IPO觀察|北農大淨利下滑逼近“紅線”，現場督導15問曝光財務疑團
紅星資本局注意到，北農大科技股份有限公司（以下簡稱“北農大”）更新了招股書上會稿。
北農大上市之路十分坎坷，先是因為評估機構開元資產遭證監會立案調查，審核被中止；深交所三輪問詢之後，又被現場督導。
從現場督導結果來看，北農大財務情況存在較大隱患。
淨利下滑接近“紅線”
應收賬款暴增6倍
北農大是農業產業化國家重點龍頭企業，與中國農業大學關係較為密切。
北農大設立初期，中國農業大學的前身北京農業大學，通過農大實驗飼料廠持有北農大有限20%的股份。2013年校企脱鈎，中國農業大學將股份轉讓給北京榜樣生物。
目前，公司實際控制人張慶才為中國農業大學動物科學技術學院員工，5位核心技術人員均畢業於中國農業大學。此外，公司顧問寧中華、徐桂雲、曲魯江，為中國農業大學在職教師，顧問陳福勇、李慶懷為中國農業大學退休教師。
北農大主營業務為蛋雞飼料研發、生產及銷售，蛋雞育種、擴繁及雛雞銷售。此次IPO擬發行新股不超過3000萬股，佔發行後總股本比例不低於25%，保薦人為中天國富證券。
北農大擬募資5.9億元，1.62億元用於節糧型蛋雞華中產業基地建設項目、1.26億元用於黑龍江北農大12萬噸雞飼料生產擴建建設項目，6165萬元用於研發中心建設項目，2.4億元用於補充流動資金。
招股書顯示，2018-2020年及2021年上半年（報告期），公司分別實現營收4.66億元、5.31億元、5.58億元、3.02億元，分別實現歸母淨利潤4220萬元、5872萬元、6202萬元、3114萬元。
2021年度，公司營收為6.04億元，同比增長8.38%；歸母淨利潤5223.3萬元，同比下滑15.79%。
值得注意的是，北農大本次發行選擇的上市規則為“最近兩年淨利潤均為正，且累計淨利潤不低於5000萬元。”公司淨利潤長期在規則紅線邊緣徘徊。
此外，2021年上半年北農大應收賬款餘額激增至3740萬，較2020年末的477萬暴增6倍，大部分為賬齡一年以內的應收賬款。
公司方面並沒有解釋2021年6月末應收賬款激增的原因，而是説2020年6月，由於部分客户的信用額度尚未達到結算時間，因此應收賬款餘額較大。
現場督導提出15問
資金往來迷霧重重
在第四輪問詢中，北農大對現場督導提出的15個問題進行了披露。其中，北農大重要子公司總經理陳亮的資金往來引人注目。
招股書顯示，北農大有兩家重要子公司——江蘇北農大農牧科技有限公司（以下簡稱“江蘇農牧”）和泰州中農榜樣飼料科技有限公司（以下簡稱“泰州飼料”）。2018-2020年，兩家子公司主營業務收入合計為4.55億元，佔北農大總營收的29.95%，且江蘇農牧與泰州飼料的總經理皆為陳亮。
現場督導發現，與陳亮有大額資金往來的交易對手共有54個，其中17個為北農大客户與供應商，與陳亮之間資金往來超過100萬元的客户與供應商共有10個。但保薦人中天國富證券僅披露了6個交易對手方的資金往來，且未披露選擇的具體標準。
此外，現場督導發現，北農大2019年和2020年前五大客户——東台市飛翔蛋雞養殖場（以下簡稱“飛翔蛋雞場”）為北農大主要客户，北農大是飛翔蛋雞場唯一供應商。
2018年6月21日，陳國慶成為飛翔蛋雞場實控人，2018年6月22日北農大即開始向其銷售，且立即授予對方的賒銷額度超過200萬元，2019年和2020年的賒銷額度均超過500萬元，年終結清貨款，信用期接近一年。
而陳國慶除了作為飛翔蛋雞場投資人外，還在中國平安保險公司擔任後援服務職務，從事蛋雞養殖的經驗在一年左右，缺乏相關經驗。
北農大對缺乏養殖經驗的新增客户陳國慶的信用政策顯著優於其他客户。
此外，北農大方面稱，2018-2020年內，陳亮向陳國慶轉出資金840.75萬元，收到陳國慶轉入資金863.25萬元，結合雙方資金往來時間，陳亮自2018年5月25日開始陸續向陳國慶轉賬投資款，與合夥投資酒店項目的實際情況相符；後因投資計劃變化，款項已基本退回，雙方之間資金往來不涉及發行人業務。
但現場督導發現，2018年6月21日投資酒店計劃終止後，陳亮將投資款轉為對陳國慶的個人借款並用於投資飛翔蛋雞場，即陳亮向陳國慶轉出的大部分投資款均發生在2018年6月21日終止投資酒店計劃之後。
現場督導還指出，北農大2020年對餘建霞的銷售金額為1330.50萬元，餘建霞為北農大2020年新增經銷商且為當年第二大經銷商、第四大客户。但餘建霞從事養殖行業不足一年，無員工且無倉庫，北農大為其唯一供應商，畢樹林為餘建霞唯一終端客户且與餘建霞存在親屬關係。餘建霞2020年才開始與北農大合作，北農大對其信用政策卻顯著優於其他客户。
東台魚米之鄉農產品有限公司（以下簡稱“魚米之鄉”）是北農大客户，畢樹林為魚米之鄉的監事，魚米之鄉控股股東周秀蘭為畢樹林之母。而保薦人對魚米之鄉的往來詢證函發函收件人和回函寄件人均為陸長來，而陸長來系陳亮姐夫，與陳亮共同經營養雞場。
異常資金往來為北農大的財務真實性蒙上陰影，北農大能否成功登陸創業板，紅星資本局將持續關注。
紅星新聞記者 俞瑤 陶玥陽
編輯 餘冬梅
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