亞馬遜有一個隱憂不可不知

　　亞馬遜最近的業績強勁，大放異彩，但可能只是因為疫情緣故，此股不是真的不怕經濟衰退。

　　亞馬遜（Amazon）在零售和雲端運算市場，都是大獲全勝，難怪它會成為歷史上最成功的一隻非必需消費股。公司的市值已迫近1.6萬億美元，市值只是落後蘋果（Apple）和微軟（Microsoft）半個馬鼻。

　　自從新冠肺炎疫情爆發後，經濟當然出現翻天覆地的轉變，由於美國各地都實施封銷措施，企業被迫關閉，拖累第二季國內生產總值萎縮33％。經濟不景的話，往往會重創亞馬遜這類零售商。

　　説是這麼説，亞馬遜股價反而連連創新高。亞馬遜或者有能力抵禦經濟衰退。如果要判斷一間公司是否可以抗衰退，就要看看這場疫症實際上對公司的業績有多大影響。

　　亞馬遜的零售業務

　　亞馬遜對於消費者來説，最出名就是開創了電子商貿這個市場，然後在市場上稱霸。曾幾何時，零售業一聽到亞馬遜這個名字，都是聞風喪膽，擔心這間公司會吃掉整個零售業，沃爾瑪（Walmart）和好市多（Costco）等公司都有過一段苦日子。這兩間巨頭和其他大型零售商雖然已經找到方法迎戰，力保不失，但亞馬遜仍然很有影響力。

　　亞馬遜第二季美國和國際業務的淨銷售額加起來，合共超過781億美元，按年增長近42％，增長率更是2019年第二季的兩倍樓上。

　　坦白説，疫情反而刺激公司的銷售增長。民眾因為害怕受到病毒感染，儘量減少外出，消費者如果想在家中購物，自然要上亞馬遜的平台。在業績電話會議上，財務總監Brian Olsavsky表示消耗品初期需求強勁，刺激銷售額上升。Olsavsky更特別提到網上食品銷售額，該數字按年激增兩倍。

　　目前經濟對Amazon Web Services的影響

　　零售業務雖然對亞馬遜很重要，但Amazon Web Services （AWS）無可否認是公司的一隻金蛋。亞馬遜在2006年開展AWS這門生意，在雲端運算市場早已贏在起跑線。科技行業自此誕生了雲端運算市場。

　　由於搶佔先機，亞馬遜在這個市場一直穩坐第一把交椅。根據Canalys表示，亞馬遜在2019年拿下雲端基礎設施市場收入超過32％，相比最大勁敵微軟的Azure，市佔率跑贏將近一倍。

　　AWS多年來貢獻公司大部分利潤。AWS第二季營業收入略低過33.6億美元，約佔公司整體營業收入57％。至於淨銷售額，AWS第二季略高過108億美元，只是零售業務淨銷售額很小部分，淨銷售額比去年同期增長近29％。

　　疫情看來亦加快AWS的發展，由於越來越多打工一族不用到辦公室工作，改為在家辦公更加安全，所以雲端運算服務在疫情下變得更加重要。

　　亞馬遜不怕經濟衰退，或者只是不怕疫情？

　　事實上，亞馬遜未來很有希望賺大錢，不過目前的強勁增長，很大程度因為疫情刺激，跟經濟衰退沒有太大關係。在零售方面，如果這次經濟衰退不是因為疫情作怪，未必會有這麼多消費者湧上網購物。另外，不會有這麼多企業將工作都轉到雲端平台。

　　基於這些原因，下一次經濟衰退如果殺到，亞馬遜肯定會有衝擊。但值得記住，即使經濟衰退嚇人，國內生產總值（GDP）下跌33％，其實換個角度看，仍然有67％經濟活動存在。

　　在零售方面，亞馬遜出售的消費必需品，無論整體經濟是好是壞，都依然會有市場。另外，由於AWS提供基礎架構服務，不論經濟好景或疲弱，都會是科技行業的核心部分。

　　最後，公司長遠來説，應該不怕經濟衰退，但投資者要有心理準備，未來再出現經濟衰退的話，對於公司業績就不要有太高期望。