鹽田港等30家公司大股東試水“轉融通”，是缺錢還是盤活資產？小散：屬於利空

本文來源：時代財經 作者：高文珣

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“看盤面，屬於利空。”一位投資者在鹽田港（000088.SZ）的股吧裏留言，原因是鹽田港發佈的一則轉融通證券出借業務公告。

圖片來源：鹽田港股吧截圖

近日，鹽田港發佈公告稱，公司於2022年5月31日收到公司控股股東深圳市鹽田港集團有限公司（以下簡稱“鹽田港集團”）《關於參與轉融通證券出借業務的告知函》，獲悉鹽田港集團擬參與轉融通證券出借業務。

道恩股份（002838.SZ）也在6月1日發佈了“關於控股股東參與轉融通證券出借業務的公告”，即公司控股股東道恩集團有限公司（以下簡稱“道恩集團”）將所持有的公司部分股份出借給中國證券金融股份有限公司（以下簡稱“證金公司”），出借股份數量餘額不超過400萬股，即不超過公司總股本的1%。

據時代財經不完全統計，截至6月6日，滬深兩市今年以來共計約30家上市公司披露了“轉融通證券出借業務”，其中，有控股股東出借的，有持股5%以上股東出借的，也有二股東出借的，還有上市公司出借持有其他公司股票的……

“控股股東方面沒有資金壓力，不缺錢，做出借業務也是為了盤活一下資產。”6月6日，道恩股份董秘王有慶告訴時代財經，對於“轉融通證券出借業務”有兩方面考慮，“一是公司與控股股東也想了解一下資本市場上的這種工具，二是活躍公司股票的交易量，也同時為大股東創造一些收益。”

比去年同期下降三成

鹽田港的公告顯示，鹽田港集團計劃參與轉融通證券出借業務股票不超過公司總股本的3%，借入方是證金公司，時間期限是“自本公告發布之日起15個交易日後”。

為了瞭解鹽田港集團出借股票的具體情況，6月5日，時代財經給鹽田港發去了採訪提綱，但截至發稿未得到公司回覆。6月6日，時代財經再次撥打鹽田港證券部的辦公電話，一位工作人員表示，他們不方便回答此問題，“你們和集團溝通一下，可能更好一點，因為是他們在張羅這個事。至於對股價的影響，我們覺得應該不會有。”

實際上，A股市場的“融資融券業務”起源於2005年，彼時《證券法》的修訂，為A股市場開展兩融業務掃除了法律障礙，可以視為兩融業務的發端。

2010年3月，首批6家兩融試點券商正式開啓兩融業務。

2012年8月27日，中國證券金融股份有限公司發佈《轉融通業務規則》和《融資融券業務統計與監控規則》，上海證券交易所、深圳證券交易所和中國證券登記結算公司同日也發佈了轉融通業務配套細則，標誌着轉融通試點實質啓動，這意味着A股市場賣空時代正式到來。

時至今日，A股市場的轉融通證券出借業務已經日漸成熟。

截至6月6日，滬深兩市今年以來共計約30家上市公司披露了“轉融通證券出借業務”，這一數據要比2021年同期減少了10家左右，同比下降了33%左右。

圖片來源：時代財經制表

“今年有個重要原因，就是年初至4月底，股市下跌得太快，一開始大家都有信心等反彈，所以融券較少，後來真反彈了，融券就沒法做了。”江蘇某私募基金人士告訴時代財經，上市公司的大股東做轉融通證券出借業務，大多數是為了盤活資產，“畢竟是有利息收入的，比放在賬户上趴着強多了。”

各路股東都“涉獵其中”

時代財經注意到，從今年以來的30家上市公司披露的信息來看，參與轉融通證券出借業務的股東類型主要分為三種，一是控股股東或大股東，二是持股5%以上的股東，三是第二大股東。

例如，鹽田港、道恩股份、光環新網（300383.SZ）、古井貢酒（000596.SZ）、中國軟件（600536.SH）、鹽湖股份（000792.SZ）等都是控股股東參與“轉融通證券出借業務”；珍寶島（603567.SH）、健友股份（603707.SH）、博雲新材（002297.SZ）、騰遠鈷業（301219.SZ）、萬通發展（600246.SH）、厚普股份（300471.SZ）等都是公司持股5%以上股東參與的；常山北明（000158.SZ）、海峽股份（002320.SZ）是公司第二大股東參與的。

時代財經注意到，國企上市公司的控股股東參與“轉融通證券出借業務”越來越多。

除去本次披露公告的鹽田港以外，之前的古井貢酒、鹽湖股份、中國軟件、江蘇有線（600959.SH）都是國有控股股東參與的證券出借。

例如，古井貢酒今年5月20日披露的公告顯示，公司近日收到控股股東安徽古井集團有限責任公司（以下簡稱“古井集團”）的函告，“鑑於前次轉融通證券出借業務期限即將屆滿，為有效盤活證券資產，提高資產運作效率，古井集團繼續參與轉融通證券出借業務，出借股份不超過528.60萬股，即不超過公司總股本的1%，出借期限不超過182天，出借股份的所有權不會發生轉移。”

鹽湖股份今年4月26日的公告顯示，公司控股股東青海省國有資產投資管理有限公司（以下簡稱“青海國投”）擬在公司披露公告之日起15個交易日後的6個月內，開展轉融通證券出借業務，將所持有的公司部分股票出借給證金公司，合計不超過5430萬股，即不超過公司總股本的1%，理由依舊是“提高資產使用效率，實現國有資產的保值增值”。

近日，國務院辦公廳印發的《關於進一步盤活存量資產擴大有效投資的意見》（以下簡稱《意見》）指出，有效盤活存量資產，形成存量資產和新增投資的良性循環，對於提升基礎設施運營管理水平、拓寬社會投資渠道、合理擴大有效投資以及降低政府債務風險、降低企業負債水平等具有重要意義。

安徽某國資上市公司董秘告訴時代財經，不管是《意見》，還是此前國資委下發的《提高央企控股上市公司質量工作方案》，“主要目的都是為了盤活存量資產，提高資產使用效率，尤其是國企。”

今年是國企改革三年行動收官之年，隨着目標時間漸近，更要提高國有資產的資產證券化率，使國有資產增值保值。在他看來，未來參與“轉融通證券出借業務”的國有上市公司控股股東會越來越多，“既不減持股票，又能賺取利息，實現國有資產增值保值，肯定會有更多國企大股東願意去做這件事。”

南京某上市公司相關負責人對此也持有相似的看法，其認為，國企上市公司的控股股東參與轉融通證券出借業務，一是盤活資產，二是國企改革的創新，“去年，南京城建集團的首筆轉融通證券出借業務，就增加了近千萬元收入。現在就是要求國企要盤活存量金融資產，提高資產運作效率，我估計以後會有越來越多的國資上市公司控股股東參與轉融通業務。”

他給時代財經算了一筆賬，6個月的出借年化利率基本上在2%以上，以古井貢酒為例，“即使以每股220元計算，其出借的528.60萬股的市值也在11億元以上，2%的年化利率的收益也在2300萬元左右，這對於古井集團來説，確實盤活了資產，增加了收益。”

出借太多會影響股價嗎？

除了上市公司的股東們頻繁參與“轉融通證券出借業務”以外，有些持有其他公司股票的上市公司也開始參與其中。

例如，6月2日，浙江震元（000705.SZ）的公告稱，公司現持有華東醫藥股份286.56萬股，佔華東醫藥總股本的0.1638%，“為繼續盤活該資產，增加持有證券的收益，公司擬將不超過200萬股的華東醫藥股份用於參與轉融通證券出借交易。”

格林美（002340.SZ）4月28日宣佈，公司持有1300.25萬股歐科億（688308.SH），根據轉融通業務的相關規定，擬使用該部分股票參與轉融通證券出借交易。

“這很正常，上市公司持有其他上市公司的股票，除了賣出獲利之外，目前能獲利的途徑只有等分紅。”江蘇某上市公司董秘告訴時代財經，現在企業可以按照一定費率把股票借給證金公司，“到期會獲得相應的利息收入，對上市公司來説可以增加投資收益，是好事情。”

令投資者擔心的是，證券出借等於是融券，屬於做空行為，數量增加了，會不會影響公司的股價？

以鹽田港為例，其披露了鹽田港集團擬參與轉融通證券出借業務之後，該股的股價在6月2日以下跌2.99%報收5.20元，就有了投資者在股吧裏對該事件的解讀，“看盤面，屬於利空。”

“也不能這樣片面的看待問題，股價的下跌受到多種因素的影響，並不是某個融券行為可以左右的。”上述江蘇某私募基金人士告訴時代財經，鹽田港的股價下跌或許就是一個巧合，“古井貢酒5月19日晚發佈的控股股東參與證券出借業務，但是它第二天股價還上漲了4.95%；鹽湖股份宣佈消息後的第二天，股價下跌了一點，但是第三天反彈了7%以上。你説，難道都是融券做空的因素導致的下跌嗎？”

在道恩股份的股吧裏，有人認為，道恩股份控股股東參與證券出借業務是“深化金融供給側結構性改革，拓寬權益融資渠道，創新基礎設施投融資機制”，但也有人認為，屬於“大利空，為二級市場提供了400萬股的籌碼，相當於減持400萬股。”

圖片來源：道恩股份股吧截圖

王有慶告訴時代財經，他此前專門瞭解過“轉融通證券出借業務”，對公司股價是沒有影響的，“我們在做這個業務之前，也和監管機構溝通過，得到的明確答覆是，這種業務屬於正常的出借業務，不是減持，更多的讓市場來發現公司的價值。”