半年報解讀｜新寶股份毛利率降8% 國際物流緊張或繼續衝擊業績

財聯社（廣州，記者 任超宇）訊，最新披露的半年報數據顯示，新寶股份（002705.SZ）2021年上半年營收淨利變動方向背離，整體業績主要依靠外銷業務支撐。原材料價格上漲、國際物流緊張新寶股份以及匯率上升均對公司盈利能力造成衝擊。新寶股份在接受財聯社記者採訪時表示，原有產品調價的效果開始逐步體現，公司會優先安排有船期保障的訂單，減少庫存積壓。

“由於去年上半年國內小家電市場銷售基數較高，以及今年上半年整體消費景氣度有所下降，公司上半年國內銷售表現相對較弱。”新寶股份告訴記者。

新寶股份主要從事設計研發、生產、銷售小家電產品，出口業務主要以OEM/ODM模式展開。中報顯示，上半年公司共實現營業收入66.44億元，同比增長31.69%。其中，國內營業收入14.96億元，同比增長2.88%；國外營業收入51.48億元，同比增長43.35%。

國內業務中，Morphy Richards（摩飛）品牌收入7.7億元左右，同比增長近10%；自有品牌Donlim（東菱）收入1億元左右，同比下滑40%左右。

雖然總體收入增長，但公司盈利能力承壓。淨利潤同比下滑26.59%至3.31億元,毛利率由上年同期的25.96%下降至17.73%,下降約8個百分點，淨利率由上年同期的8.94%下降至4.98%；淨資產收益率（加權）由9.54%下降至5.07%，經營活動產生的現金流量淨額則由去年同期的6.81億元變為-3.15億元。

原材料供應緊張和價格上漲影響公司整體利潤水平，而國際物流緊張以及匯率上升則更多影響作為業績支撐外銷業務利潤。

有分析師告訴記者，原材料供需錯配和大宗商品的金融屬性，導致了原材料在上半年的價格上漲。下半年原材料價格預計保持高位震盪，不會出現很大的拐點。

資料顯示，韓國HMM海員從8月25日起開始罷工。多名業內人士認為該事件有可能首先導致我國的落箱費上漲。從原材料以及國際物流方面來看，下半年新寶股份盈利能力或將繼續承壓。

值得關注的是，國際物流的緊張形勢同樣對公司存貨造成影響。報告期內，公司存貨賬面價值暴增78.31%至26.68億元。新寶股份表示：“受國際物流緊張的影響，公司客户下單及出貨的節奏受到一定程度的干擾，公司短期內存貨水平有所上升。公司會適時調整生產計劃，優先安排有船期保障的訂單，減少庫存積壓。”