本文來源：時代財經 作者：郭少圳
在危機中育新機，於變局中開新局。2021年，穩增長成為經濟主基調，各地發力“兩新一重”建設帶來增量需求，同時，疫情反覆、原料價格上漲等不利因素疊加，管道、家居建材等行業機遇與挑戰並存。
在此背景下，國內領先的管道建材產業集團中國聯塑（2128.HK）交出了一份穩中有進的年度答卷。3月28日，中國聯塑發佈年報顯示，公司全年營業收入同比增長14.19%至320.58億元（人民幣，下同）；塑料管道主業依然成為營收貢獻最大的業務板塊，建材家居、其他業務板塊營收佔比也穩步提升。
穩健成績的背後，中國聯塑有着怎樣的戰略佈局與思路？未來又有哪些值得期待的新增長點？時代財經將從整體業績、業務結構、智能製造、新進領域等多個維度，解讀這一大型管道建材產業集團的年度“成績單”。
一、整體概況：營收增速創新高，四大板塊蔚然成型
年報顯示，2021年，中國聯塑實現營業收入320.58億元，同比增長14.19%，增速創近三年來新高；實現毛利84.48億元，同比增長0.8%；淨資產收益率（ROE）為14.99%，毛利率為26.35%，盈利能力保持穩定。
從整體業務和佈局來看，經過逾35年的長足發展，中國聯塑立足主業、協同佈局，目前形成了塑料管道、建材家居、環保、供應鏈服務平台四大業務板塊，持續為客户提供優質的產品和服務，已成建材家居行業的佼佼者。
分地區來看，華南市場規模較穩，其他區域增速較佳。報告期內，華南區域營收佔比達到了53.1%，華東、華北、東北、海外市場佔比則均略有提升，顯示公司產品覆蓋範圍更廣、國內外佈局更為均衡。
生產基地方面，目前公司已建立超過30個生產基地，分佈於中國18個省份及印尼、美國、加拿大等國家，可大幅降低運輸半徑限制帶來的影響；銷售渠道方面，公司分銷網絡也基本覆蓋全國，目前已擁有2603家一級經銷商。生產基地與經銷商的廣泛佈局，有利於打破區域壁壘，提高公司區域保供能力與服務響應速度，同時降低運輸費用；產品方面，公司已成管道建材領域產品體系最為齊全的生產商之一，提供優質產品超萬種，廣泛應用於家居裝修、民用建築、市政給水、排水、電力通訊、燃氣、消防、環境保護、農業及海洋養殖等領域。
歷經逾35年市場洗禮，中國聯塑已“脱胎換骨”，品牌定位與形象也亟需更新。2021年，中國聯塑重磅開展了品牌戰略升級，對品牌定位、形象等進行整體煥新，提出了“美好洞見未來”的全新品牌口號，承諾為健康美好空間永續而奮鬥，將自身發展成建設人文環境與生活空間的建材家居生態產業平台。
良好成績也帶來了諸多榮耀。2021年，中國聯塑取得了行業及社會各界的認可，獲得多項年度榮譽和獎項，包括：入選“2021胡潤中國民營企業可持續發展百強榜”（位列第32位）、連續八年上榜“2021中國品牌價值500強”；榮獲“2021年度最佳綠色銀團貸款獎”、“2021中國新經濟最具投資價值上市公司”、“2021中國房地產開發企業綜合實力TOP500管材管件類首選供應商品牌”、“2021消費者信賴十大家居品牌”等。
二、塑料管道：穩紮穩打，夯實龍頭地位
2021年，國內經濟繼續從疫情影響中復甦，伴隨“兩新一重”建設及經濟刺激政策，國內製造業展現出超強韌性。憑藉規模優勢及創新能力，中國聯塑緊抓穩增長帶來的市場機遇，積極開發新產品及新技術滿足市場需求，並將重點銷售目標從民營工程及建築項目轉向需求更為強勁的國企及各地市政府主導的項目，從而保持業務穩健增長，並進一步夯實其龍頭地位。
2021年，塑料管道業務全年營收同比增長12%至274.57億元，佔總營收的比重為85.6%，依然為中國聯塑收入貢獻最大的業務板塊；毛利率方面，報告期內原材料價格劇烈波動，但得益於規模經濟優勢，公司實施了有效的採購策略，積極控制原材料和生產成本，並適時進行合理的售價調整，使毛利率維持在合理水平。數據顯示，2021年公司塑料管道業務平均售價同比上升14.7%至每噸10,773元，毛利率為25.9%，盈利能力穩定。
2021年，公司先後在甘肅、四川、江西、廣東、福建、新疆、印尼等地拓展生產基地建設，進一步提升整體產能。報告期內，塑料管道業務年度設計產能由2020年末的303萬噸擴至2021年末的320萬噸，年內產能使用率維持在81.1%的水平。
在製造技術方面，智能製造是製造強國建設的主攻方向，其發展程度直接關乎我國製造業質量水平。隨着全球新一輪科技革命和產業變革突飛猛進，新一代信息通信、生物、新材料、新能源等技術不斷突破，並與先進製造技術加速融合，為製造業高端化、智能化、綠色化發展提供了歷史機遇。
管道產業無疑也是受益者。作為塑料管道龍頭企業，中國聯塑積極融入智能化浪潮，全面開展工廠自動化及智能化升級，打造標杆工廠。
2021年，中國聯塑投資興建了甘肅智能化、高科技綠色環保生產基地，加速開發西北市場，並進一步完善了全國戰略佈局。項目達產後，預計塑料管道年銷量將達10至15萬噸。同時，位於廣東的數字化智能工廠正式啓動，為公司智能製造及高品質發展注入強勁動能。
此外，作為全國唯一的製造業轉型升級綜合改革試點城市，佛山近年來堅定不移地推進製造業數字化智能化轉型發展，並於2021年7月組織了數字化轉型升級標杆評審。同年11月19日，佛山市工信局公佈了2021年數字化智能化示範工廠名單，中國聯塑獲評為一級數字化智能化示範工廠，智能製造實力獲高度認可。
三、建材家居：共享主業資源，協同效應突出
2021年，建材家居下游行業需求出現波動，景氣度受影響，但中國聯塑積極採取調整措施，將客户組合調整為以政府及國企主導的基礎設施項目為主，為建材家居業務帶來更穩定的營收增長。報告期內，中國聯塑建材家居業務實現營業收入27.51億元，同比增長37.8%，增速喜人，協同效應明顯。
營收增長、比重提升的背後，是中國聯塑順勢而為，發揮產業鏈、供應鏈、規模等平台優勢。2021年，公司創建了“BBC”家裝新模式，重點打造一套適用於家裝家用領域全品類集成供應的一站式解決方案，與廣大經銷合作伙伴共創家裝新商機。此外，公司亦積極佈局聯塑家裝精品專賣店，先後於湖北武漢、廣東順德、湖南長沙，江西南昌、安徽合肥和山東濟南舉辦了家裝精品宣導會，加速在全國落地。同時，公司配套提供“好管家”免費增值服務，全面解決用户家裝後顧之憂。
值得指出的是，2021年，中國聯塑還延伸進入了建材家居板塊中的新風領域，並進一步完善防水業務線。具體而言，2021年5月，中國聯塑收購了中油佳匯及子公司部分股權，這是在2017年進入家裝防水領域後，公司進一步加大在防水領域的佈局；在新風領域，中國聯塑則收購了國內知名新風企業霍爾新風，致力於為客户提供一站式、一體化的新風產品及解決方案。
佈局上述兩大細分領域，鮮明體現了中國聯塑延伸主業、協同佈局的戰略思維。其中的邏輯在於，防水材料、新風產品的應用領域主要包括房屋建築、市政基建、城市軌交、地下管廊、工業廠房、商用建築等，這與中國聯塑管道主業的應用領域高度重合，公司可將管道主業在資金、品牌、渠道、客户等方面積累的深厚資源共享至防水、新風業務，持續為新業務賦能，從而實現低成本擴張、協同發展。
未來，中國聯塑將繼續發揮管道業務與建材家居業務的協同效應，並加大科研投入，注重技術人才培養，創新升級綠色產品，推動房地產供應鏈的健康發展，驅動建材家居業務的穩定增長，構築城市美好生活。
四、其他業務：光伏有望成新增長點
除了管道主業及建材家居業務，中國聯塑其他業務板塊實現營業收入15.64億元，同比增長18.3%。其中，公司環保業務、供應鏈服務平台業務穩步推進，並進入了全新的光伏領域，有望拓展又一增長點。
具體而言，在國家提出“雙碳”戰略目標的大背景下，公司順勢而為，大力發展環保業務。2021年全年，環保業務實現收入3.01億元。公司正計劃於廣東三水及湖南汨羅籌建固危處理中心，進一步擴大環保業務佈局。未來，公司將持續整合各方資源，把握“雙碳”新機遇，努力躋身國內大型環保企業前列。
供應鏈服務方面，在國家“一帶一路”的倡議下，公司搭建了定位為“一站式專業家居展廳及消費品商城”的供應鏈服務平台，進軍海外市場，當前的發展重心在東南亞。2021年，儘管全球疫情持續反覆不定，供應鏈服務平台業務實現營業收入8.56億元，同比增長24.2%。未來，公司將進一步開拓東南亞供應鏈服務平台分銷網絡，推動該業務長遠發展。
值得指出的是，公司抓住綠色轉型的機遇，於2022年1月初宣佈成立廣東聯塑班皓光伏新能源科技有限公司(以下簡稱“聯塑班皓”)，拓展光伏產業，為全球的工商企業、家庭提供多元化的綠色產品、服務，以及一體化的能源解決方案。
據悉，公司將向現有客户銷售建築應用光伏(BAPV)解決方案，如工業園、醫院、學校等，並將投入3條生產線，組裝及生產光伏產品，同時，亦會積極投入研發資源，開發市場領先的光伏建築一體化(BIPV)產品和解決方案，預期可於2022年底推出市場。
我們認為，雖處早期發展階段，但光伏業務與公司現有業務在品牌、渠道、客户等方面高度重疊，有望產生協同效應、實現快速發展，成為公司又一利潤增長點。
展望未來，在穩增長的基調下，基建投資成為重要抓手，城鎮老舊小區改造、新基建繼續推進、油氣管網與水網建設提速，均為管道、建材家居行業帶來了增量需求。
面對增長空間，中國聯塑也已有了諸多未來規劃。其中，生產基地方面，公司將繼續擴建現有廠房，增加生產設備，並計劃在廣西、甘肅等省份興建新生產基地，未來將加大投入，持續進行自動化、智能化的探索和改造，從而提高管理效率，降本提質增效。
產品創新方面，為緊貼市場趨勢，公司不斷開發適應市場需求的新產品及新技術。早前推出的不鏽鋼管道產品，經過初段推廣及批量生產後，預計將於2022年在佛山廠房增設生產線，全面量產。
在持續拓展國內市場的基礎上，公司亦積極尋求開拓海外市場，逐步推進品牌國際，目前拓展中心在東南亞市場。據悉，公司位於印度尼西亞的1期生產基地已投入運營，2022年將興建2期生產基地；位於柬埔寨的生產基地亦加快改造中，預計將於2022年上半年投產。
綜合來看，在城市更新、新基建加碼、鄉村振興全面推進等背景下，管道、家居建材等行業有望迎來新一輪景氣週期，增長空間巨大且集中度將進一步提升。作為國內領先的管道建材產業集團，中國聯塑將顯著受益。