8月13日晚間，天下秀(600556)發佈了2019年半年報。報告顯示，天下秀在2020年上半年實現營業總收入13.2億，同比增長66.01%；淨利潤總額1.36億，同比增長40.54%；歸屬母公司股東的扣非淨利潤1.51億，同比增長60%。
在宏觀經濟面臨挑戰、消費市場尚未完全復甦的大背景下，天下秀依然保持着逆勢上行的鋭氣，實現了營收和淨利雙雙超60%的強勁增長。
業內人士將今日的天下秀，對標阿里巴巴B2B板塊在2007年赴港上市的時候，2007年度，阿里巴巴B2B板塊實現淨利潤9.678億人民幣，全年營收為21.628億人民幣，與今天的天下秀大致相當。
阿里巴巴主要是賦能中小商家，大幅降低了交易成本；天下秀則是賦能中小紅人，以紅人為動力源重塑了品牌商業的成本效率。
當今，是一個個人崛起的新經濟時代。過去百年時間，消費者都是看品牌決定購買的，一個國家消費品牌的能量有多大，經濟的勢能就有多大。現今，90後、95後的新一代消費者，開始主導當下的主流消費市場，但是，他們是看人（紅人）購買的，經濟的勢能已經掌握在紅人手上。
一個傳統企業一年要做10億元銷售額，至少需要1000名員工；一個互聯網公司一年要做10億元銷售額，至少需要100名員工；一個頭部位置的紅人IP一年要做10億元銷售額，只需要10名客服。
天下秀廣泛連接廣告主和紅人資源，使廣告主輕鬆獲得低成本、見效快的營銷解決方案，更推動紅人的流量價值得到更好的發掘，有了更多商業變現機會。
中報數據顯示：相比一季報不錯的業績增長數據，天下秀的年中業績甚至有了明顯的提速，這不僅與品牌消費市場的人氣復甦有關，更是一個趨勢性的變化。
天下秀深耕紅人經濟領域很多年，具有明顯超越同業的先發優勢，已經是這個領域成熟的平台公司和基礎設施公司。在天下秀成長的時空座標中，這次業績數據的增長提速，很有可能更是一種預示：天下秀和紅人經濟已經過了行業發展的爬坡期，進入加速增長階段，類似於2008年前後的阿里巴巴。
可以預期，2020年將會是一個十分重要的時間軸，得益於此前天下秀攜手產業鏈合作伙伴和各端客户，專注開發線上社交消費市場的多年努力，公司沉澱下來的長期增長潛力正在加速釋放，長跑加速的黃金階段可能已經近在眼前，這一點值得外界長期關注。
相比過往的信息披露，基於天下秀的2020年半年報，可以用兩個關鍵詞——去週期化、去中心化，理清其中的商業（投資）邏輯：
1）天下秀業績增長的“去週期化”
2020年上半年，經濟大環境總體受到了疫情防控形勢、復工復產復商復市情況的很大影響。哪怕國家管理層釋放出力度空前、落地有力的財政、貨幣、金融政策，促成了生產回升、投資加速態勢，出口貿易也呈現了超預期的不小韌性，但宏觀經濟的完全復甦仍需要一定時間，上半年GDP實際同比下降1.6%，弱於潛在增長水平。
不過，國內市場出現了不同尋常的消費熱度，具體而言，就是紅人經濟突然的爆發和崛起。大量的線下消費需求向線上轉移，除了日常消費品，還包括影視、遊戲、教育等等虛擬產品。根據QuestMobile的數據，今年上半年，全網用户每日使用總時長多次達到60億小時。這顯然是“逆經濟週期”的，天下秀CEO李檬甚至認為這是一個“黑天鵝”事件。
正如你我所見，資本市場也持續燃起“紅人經濟”概念，但隨着上市公司中報業績的陸續披露，你會發現，真正承接這個商業紅利的，只是那些深耕多年、生態完善、系統持續迭代的少數幾家公司。包括天下秀、微博、抖音、快手等少數幾家平台，承接了這一輪“紅人經濟重塑品牌消費市場”的勢能。
近期，艾瑞諮詢聯合天下秀髮布了《中國紅人經濟商業模式及趨勢研究報告》，報告顯示：
（1）過去五年，中國GDP增速穩定在6%左右，遠遠低於以互聯網為載體的新經濟增速（後者增長速度長期維持在20%以上）。
（2）粉絲經濟關聯的產業規模，已經超過3.5萬億，此後五年仍將保持15%左右的穩定增速，預計2023年將超過6萬億。
這些數字是非常震撼的，表明建立在消費生活、文化娛樂和網絡媒體賽道上的粉絲經濟業態，已經是新經濟創新增長的一個重要驅動力量。
不過，那些只有概念、沒有實質（中報業績）的很多公司，都是紅人經濟時代的“投票機”，相比之下，快速從中崛起的天下秀、抖音、快手等平台，是紅人經濟時代的“效率稱重機”，中報數據也是“稱重”的數據。
2）天下秀的“去中心化”邏輯
天下秀的快速成長，主要源於連接紅人資源和品牌主、用大數據技術實現“精準商業”的服務收入。目前，公司與微博、微信、抖音、小紅書、西五街等多個主流新媒體傳播平台的眾多紅人資源有着多維度的長期合作，實現了跨平台的高效品牌推廣。品牌客户資源既包括世界500強的品牌客户，也覆蓋信息技術（含互聯網）、快速消費品等多領域的中小客户。服務領域覆蓋美容美妝、房產汽車、母嬰玩具、影視娛樂、金融服務等眾多行業。
傳統的大型網絡平台，主導了絕大部分的流量變現，內容創作者的所得很少。隨着微博、抖音、快手的崛起，紅人作為內容的原創者、流量的源頭，開始有了更大的話語權。即話語權開始“去中心化”，個人（紅人）得以有機會崛起。
天下秀則是進一步推動了互聯網的“去中心化”。大多數紅人會同時在多個平台上開設賬號，他們在任何一個平台上開設賬號，天下秀都會分析他們的數據，併為他們匹配好屬於他們的廣告客户。
站在這個點上，天下秀和各個平台幾乎沒有競爭關係，比如在淘寶體系下，有非常多的淘寶主播，天下秀會把好的廣告主給到主播，使其在創作的流量下能夠賺到錢。比如快手、抖音，有成千上萬個紅人主播在抖音、快手開設賬號，天下秀根據其數據表現，給他們匹配符合其投放的廣告。
天下秀通過整合海量的紅人資源進行科學的數據價值評估，將紅人“去中心化”，並針對中小商家、品牌客户的具體需求，進行像U盤一樣即插即用的商業服務，目的是幫助品牌低成本的建立高效傳播矩陣。
如何選擇更正確的紅人IP，對接最匹配的品牌需求，在中國3.5萬億規模的紅人經濟領域和30萬億交易規模的電商市場裏，實現更高效率的資源配置和商業賦能，天下秀仍有很大的上升空間。
“去中心化”無疑是互聯網深度進化的大勢所趨，中間一切沒效率的環節都會被過濾掉，天下秀恰恰站在了這個趨勢的最前沿，這也是這個公司業績增長不斷提速的根源。
具體而言，天下秀長期的業績增長有“兩道護城河”和“三大發動機”。
兩道護城河：
一、獨具優勢的紅人資源沉澱。2009年天下秀創立之初，就積極探索紅人經濟的玩法，並開始圍繞紅人經濟的方方面面展開了佈局，紅人資源、粉絲、大數據以及平台。時至今日，超過100萬的註冊紅人、6萬的註冊商家以及連接兩方的數十萬次的投放數據，這些已經成為天下秀重要的護城河了。
二、死磕技術。根據以往報道，天下秀在技術上，也非常捨得花錢。融來的錢，A輪、B輪融資加上公司上市以後的定向增發，絕大部分的錢都花在技術上了。以WEIQ為例，公司很早就形成了一套基於大數據分析的投放前、中、後的體系化解決方案，在以往的數據積累的基礎上，不僅可以聚焦當下，還可以預測未來的營銷趨勢，根據需求來提供多維度的分發資源，在商業投放的不同時期，都能再優化。
三大發動機：
一是紅人廣告市場，天風證券研究數據顯示：2020年-2022年的廣告市場規模可以接近10000億，紅人廣告市場佔比有望達到15%-20%，市場規模1500-2000億。預計未來三年，天下秀佔比保持10%左右，即150-200億收入，保持10%的淨利率，即15-20億利潤，這給天下秀當前的市場價值提供堅實的基本面基礎。
二是紅人電商，藉助天下秀固有的紅人資源、平台優勢向上遊品牌方孵化紅人品牌，進行利潤分成，未來增長可期。
三是自有品牌，天下秀旗下擁有黃翠仙、螺元元等多個自有品牌，其中螺元元作為一個完全沒有線下渠道的網生螺螄粉品牌，透過成熟的紅人運營，做到了三個單品三個月賣100萬的可觀業績。
天下秀作為紅人經濟生態的一大流量中心，既是提升營銷要素產出效率進而加速品牌公司經濟效率的新型基礎設施，又是加速優質內容創作者商業化變現的基礎平台，隨着紅人經濟全產業鏈的不斷升級迭代，天下秀將被注入持續增長的強大後勁。