股債愈發聯動！美債收益率普遍走高 債市空頭已吹響“集結號”？

財聯社（上海，編輯 瀟湘）訊，美債收益率週一(5月17日)普遍走高，結束了上週最後兩個交易日的回落態勢。縈繞投資者心頭的通脹擔憂依然無法化解，隔夜公佈的數據顯示5月紐約州製造業調查中投入物價分項指數觸及紀錄最高水平。而儘管多位美聯儲官員再度強調討論減碼的時機未至，但市場對此幾乎沒有反應。

行情數據顯示，10年期美債收益率週一尾盤上漲2個基點報1.656%，距離3月底觸及的1.77%峯值仍有一段距離。收益率曲線在隔夜整體趨陡，2年期美債收益率漲0.4個基點報0.163%，5年期美債收益率漲2.4個基點報0.841%，30年期美債收益率漲2.3個基點報2.367%。

紐約聯儲週一公佈的紐約州製造業調查顯示，投入物價分項指數升至創紀錄的83.5，為2001年開始編制該數據以來的最高水平。

五年期通脹保值債券(TIPS)盈虧平衡通脹率週一尾盤報2.719%，上週五收在2.731%，接近逾10年最高收盤水平。10年期TIPS盈虧平衡通脹率尾盤報2.550%，繼續維持在2.5%上方的高位。

值得一提的是，伴隨着美債收益率上漲美債價格下跌，近來美國股債市場的正相關性正變得愈發明顯。十年期美債和標普500指數的60天正相關係數目前已升破0.5，刷新了近二十年高位。

美國股市週一收低，受科技股拖累，因通脹攀升的跡象令投資者擔心貨幣政策可能收緊。道瓊斯工業指數下跌56.12點，或0.16%，至34326.01點；標普500指數下跌10.42點，或0.25%，報4163.43點；納斯達克指數下跌50.93點，或0.38%，至13379.05點。

標普11個主要類股中，科技股、公用事業股和通信服務股跌幅最大，跌幅介乎0.7%-0.9%之間。CFRA Research首席投資策略師Sam Stovall表示，“對通脹和利率的擔憂是導致股市下跌的原因，這對任何人來説都不意外。其結果是，成長股，尤其是科技股和非必需消費品股表現疲弱，而一些更注重價值的股票則表現略好一些。”

美聯儲官員重申討論減碼時機未至

債券市場隔夜對美聯儲官員最新的講話反應平平。多位美聯儲高官再度重申，目前沒有理由立即調整政策。

美聯儲副主席克拉裏達(Richard Clarida)表示，上個月弱於預期的美國就業報告表明，經濟尚未達到美聯儲可以縮減大規模購債計劃的門檻。“4月就業報告顯示，我們還並沒有取得重大的進一步進展。在這一年間，決策者將權衡數據，在我們預期將縮減購買速度之前，肯定會發出預警。”

克拉裏達目前並不太擔心通脹，他認為經濟從疫情封鎖中重新開放時出現供需不匹配，因此通脹上行壓力可能是暫時的，而勞動力市場仍處於新冠疫情造成的深淵中。不過克拉裏達同時也表示，儘管通脹上行壓力可能是暫時的，但必須注意接下來的經濟數據。如果數據有推高通脹預期的危險，美聯儲就會採取行動。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)週一也表示，現在還不是改變美聯儲異常寬鬆立場的時候，他補充稱，健康的通脹水平是經濟正在增長的信號。

債市空頭已吹響“集結號”？

儘管美聯儲官員再度重申討論減碼的時機未至，不過越來越多的市場參與者目前已不這麼認為。美國銀行在5月對70多家機構投資者進行的外匯和利率情緒調查顯示，過半數受訪者預計美聯儲暗示放緩購債速度的時間點，不會晚於9月的貨幣政策會議。

美國銀行調查還顯示，受訪者認為的美債收益率“痛苦門檻”正不斷上升，51%的受訪者表示經濟可承受10年期國債收益率升至2.25%，高於4月調查得到的47%。

美銀策略師Ralf Preusser在報告中指出，投資者似乎認為重要的是美國經濟正在復甦，而不要過分擔心具體某個時候的復甦強度，持倉已變成“不確定性的海洋”。

美銀調查的這些機構投資者總共管理着逾1萬億美元的資產，這些機構在當月久期低配增多。而此外，摩根大通的美債客户調查也顯示，債市空頭倉位達到了2017年以來最高水平。

事實上，歐洲美元期貨目前也正押注美聯儲可能提前作出政策轉變。上週較為矚目的一筆交易是新建立的2021年7月到期的曲線中部期權持倉，目標是2023年到期期貨的美聯儲加息溢價上漲，這一交易在週一出現進一步增持。本月早些時候，另一筆大額歐洲美元頭寸，也在押注8月傑克遜霍爾年會將發生重大政策轉變。