日元滑向24年低點之際 空頭仍有入場空間

日本企業高管協會進行的一項調查顯示，約74%的日本企業經理表示，日元疲軟對日本經濟產生了負面影響。近81%的受訪者預計美元兑日元將保持在135以上。儘管如此，日本央行仍未釋放鷹派信號以支撐日元，這也給對沖基金和期權交易員提供了進一步看跌的空間。

智通財經瞭解到，略高於30%的受訪者稱，日元兑美元匯率跌至20年來新低，正在侵蝕企業盈利。26%的受訪者則表示，日元在提振企業利潤。該調查於5月23日至6月1日進行，共收到197份來自企業高管的回覆：52份來自制造業，其餘來自服務業。

受訪者列舉了日元貶值帶來的各種負面影響，包括日本企業的價值下降、日本貿易逆差擴大以及家庭進口成本增加。這番言論與日本央行行長黑田東彥反覆強調日元貶值對整體經濟有利的觀點形成了鮮明對比。

黑田東彥認為，日本央行應該堅持寬鬆的貨幣政策以支持經濟增長，而不是通過提高利率和貨幣升值來抑制通脹。隨着美聯儲和其他機構的同行迅速加息，不斷擴大的政策分歧進一步導致日元貶值。

投機者正聚集在受困的日元周圍，且倉位並未擴大，鴿派的日本央行政策暗示空頭仍有入場空間。

日元匯率已連續五日下跌，就目前形勢來看，日元或將不斷創下新低。隨着投資者加大力度押注日元走弱，日元匯率距2002年最低點僅一步之遙，距離約24年來的最低點(140左右)也越來越近。

Saxo Bank外匯策略師主管John Hardy在一份報告中寫道，對於美元兑日元來説，“可能沒有有效的上限” ，除非全球債券收益率大幅回落，或者日本央行放棄其在收益率曲線控制政策下打壓日本國債收益率的承諾。

下面三個圖表展示了看空交易員的“底氣”：

花旗衡量交易員情緒的指標仍處於看跌區間，不過目前為-44，較極端看空情緒仍有距離，距離1月份的今年低點-79仍有一定空間，這也是自2007年以來的最低水平。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)的非商業倉位數據顯示，自去年3月以來，對沖基金一直在看空日元，但目前的水平與過去10年大部分時間相同。數據顯示，看空頭寸必須增加一倍，才能達到2007年創紀錄的淨空頭頭寸水平。

根據彭博社彙編的數據，日元的一個月風險逆轉(期權市場對該時間框架內預期方向的一個指標)顯示，交易員在3月和5月準備迎接更大的日元損失。6個月和1年的相似情況也很明顯。

Eastspring Investments首席投資官Bill Maldonado在最近的一份報告中寫道：“我們預計，只要日本央行維持其極端鴿派主義立場，且美聯儲繼續加息，日元就將繼續走弱。”