作為避險資產的黃金，近期漲勢矚目，一舉站上1900美元關口。隨着黃金的暴漲，黃金理財產品的發行也受到熱捧。7月26日，北京商報記者注意到，包括交通銀行、招商銀行、華夏銀行等在內的多家銀行近期推出了掛鈎黃金的結構性存款/理財，以看漲黃金的產品居多。分析人士指出，金價上揚引發了投資者的熱情，不過也需要防範金價短期回調的風險，購買產品時要在風險和收益間做好平衡。
在全球經濟復甦不確定性增加和避險情緒的推升下，黃金近日走出了一波牛市行情。7月25日，倫敦現貨黃金和紐約黃金期貨雙雙站上1900美元關口，創近9年來新高，距離歷史最高點1920美元/盎司僅有一步之遙。其中，倫敦金收報1901.84美元/盎司，紐約黃金收於1900.73美元/盎司。
值得一提的是，從日K線圖來看，倫敦金和紐約黃金已連續6日上漲。倫敦金從7月17日的每盎司1810美元附近一路漲超1900美元關口，上漲了超90美元，漲幅超過5%；紐約黃金在這6天時間上漲了約90美元，漲幅約5%。
國內方面，金價也漲勢迅猛。上海黃金交易所現貨黃金Au99.99在7月24日收報417.95元/克，漲幅為1.28%。黃金期貨方面，主力合約Au2012在7月25日一度觸及424.88元/克，刷新上市以來的歷史最高價，最終收於423.3元/克。
而回顧今年以來行情，黃金價格可謂跌宕起伏。以倫敦金為例，受不確定因素及疫情影響引發避險情緒升温，金價出現一波上漲，在3月9日升破1700美元。不過，隨着海外疫情的蔓延，全球市場陷入恐慌，金價又一度走低，跌破1500美元；隨着多國採取寬鬆的貨幣政策以及擔憂疫情二次爆發，金價又重回震盪上揚格局，先後突破1500美元、1600美元、1700美元、1800美元、1900美元五道關口。據統計，從年初至今，倫敦金累計上漲了約25%。
中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，在經過過去兩年緩慢的上升之後，黃金現在有望挑戰前期歷史高點1920美元/盎司的水平。一方面，多個國家央行出台了寬鬆的貨幣政策，為黃金的上漲鋪墊了金融基礎。另一方面，全球地緣政治衝突不斷加劇，避險資金紛紛湧入黃金市場，也成為利好黃金的一個重要因素。因此，金價未來突破歷史高點、直指2000美元關口，將成為一個大概率事件。
看漲結構性產品走紅
在黃金價格不斷攀高的同時，銀行理財產品搭上順風車。7月26日，北京商報記者調查發現，交通銀行、招商銀行、華夏銀行、民生銀行、光大理財等機構推出了多款掛鈎黃金的結構性存款及理財產品，100元-100萬元起投，投資期限多為短期，預計到期收益率介於1.15%-9.71%（年化，下同）之間。
比如，招商銀行正在手機銀行App上發售5款掛鈎黃金的結構性存款，且均為看漲，投資期限較短，在31天-123天區間。以一款31天產品為例，該產品5萬元起購，掛鈎標的為倫敦金的定盤價格，預計到期利率為1.15%或2.98%或3.18%，7月27日起息，8月27日到期，到期觀察日為8月25日。
該產品的理財收益率以到期觀察日（8月25日）的黃金價格表現來確定，並分為三種情形：如果8月25日的倫敦金價格高於期初價格+120美元，理財收益率為3.18%；如果低於期初價格-335美元，則獲得低收益率1.15%；如果處於兩者之間，則獲得中檔收益率2.98%。其中，期初價格為起息日14時（即7月27日14時）的倫敦現貨黃金價格。
假設7月27日14時倫敦金報價為1901美元/盎司，那麼倫敦金只有在8月25日（到期觀察日）高於2021美元/盎司（即1901美元/盎司+120美元/盎司），上述產品才能獲得最高收益率。
不過，由於該產品尚未成立，仍處於發行中，因此期初價格仍待7月27日14時才能揭曉。
無獨有偶，華夏銀行也正在發售數只掛鈎黃金的結構性存款，其收益區間波動更大。比如，該行發行的“慧盈1023號L款個人結構性存款”，掛鈎標的為上海黃金交易所黃金期貨價格Au2012，該產品期限為36天，7月30日成立，結算日為9月2日，預期收益率為1.2%-7.25%。如果Au2012在結算日的價格較期初上漲超過5%（含5%），最終收益率為7.25%；如果小於或者等於期初價格，最終收益率為1.2%；如果漲幅在0-5%之間，到期收益率則處於1.2%-7.25%區間。
根據產品説明書，該產品的期初價格是指成立日的Au2012的收盤價，即7月30日的Au2012收盤價。假設Au2012在7月30日收報423元/克，那麼Au2012在9月2日（結算日）收報等於或者大於444.15元/克，則可以獲得最高收益率7.25%。
此消彼長，相較於看漲，看跌金價的結構性產品近期發行較少。北京商報記者查看多家銀行官網和手機銀行發現，僅有交通銀行發行了1款看跌黃金的結構性存款。另外，光大理財發行的“陽光青智盈1期”結構性理財產品，兼顧看漲看跌。
一位國有銀行人士表示，近期銀行理財出現較大波動，引發了投資者的擔憂，發行看漲期權的產品可將產品波動降低在一定幅度和範圍內，容易獲得客户的認可。同時近期市場不確定性不斷加大，加上各國通脹預期提升，金價不斷創出新高，也給產品發行創造了有利條件。
理性對待高收益
結構性產品是指銀行在固定收益類資產基礎上嵌入金融衍生工具，通過與黃金、匯率、指數等波動掛鈎，使存款人在承擔一定風險的基礎上獲得相應收益的金融產品。產品的大部分資金投向固定收益類；小部分投向黃金、期權等風險資產，以獲取較高的收益。
由於與衍生品掛鈎，結構性產品的最終收益率與金融市場的行情波動直接相關。在當前行情下，投資者應如何進行黃金投資？王紅英表示，目前黃金已經成為整個大類資產最熱門的投資品種，不過，在整個投機氛圍較濃的背景下，黃金存在短期的回調風險。因此，投資者在進行黃金產品投資時，儘量不要用槓桿的交易方式，應該選擇紙黃金、黃金ETF以及掛鈎黃金的理財產品。
目前，銀行結構性產品多為看漲、看跌的單邊產品，已有機構在加強創新，設計兼顧看漲看跌雙向盈利的產品。比如，光大理財近日發行的“陽光青智盈1期”，掛鈎標的為Au2012，業績比較基準為3.45%-9.71%。當觀察期內Au2012的結算價只要有1天比期初價格漲超或跌超10%（含10%），最終收益率就為3.45%；變動幅度處於-10%至10%之間時，按照相關公式進行計算。
值得一提的是，結構性產品不一定能達到預期最高收益率，投資者在購買時需要理性對待。郵儲銀行戰略發展部研究員婁飛鵬表示，投資者需要根據自身的風險承受能力選擇合適的產品，不要片面追求高收益，而是要在風險和收益之間做好平衡。
北京商報記者 孟凡霞 吳限
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