯下降。
浙商證券研報指出，受新發基金市場低迷、高基數以及IPO和再融資階段性收緊的影響，上市券商整體經紀業務和投行業務淨收入同比下降，預計2023年第三季度上市券商淨利潤同比增長13%，環比下滑10%。
國泰君安研報稱， 預計43家上市券商2023年前三季度調整後營業收入（營業收入-其他業務成本）同比上升7.56%至3242.01億元，歸母淨利潤同比上升9.03%至1126.23億元，不過，2023年三季度單季業績相對承壓，預計調整後營收同比下滑4.51%至946.78億元，歸母淨利潤同比下滑1.54%至307.01億元。
事實上，受資本市場波動的影響，西部證券和財達證券2022年整體業績下滑明顯。以低基數開局，兩家券商今年上半年業績同比增長較為強勁。但從第三季度來看，兩家券商下半年業績增長將面臨壓力，今年年底能否將業績拉回高位，目前仍是未知數。