午評｜三大指數下探回升滬指跌0.28% 生物疫苗板塊強勢

10月13日，三大指數小幅低開，開盤後維持弱勢整理態勢，截至上午收盤，滬指跌0.28%，報3348.90點；深成指漲0.18%，報13733.17點；創指漲0.19%，報2782.64點。總體上，個股跌多漲少，整體市場情緒一般，賺錢效應有所減弱。

從盤面上看，生物疫苗、汽車整車、醫療器械服務概念漲幅居前，證券、免税、註冊制次新股板塊跌幅居前。

國泰君安認為，金秋行情的醖釀和佈局時期已經完成，接下來就是金秋行情開啓，市場趁勢而進的黃金時期。節後的短短三天內，市場發生了兩方面重大變化：(1)國際：中美風險落地預期強化。首場電視辯論後，拜登在整體與關鍵搖擺州的領先優勢擴大，強化中美風險落地預期，推動人民幣升值，央行將遠期售匯業務的外匯風險準備金率下調為0是其側面寫照。此外Intel、AMD等芯片巨頭對華為供貨資格的放開以及央視體育頻道恢復NBA轉播均提振市場信心；(2)國內：資本市場改革抬升風偏。10月9日，國務院印發《關於進一步提高上市公司質量的意見》，從提高上市公司治理水平、推動上市公司做優做強、健全退出機制、構建工作合力等六方面出台十七項重點舉措，降低資本市場中的非系統性風險，有利於風險偏好抬升。

招商證券分析，首先，從經濟週期角度來看，當前貨幣政策悄然生變，超額流動性轉為負增長，實體經濟延續復甦，8月社融超預期回升，經濟處於復甦期，金融地產、可選消費有望表現較好。其次，在宏觀流動性邊際收緊背景下，微觀流動性也在逐漸收緊，流動性驅動的邏輯被削弱。而隨着經濟基本面的走強，市場或將由流動性驅動走向基本面驅動。最後，2018年以來新興行業與傳統行業估值差不斷拉大，傳統行業的低估值特點可能在四季度更受機構投資者青睞。綜合來看，金融地產、可選消費可能會有較好表現。