百億基金經理陸彬年報出爐 江特機電(002176.SZ)等隱形重倉股曝光 重點關注“五個方向三個領域”

智通財經APP獲悉，3月17日，2020年“股基冠軍”、匯豐晉信基金經理陸彬管理的匯豐晉信動態策略混合、匯豐晉信低碳先鋒股票、匯豐晉信核心成長混合、匯豐晉信時代先鋒混合公佈了2022年年報。談及後市投資策略，陸彬表示，2023年權益資產將逐漸從價值重估走向價值成長，是投資機會大於風險的轉折之年。

報告顯示，截至去年四季度末，匯豐晉信動態策略混合、匯豐晉信低碳先鋒股票、匯豐晉信核心成長混合、匯豐晉信時代先鋒混合四隻產品規模分別為73.71億元、77.41億元、25.76億元、10.39億元。

值得注意的是，四隻基金報告期內利潤均現虧損。期內利潤虧損不代表可供分配利潤的不足，因為有往期利潤的累計。不過截至2022年末，上述四隻基金當中，匯豐晉信時代先鋒、匯豐晉信核心成長期末可供分配利潤也告負。這意味着，基金未來面向投資人進行分紅的壓力將進一步提升。

持倉方面，以規模最大的產品彙豐晉信低碳先鋒為例，除之前已公佈的前十大重倉股外，該基金的“隱形”重倉股(排名第11名至第20名)分別為江特電機(002176.SZ)、長盈精密(300115.SZ)、鹽湖股份(000792.SZ)、安恆信息(688023.SH)、艾為電子(688798.SJ)、川發龍蟒(002312.SZ)、中新賽克(002912.SZ)、廣匯能源(600256.SH)、恆逸石化(000703.SZ)、科大訊飛(002230.SZ)。

圖片來源：匯豐晉信低碳先鋒股票2022年年報

從行業分佈來看，十隻“隱形”重倉股中，有四隻來自計算機軟件、電子設備等行業，有三隻來自基礎化工行業，其餘“隱形”重倉股來自石油天然氣、半導體、電氣設備等行業。今年3月，陸彬在接受採訪時表示，以計算機為代表的TMT行業或成為今年的行情主線之一，包括電子、計算機、通信和傳媒，他認為，這些行業的經營改善較明顯，估值也相對較低，存在“戴維斯雙擊”的可能。

從陸彬管理旗下第二大基金匯豐晉信動態策略混合的隱形重倉股來看，其佈局範圍更加廣泛。除了有來自TMT、基礎化工行業的公司，還有來自券商行業的中信證券和醫藥行業的恆瑞醫藥、藥明康德等投資標的。

此外，部分基金也可投資港股標的，如匯豐晉信時代先鋒持倉配置方案包括港股互聯網，騰訊控股(00700)、快手-W(01024)、美團-W(03690)。“4季度初，市場再次出現調整，尤其是我們配置的港股板塊導致組合淨值回撤幅度較大。雖然大部分投資者情緒低落，但我們看到的更多的是較高確定性、高隱含回報率的投資機會。”陸彬強調，“值得欣喜的是，權益資產估值修復並未姍姍來遲，我們堅定持有的港股互聯網行業 和低估值的板塊後續表現較好，產品淨值得到修復。”

展望2023年，陸彬認為權益資產將逐漸從價值重估走向價值成長，是投資機會大於風險的轉折之年，也是非常考驗投資能力的一年。2023年，國內外宏觀經濟環境有望持續改善。海外通脹大幅上行的趨勢即將結束，美聯儲加息已接近盡頭。國內各項支持政策陸續出台，經濟進入復甦通道並向潛在增長水平迴歸，過去被疫情壓制的房地產市場以及消費需求有望迎來大幅改善，企業盈利預計回升，各方面的經濟數據也呈現了積極的因素。

未來將繼續保持偏左側的投資風格，進行逆向投資佈局。當前重點關注如下幾個方向：

新能源車產業鏈：從中長期維度看產業鏈中優質的公司利潤率有望保持穩定，收入有望實現較快的複合增長。市場對該行業需求和競爭格局的擔憂壓縮了不少優質公司的估值，留下了性價比較高的投資機會。

TMT行業：計算機行業的基本面和估值，2023年行業將迎來行業整體經營週期的拐點，有望迎來收入、成本、估值的三擊，並非僅僅受益於信創需求和自主可控的主題。此外，電子行業細分領域國產替代的機會。隨着國產供應商的積極驗證導入，產業鏈上積極投入研發的公司有望實現0-1的突破，收入和利潤預計有大幅提升的空間。

非銀金融：海內外宏觀環境有望保持寬鬆，隨着貨幣的持續擴張、權益市場的情緒修復、註冊制的持續推進，行業的業績有較大增長空間，當前估值依然處於歷史較低水平，有一定估值彈性。

消費醫藥：隨着經濟的復甦，人流客流均顯著提高，過去受疫情影響的線下經營場景預計會快速修復，需求有望迎來爆發式增長。對於增長較為確定、估值較為合理的消費、醫藥公司值得關注。

週期：該板塊主要觀察經濟復甦的力度，部分細分領域在沒有強假設的情況下，估值已經具備吸引力，風險相對不高，但是彈性還有待於跟蹤和驗證。

陸彬還在年報中表示，將重點關注以下三個環節：

第一，新技術環節。新能源產業鏈裏還有新的子賽道值得發掘，能降低生產成本、增強產品性能、提高安全性的新技術，都將帶來結構性增量需求。當然，對新技術的商業化落地的節奏和空間需要仔細識別，其中個股的質地更加需要深度研究，這都需要花費大量精力，是對研究能力的考驗。

第二，業績有望持續好轉的環節。部分環節因為過去上游供給緊缺，導致成本較高利潤被壓縮，整個產業鏈的大部分利潤被上游攫取，隨着上游供應的緩解，產業鏈利潤可能會重新分配，部分公司的業績有望顯著反轉，但市場往往對過去較為悲觀的業績情形做了線性外推，估值相對不高。

第三，業績有望維持的環節。對於下游需求增速比較確定，新進入者產能擴張速度較慢，或公司的競爭力非常突出，利潤在中期維度可以保持的環節，估值相對比較便宜的，可能還有一定的估值修復空間，值得積極關注。