你知道食用油與醬油的附加值差別非常大嗎？
許多人拿金龍魚與海天味業對比，對比公司行業地位、對比產品、對比毛利率、對比股價、對比增長、ROE、PB、PE、市銷率等等，市場目前給予的估值差別很大。
直觀對比：
金龍魚截止至2020-10-30收盤價45.99元，PE：36.74，TTM：35.58。市值2493.4億。
海天味業截止至2020-10-30收盤價160.20元，PE：85.17，TTM：82.25。市值5191.2億。
三季報金龍魚比海天味業更優秀，而且還是次新股，金龍魚看上去比海天味業低估非常多。
10月31日，金龍魚發佈2020年三季報，公司2020年1-9月實現營業收入1399.93億元，同比增長11.71%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為50.90億元，同比增長45.88%，每股收益為1.0400元。
10月31日，海天味業發佈2020年三季報，公司2020年1-9月實現營業收入170.86億元，同比增長15.26%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為45.71億元，同比增長19.20%，每股收益為1.4100元。
兩家都是非常優秀的龍頭企業，但主要產品食用油與醬油還是有區別的。硬拿來對比，類似於拿白酒與啤酒、葡萄酒對比，沒有多大意義。
但我知道食用油與醬油的主要區別--產品附加值差別非常大。
我是客家人，客家人有製作食用油、醬油、酒的傳統，從小耳濡目染，知道食用油與醬油製作難易程度。
食用油製作非常簡單，分動物油、植物油。我們主要使用豬油與花生油，豬油拿豬板油一煎、花生油用壓榨機一榨，簡單粗暴，完全沒有什麼技術含量，煎1斤2斤、搾10斤8斤，那是不用選日子的，隨時製作，主要關注點是選材，也不會因人而異造成品質差異。
醬油卻非常繁雜，我們主要用黑豆加鹽製作，中間的蒸、煮、發酵、曬等等，製造工藝複雜，年輕一輩幾乎不會，那是要看天選日子的，定時定量，材料少了，人工等耗材都浪費不起，不划算，而且因人而異，製作水平、品質差異化非常大。
有人説油是國家管控產品、價格受控，醬油等調味品可自主定價。這是隻看到表象，油的附加值非常低，品牌粘性也不如醬油。即使隨便企業自主定價，金龍魚的油提價50%，可能許多人會選擇其他品牌，換我媽那樣的中國大媽可能就自己動手製作了。但海天醬油即使漲100%，估計大多數人還會選擇海天，即使不選海天也得選其他品牌，海天提價，其他品牌大概率提，有暴利誰不想。不説許多人根本沒能力製作醬油，就是我媽那種製作醬油的高手，在用量不多時也會選擇買。自制醬油有失敗風險（指品質低於自己平均水平），耗時費力，平時也是為了滿足親戚朋友尋找兒時味道略做幾次，如果從經濟效益角度講，單位成本比海天醬油賣貴200%也未必盈利。
油與醬油，估值差異大，並非僅僅抱團，你不理解，只能説你缺乏常識。金龍魚低估、與海天高估，也許有一定的合理性！
我在昨天收盤前買了一點金龍魚，我不否定金龍魚，但我知道它與海天還是不同的。目前我覺得金龍魚不貴、但想要超額收益，個人覺得不應該想當然地認為金龍魚補漲，海天補跌，海天在前面開路漲得越好，金龍魚收益會更高。海天的獨特性個人覺得比金龍魚好，至於市場怎麼表現，市場説了算！
我只説自己看得見、能理解的常識性問題。
/xz