恆拓開源2022年第一季度和訊SGI評分為51，與2021年年報評分相比有所下降。恆拓開源評分一直較低，從2021年第二季度開始，各季度評分只有2021年第三季度評分達到及格線。
圖：恆拓開源和訊SGI指數綜合評分
公開資料顯示，恆拓開源是一家從事行業應用軟件開發和專業技術服務的供應商，主要為航空公司、機場及民航保障企業提供安全自主可控的軟件服務及整體解決方案。
營業收入持續下滑，2021年報收北交所問詢函
恆拓開源2021年年報顯示，公司2021 年實現營業收入1.96億元，同比下降 9.97%；扣非後淨利潤1,570.53萬元，同比下降11.23%。
從近幾年營業收入數據來看，恆拓開源的現狀並不樂觀。2018年到2022年第一季度，恆拓開源的營業收入分別為2.62億元、2.79億元、2.18億元、1.96億元、2764.5萬元。公司的營業收入已經連續兩年下滑，雖然2022年第一季度，公司的營業收入同比增長3.02%，但增速依然較低。
對於2021年業績的下滑，恆拓開源表示，收入下降的原因主要是軟件開發及技術服務簽約、交付、驗收等進度延遲，以及2021年系統集成及其服務類項目較少所致。
分類別看，軟件開發及技術服務、系統集成及其服務、運維服務營業收入比上年同期變動幅度分別為-3.93%、-28.85%及27.97%。
來源：恆拓開源2021年年度報告
分季度看，公司第二、四季度營業收入合計1.29億元，佔全年營收的66.09%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益後的淨利潤1,492.11萬元，佔全年的95.01%。
對於恆拓開源2021年年報，北交所發出問詢函。要求説明系統集成項目減少的原因？説明基於通用設備的系統集成業務2021年無收入的原因？説明第二、四季度營業收入、歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益後的淨利潤佔全年比重較大的原因及合理性，是否存在跨期確認收入的情況？
來源：恆拓開源關於收到北京證券交易所對公司年報問詢函的公告
恆拓開源在回覆問詢時表示，2021年公司系統集成項目的總收入有所下降，其主要原因為2021年系統集成及其服務類項目總收入相比去年同期有所下降，此類項目市場需求受機場基礎建設規劃影響較大、項目週期長且存在較大的波動性。2020年公司執行了多個且金額較大的基於通用設備的系統集成及其服務類項目，並在當年完工驗收確認收入，而2021年無此類項目。因此導致2021年系統集成項目總收入有所下降。
對於二、四季度營業收入、淨利潤佔全年比重較大，恆拓開源表示公司客户為航空公司、機場等民航業單位、大中型企業、政府及事業單位。此類客户的採購通常實行預算管理以及集中採購的制度，因此公司及同行業公司的收入及淨利潤均會體現出一定的季度性特徵。
應收賬款總額較大，或給營運資金帶來壓力
在北交所的問詢函中，特別提到的還有恆拓開源的應收賬款問題。恆拓開源2021年年報顯示，公司應收賬款期末餘額為1.43億元，較期初下降 13.97%。其中，2-3年賬齡的應收賬款同比增長1,059.95萬元，增長121.30%。北交所要求恆拓開源説明賬齡為2-3 年的應收賬款同比大幅增長的原因及合理性。
來源：恆拓開源2021年年度報告
恆拓開源表示，公司客户大部分為地方政府控股公司，中國國航、南方航空及其附屬公司等國有控股企業客户，或阿里雲一類的大型互聯網公司，該類客户規模大、信譽良好、經營穩定、抗風險能力強，且期後有持續回款，儘管疫情對客户的經營和現金流產生了一定的影響，但隨着疫情逐步消退，客户經營逐步恢復常態。
同時，恆拓開源在年報中也明確表示，公司應收賬款總額較大，佔資產比重較高, 若金額較大的應收賬款不能及時回收，將影響公司的資金週轉速度和經營活動現金流量，給公司的營運資金帶來一定的壓力。
研發投入不足，投研佔比低於同行業其它公司
作為一家自主創新的高新技術企業，要提升其核心競爭力，需要加大研發力度。但是，在研發方面，恆拓開源在市場競爭中並不佔優勢。
2017-2021年，恆拓開源研發投入分別為744.31萬元、1111.43萬元、1158.06萬元、1094.09萬元、1296.24萬元，研發投入佔營業收入的比重分別為4.06%、4.24%、4.16%、5.03%、6.62%。雖然恆拓開源研發投入佔營業收入的比重在逐年提升，可依然低於其他可比公司。
像千方科技(002373)、東華軟件(002065)、川大智勝(002253)、中科軟的研發投入佔營業收入的比重均高於恆拓開源。以川大智勝為例，2017-2021年，川大智勝研發投入佔營業收入的比重分別為20.97%、20.57%、23.49%、27.08%、40.04%。
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